Özbekistan birleşme ve devralma pazarında başarılı yatırım için en son stratejiler ve vaka çalışmaları

Bu makale, Özbekistan'ın birleşme ve satın alma pazarının 2024 yılındaki patlayıcı büyümesinin nedenlerini araştırmaktadır. Ekonomik veriler, Orta Asya ülkeleri arasında en yüksek olan %5,8'lik bir GSYİH büyüme oranını ortaya koymaktadır. Doğrudan yabancı yatırım, bir önceki yıla göre %45'lik önemli bir artışla 7,8 milyar dolara ulaştı. Bu büyüme, Cumhurbaşkanı Şavkat Mirziyoyev'in agresif ekonomik reformları tarafından desteklenmektedir. Özellikle, yabancı bağlı şirketler için vergi teşvikleri, imalat şirketleri için %12'lik bir kurumlar vergisi oranı indirimi ve BT şirketleri için eşi benzeri görülmemiş üç yıllık bir kurumlar vergisi muafiyetini içermektedir. Ayrıca, döviz kısıtlamalarının önemli ölçüde gevşetilmesi, yabancı şirketlerin kar transferlerini önceki %30 sınırından %80'e çıkarmıştır. 35 milyonluk bir nüfusa sahip olan ülkenin yıllık tüketici harcamaları 45 milyar dolara ulaşmış ve orta gelir sınıfı hızla genişlemektedir. Özellikle başkent Taşkent'te tüketici talebinde keskin bir artış görülmüş ve kişi başına düşen GSYİH 2.800 doları aşmıştır. Bu ekonomik ortamda yabancı yatırımcıların ilgisi artıyor ve birleşme ve satın alma işlemleri hızla artıyor.

Özbekistan'ın yatırım piyasasında patlayıcı büyüme fırsatı

Özbekistan'ın yatırım ortamının detaylı bir analizi, çeşitli büyüme faktörlerinin bir araya geldiğini ortaya koymaktadır. Birincisi, bol enerji kaynakları. Ülke, 1,9 trilyon metreküp doğal gaz rezerviyle dünyada 12. sırada ve 3,4 milyon ton bakır rezerviyle Asya'da üçüncü sırada yer almaktadır. Bu kaynaklar sayesinde ağır sanayi sektörü yıllık %8,2 oranında büyümektedir. İkincisi, tarım sektöründeki inovasyon. Ülke, yıllık 3,2 milyon ton pamuk üretimiyle dünyada beşinci sırada ve yıllık 6,3 milyon ton buğday üretimiyle istikrarlı bir tedarik sistemi kurmaktadır. Tarımsal mekanizasyon oranı şu anda %35 iken, hükümet bunu 2027 yılına kadar %60'a çıkarmayı planladığını açıklamıştır; bu da ilgili makinelere ve sermaye yatırımına olan talebin hızla artmasına neden olmaktadır. Üçüncüsü, BT sektörü hızla büyümektedir. Taşkent şu anda %25'in üzerinde yıllık büyüme oranına sahip 210 BT şirketine ev sahipliği yapmaktadır. Bir programcının ortalama yıllık maaşı 2.400 dolar olan ve komşu ülkelerin maaşının 1,8 katı olan ülke, yetenekli personeli çekmek için iyi bir konumdadır. Hükümet, dijitalleşmeyi teşvik etmek için 2024-2030 yılları arasında toplam 1,5 milyar dolarlık bir yatırım planı oluşturmuştur ve yabancı sermayenin bu alana girmesi için bolca fırsat bulunmaktadır.

Başarılı şirketlerin analizi (Bölüm 1)

Gerçek bir başarı öyküsüne daha yakından bakalım. [Durum 1] Mart 2022'de Japon üretici Şirket A (takma ad), Özbekistan'daki yerel bir üretici olan Şirket B'yi 5 milyon dolara satın aldı. Şirket B, öncelikle inşaat malzemeleri üreten, 120 çalışanı olan orta ölçekli bir kuruluştu. Şirket A, gelişmiş Japon teknolojisini tanıttı ve üretim verimliliğini 1,8 kat artırdı. Özellikle, otomatik bir üretim hattının tanıtılmasıyla, kusur oranı %8'den %2'ye düşürüldü ve aylık üretim hacmi 1.200 tondan 2.200 tona çıkarıldı. Yerel personel için üç aylık bir teknik eğitim programı düzenlendi ve bir kalite kontrol sistemi kuruldu. Sonuç olarak, ilk yıl satışları 20 milyon dolara ulaştı ve geri ödeme süresi başlangıçta planlanan beş yıldan 2,8 yıla kısaldı. 2024 itibarıyla Şirket A'nın yerel iştiraki 200 çalışana ulaşmış, yıllık 35 milyon dolarlık satış ve %18'lik bir faaliyet kar marjı elde ederek başarılı bir kuruluş haline gelmişti. Bu başarı, yerel ortakla güven oluşturulması ve kademeli teknoloji transferinin sağlanması sayesinde gerçekleşti.

Başarılı şirketlerin analizi (bölüm 2)

Özbekistan'ın büyüyen birleşme ve satın alma pazarında birçok yabancı şirket başarıya ulaştı. Örneğin, Vaka 2'de, Koreli BT şirketi Şirket C (takma ad), Ocak 2023'te Özbek yazılım geliştirme şirketi Şirket D ile bir ortak girişim kurdu. Yatırım tutarı 3 milyon dolardı ve Şirket C %70, Şirket D ise %30 hisseye sahipti. Şirket D, 45 çalışanı olan küçük bir şirketti, ancak mobil uygulama geliştirmede uzmanlaşmış gelişmiş teknik yeteneklere sahipti. Şirket C, Kore'deki kapsamlı deneyimini büyük şirketler için sistemler geliştirmek üzere kullandı. Özellikle, Özbekistan'ın en büyük bankası olan National Bank için bir mobil bankacılık uygulaması siparişi aldı ve altı aylık geliştirme süresinde 12 milyon dolarlık satış elde etti. Ayrıca, bir vergi raporlama sistemi geliştirmek için 8 milyon dolarlık bir sözleşme kazanarak bir hükümet dijitalleştirme projesine katıldı. Ortak girişimin şu anda 120 çalışanı ve 45 milyon dolarlık yıllık satışı var.

Ayrıca, [Vaka 3] Alman tarım teknolojisi şirketi E, Haziran 2023'te yerel tarım makineleri üreticisi F'yi satın aldı. Satın alma bedeli 1,8 milyon dolar olan bu satın alma, F şirketine fabrika ekipmanı ve satış ağını kazandırdı. E, en yeni hassas tarım teknolojisini tanıttı ve GPS kontrollü otomatik traktörler ile drone tabanlı pestisit püskürtme sistemlerini yerel olarak üretiyor. Bu sayede, tarım verimliliği önceki yıllara kıyasla 2,3 kat artmış ve pestisit kullanımı %40 oranında azaltılmıştır.

İçeri girmeden önce bilmeniz gereken önemli riskler ve bunlardan tamamen nasıl kaçınacağınız

Özbekistan'a yatırım yapmak çeşitli riskler içerir, ancak uygun önlemlerle bunlardan kaçınılabilir. Yasal riskleri ayrıntılı olarak açıklayacağız. İlk olarak, iş hukukunun kendine özgü yapısı nedeniyle işten çıkarma konusunda çok katı düzenlemeler bulunmaktadır. Çalışanlara işten çıkarılmadan en az 60 gün önce bildirimde bulunulması ve geçerli bir sebep olmaksızın işten çıkarılmaları durumunda altı aylık maaş ödemeleri gerekmektedir. Bu sorunu çözmek için, iş sözleşmelerine açık performans değerlendirme kriterleri eklemek ve düzenli bir değerlendirme sistemi uygulamak önemlidir. Vergilendirme açısından, kurumlar vergisi oranı %12 gibi düşük bir orandayken, katma değer vergisi (KDV) %15 gibi yüksek bir oranda olduğundan, uygun bir vergi planlaması gereklidir.

Kültürel riskler arasında güçlü bir İslami etki ve Ramazan ayında (yılda bir ay) azalan çalışma saatleri yer almaktadır. Yıllık üretim planları, bu dönemdeki verimlilik düşüşünü hesaba katmalıdır. Fabrika faaliyetleri Cuma namazı vakitlerinde (13:00 – 14:00) de askıya alınmalıdır. Resmi dil Özbekçe olmakla birlikte, Rusça da yaygın olarak konuşulmaktadır. Yerel personel ile sorunsuz iletişim için tercüman temin etmek şarttır. Ekonomik riskler arasında somdaki dalgalanma riski de bulunmaktadır. Son üç yılda, döviz kurunun dolara karşı yıllık ortalama %8 oranında düşmesi, bir korunma stratejisini önemli kılmaktadır.

Yerel bir ortak seçerken belirleyici noktalar

Başarılı bir yerel ortak seçmek net kriterler gerektirir. Finansal sağlamlığı kontrol etmek için, son üç yılın finansal tablolarını detaylı bir şekilde analiz ediyor, satış büyüme oranlarını, faaliyet kâr marjlarını ve öz sermaye oranlarını inceliyoruz. İyi bir şirketin kıstası, yıllık satış büyüme oranı %10 veya daha fazla, faaliyet kâr marjı %8 veya daha fazla ve öz sermaye oranı %30 veya daha fazla olan bir şirkettir. Hükümetle bağlantılar da önemli bir faktördür. Özbekistan'da, hükümet projelerini kazanma geçmişine sahip ortaklar avantajlıdır ve son beş yılda üç veya daha fazla hükümet projesi olan şirketlere öncelik verilmelidir. Sektör itibarı açısından, rakipler ve iş ortakları da dahil olmak üzere en az üç şirketten tavsiye mektupları alıyor ve kaliteyi, teslimat süresini ve iletişim becerilerini birden fazla açıdan değerlendiriyoruz. Temel sözleşme maddeleri, açıkça tanımlanmış kâr dağıtımı, karar alma hakları ve çıkış maddelerini içerir. Özellikle çıkış maddesi, gelecekteki sorunları önlemek için yatırım geri kazanım yöntemleri, varlık elden çıkarma ve çalışanlara yönelik muamele ile ilgili ayrıntılı hükümler içermelidir. Sözleşmede, düzenli denetim sistemi kapsamında üç aylık mali denetimlerin ve yıllık operasyonel denetimlerin yapılacağının açıkça belirtilmesi önemlidir.

Özet: Neden şimdi başlamalısınız?

2024, Özbekistan'da birleşme ve satın almalara yatırım yapmak için mükemmel bir zaman. Hükümetin tercihli yabancı yatırım politikasının 2027 yılına kadar devam etmesi planlanıyor, bu nedenle erken giriş avantajları en üst düzeye çıkaracak. Mevcut %12'lik kurumlar vergisi oranının 2026'dan itibaren kademeli olarak artırılması planlanıyor ve bu da şu anda en uygun yatırım ortamını oluşturuyor. Ayrıca, Çin'in Kuşak ve Yol Girişimi'nin önemli bir merkezi olan altyapı yatırımları hızla ilerliyor ve bunun lojistik maliyetlerini önemli ölçüde azaltması bekleniyor. 2025 yılında açılması planlanan yüksek hızlı demiryolu, komşu Kazakistan ile ulaşım sürelerini yarıya indirerek pazar erişimini önemli ölçüde iyileştirecek. Rakiplerinizden önce pazara girmek, kaliteli yerel ortaklar edinmenize ve hükümetle iyi ilişkiler kurmanıza olanak tanıyacak. Şimdi %30'un üzerinde yıllık getiri elde etme şansınız. Hemen bir uzmana danışmanızı ve somut bir yatırım planı geliştirmeye başlamanızı şiddetle tavsiye ederiz.