Özbekistan’ın dev fonu Londra-Taşkent halka arzı ile küreselleşiyor: Orta Asya yatırımında yeni aşama

Orta Asya’nın lider ülkesi Özbekistan, küresel finans piyasalarının dikkatini çekmeye başladı. Haberlere göre, ülkedeki 1.68 milyar dolarlık bir fon, Londra ve Taşkent’te ikili bir listeleme (halka arz) yapmayı düşünüyor. Bu hamle Özbekistan’ın ekonomik açılım yolunda yeni bir aşamaya işaret ediyor ve potansiyel olarak uluslararası yatırımcılar için yeni yatırım fırsatları yaratıyor.

Uzun süre eski Sovyet bloğunun kapalı ekonomik sistemi altında kalan Özbekistan, Cumhurbaşkanı Mirziyoyev’in 2016’da göreve gelmesinden bu yana cesur ekonomik reformları ve piyasa açılımını teşvik etti. Para birimi reformu, vergi reformu ve ticaretin serbestleştirilmesi gibi art arda başlatılan politikalar istikrarlı bir şekilde sonuç verdi ve ülke bir bütün olarak dinamik bir dönüşüm döneminden geçiyor. Mevcut halka arz tartışmaları bu reformların bir sembolü olarak görülebilir.

Bu makale, bu yüksek profilli halka arzın arka planına, Özbekistan ekonomisinin çekiciliğine ve potansiyeline, piyasa üzerindeki etkisine ve potansiyel risklere ve başarının anahtarlarına uluslararası bir finans gazetecisinin bakış açısından derinlemesine bakmaktadır. Yurtdışında yatırım yapmak isteyen işletme sahipleri ve yatırımcıların Özbekistan’ın gizli potansiyelini anlamalarına yardımcı olacağını umuyoruz.

Özbekistan ekonomisinin şafağı: Halka arzlar uluslararası piyasalara açılan kapıyı gösteriyor

Özbekistan’ın Londra ve Taşkent’te 1.68 milyar dolarlık bir fonun çifte kote edilmesini değerlendirdiği haberi, sadece bir fon toplama konusu olmanın ötesinde bir anlam taşıyor. Bu , ülkenin devlet varlıklarının şeffaflığını arttırma ve uluslararası kurumsal yönetim standartlarına uyma konusundaki güçlü isteğinin bir işaretidir ve daha geniş bir ekonomik reform sürecinin bir parçası olarak görülebilir.

Cumhurbaşkanı Mirziyoyev’in ‘Yeni Özbekistan’ girişimi kapsamında Hükümet, doğrudan yabancı yatırımları (DYY) çekmeyi en önemli önceliklerinden biri haline getirmiştir. Bu amaçla, uluslararası yatırımcıların paralarını güvenle yatırabilecekleri öngörülebilir ve şeffaf bir iş ortamının yaratılması elzemdir. Halka arz, bu güveni tesis etmeye yönelik önemli bir adımdır.

Özellikle Londra Menkul Kıymetler Borsası’na (LSE) kote olmak, şirketin dünyanın en büyük sermaye piyasalarından birinin titiz gerekliliklerini karşılayacağı anlamına gelmektedir. Bunun Özbekistan’la ilgili varlıklara yönelik uluslararası ilgiyi artırması ve yerli ve uluslararası yatırımcı tabanını genişletmesi bekleniyor. Aynı zamanda, Taşkent Menkul Kıymetler Borsası’na kote olmak, yerel sermaye piyasasını canlandıracağı ve vatandaşlara ülkenin büyümesine katılma fırsatları sağlayacağı için yerel açıdan da büyük önem taşımaktadır.

Geçtiğimiz birkaç yıl içinde Özbekistan aşağıdaki kayda değer reformları gerçekleştirmiştir

• Para biriminin serbestleştirilmesi: smu (UZS) döviz kuru piyasa ilkelerine bırakılarak döviz riskleri azaltılmıştır.
• Vergi reformu: kurumlar vergisi oranları düşürülmüş ve basitleştirilerek işletme maliyetleri azaltılmıştır.
• Deregülasyon: yabancı şirketlerin kurulması ve faaliyet göstermesinin önündeki engeller azaltılmış ve iş ortamı sıralamasında iyileştirmeler yapılmıştır.
• Kamu işletmelerinin özelleştirilmesi: Devletin ekonomideki rolü azaltılmakta ve özel sektör yeniden canlandırılmaktadır.

Bu reformlar Özbekistan’ın eski planlı ekonomiden uzaklaşarak gerçek anlamda bir piyasa ekonomisine doğru ilerlediğinin açık bir işaretidir. Fonun halka arzı, bu büyük dönüşüm hikayesinde gerçekten de yeni bir bölümün başlangıcıdır. Yatırımcılar için bu tarihi dönüm noktasına tanıklık etmek bir fırsat olabilir.

Orta Asya’nın hazinesi: Özbekistan’a yatırım yapmanın cazibesi ve potansiyeli

Peki neden şimdi Özbekistan’a yatırım yapmaya değer? Bu Orta Asya ülkesi sadece gelişmekte olan bir pazar değil, aynı zamanda çok çeşitli cazibe merkezlerine ve muazzam bir potansiyele sahip.

İlk olarak, stratejik coğrafi konumu var. Özbekistan, Orta Asya’nın kalbinde yer almaktadır ve Çin’i doğuya, Avrupa’yı batıya ve Güney Asya’yı güneye bağlayan antik ‘İpek Yolu’ üzerinde stratejik bir noktadır. Bu jeopolitik avantaj, bir lojistik merkezi olarak gelişmesine ve bölgesel ticaretin yeniden canlanmasına önemli ölçüde katkıda bulunacaktır. Özellikle Çin’in ‘Bir Kuşak, Bir Yol’ girişimiyle kurulacak bağlantılar altyapı yatırımlarını hızlandırabilir ve yeni iş fırsatları yaratabilir.

İkinci olarak, bol miktarda doğal kaynak var. Özbekistan altın, uranyum, bakır ve doğal gaz gibi değerli maden kaynaklarına sahiptir. Bu kaynaklar küresel enerji talebinde ve endüstriyel tedarik zincirlerinde önemli bir rol oynamaktadır ve ilgili madencilik ve işleme endüstrilerine yapılacak yatırımlar önemli getiriler sağlayabilir.

Buna ek olarak , genç ve iyi eğitimli işgücü de kayda değer bir çekiciliktir. Yarısından fazlası 30 yaşın altında olan yaklaşık 36 milyonluk nüfusuyla ülkenin genç demografisi, yüksek ekonomik büyümenin arkasındaki itici güçtür. Hükümet, özellikle BT personelinin gelişimine odaklanarak eğitim sektörüne yatırımı artırıyor. Bu durumun imalattan hizmet ve yüksek teknoloji sektörlerine kadar çok çeşitli sektörlere işgücü sağlaması beklenmektedir.

Belirli büyüme sektörleri şunlardır

• Tarım: Ülke dünyanın önde gelen pamuk üreticilerinden biri olmasının yanı sıra önemli bir meyve ve sebze üreticisidir. Gıda işleme ve tarım teknolojisi alanlarında yatırım fırsatları oldukça fazladır.
• Enerji: Doğal gazın yanı sıra güneş ve rüzgar enerjisi gibi yenilenebilir enerji kaynaklarının geliştirilmesine de odaklanılmaktadır.
• Altyapı: Karayolları, demiryolları ve havaalanları gibi ulaşım altyapısının yanı sıra elektrik şebekeleri ve su temini gibi günlük yaşam altyapısının geliştirilmesine acil ihtiyaç vardır ve büyük ölçekli yatırımlar beklenmektedir.
• Turizm: Semerkant, Buhara ve Hiva gibi Dünya Mirası Alanları ile ülke turist çekme konusunda aktiftir. Oteller, tatil köyleri ve ilgili hizmetler büyümeyi destekleyecektir.
• BT ve dijitalleşme: e-devletin teşvik edilmesi, yeni kurulan şirketlere destek verilmesi ve e-ticaretin büyümesiyle dijital ekonomiye geçiş hızlanıyor.

Bu faktörlerin birleşik etkisi Özbekistan’ı bir ‘Orta Asya büyüme motoru’ haline getirmektedir. Uluslararası sermaye piyasalarına bağlantılar bu potansiyeli daha da açığa çıkaracak katalizör olacaktır.

Halka arzların açtığı yeni yatırım ufukları: piyasa etkisi ve özel fırsatlar

Özbekistan Fonu’nun Londra ve Taşkent’te ikili olarak listelenmesi sadece fonları çekmekle kalmayacak, aynı zamanda Özbekistan’daki tüm finans piyasasını dönüştürme potansiyeline sahip. Halka arz, yerli ve yabancı yatırımcıların daha önce erişilmesi zor olan büyüme fırsatlarına erişmeleri için yeni bir fırsat penceresi açacaktır.

Temel piyasa etkisi:

• Artan uluslararası görünürlük: LSE’ye kote olmak, dünyanın dört bir yanındaki kurumsal yatırımcılar ve fon yöneticileri arasında Özbekistan ülkesine ve ekonomik büyümesine olan ilgiyi derhal artıracaktır. Bu aynı zamanda dolaylı olarak diğer Özbek şirketlerine ve projelerine de yatırım çekecektir.
• Yurtiçi sermaye piyasasının derinleştirilmesi: Taşkent’teki bir liste, yerli özel yatırımcılar ve emeklilik fonları için ülkedeki büyüyen şirketlere yatırım yapma fırsatları yaratacaktır. Bu, yurtiçi tasarrufların verimli bir şekilde değerlendirilmesini sağlayacak ve sermaye piyasasının genel likiditesini ve olgunluğunu artıracaktır.
• İyileştirilmiş kurumsal yönetim: borsaya kote şirketler sıkı açıklama ve denetim gerekliliklerine tabidir. Bu, Özbek şirketlerinin şeffaflığını ve hesap verebilirliğini güçlendirir ve daha sağlıklı bir iş ortamının teşvik edilmesine katkıda bulunur.
• Değerleme standartlarının oluşturulması: Uluslararası piyasada değerleme yoluyla, Özbek şirketlerinin adil değerlemesi için bir ölçüt oluşturulacak ve bu da gelecekteki birleşme ve satın almalar ve kaynak yaratma için bir referans görevi görecektir.

Spesifik yatırım fırsatları:

Halka arz, doğrudan öz sermaye yatırımlarının yanı sıra çeşitli türlerde ilgili yatırım fırsatları yaratacaktır.

• Sektöre özel yatırımlar: Fonun yatırım yapabileceği kilit sektörlerde (örneğin enerji, altyapı, tarım, turizm, finans, vb.), bu, ilgili şirketlere öz sermaye veya borç yatırımlarını veya ortak girişimlerin kurulmasını içerebilir. Örneğin, bir fon büyük bir yenilenebilir enerji projesine yatırım yapıyorsa, projeye malzeme tedarik eden veya inşaatından sorumlu olan bir şirkete yatırım yapmak cazip bir seçenek olabilir.
• Tedarik zincirine girmek: Özbekistan ekonomisi büyüdükçe, tüketim mallarına ve endüstriyel malzemelere olan talep artacaktır. Üretim, lojistik ve hizmetler de dahil olmak üzere büyüyen tedarik zincirinin her aşamasında fırsatlar bulunabilir.
• Yerel ortaklıklar: Özbekistan’da gelişmekte olan pazarlara girmek isteyen şirketler, fon tarafından desteklenen veya ekosistemindeki şirketlerle stratejik ortaklıklar kurarak sorunsuz pazar erişimi ve risk azaltma bekleyebilirler.
• Finansal hizmetler: Sermaye piyasalarının gelişmesi, menkul kıymetler, varlık yönetimi ve danışmanlık hizmetleri dahil olmak üzere finans sektöründe yeni hizmetlere talep yaratır.

Bu fırsatlar, portföylerini çeşitlendirmek isteyen kurumsal yatırımcılar ve yeni öncü pazarlarda büyümek isteyen şirketler için son derece cazip olacaktır. Bununla birlikte, bir sonraki bölümde daha ayrıntılı olarak inceleyeceğimiz gelişmekte olan piyasalara özgü riskler de vardır.

Akıllıca yatırım için pusula: Özbekistan’da yatırım yapmanın riskleri ve başarı anahtarları

Özbekistan’a yatırım yapmak cazip fırsatlar sunar, ancak akıllıca bir yatırımın anahtarı, gelişmekte olan piyasalara özgü risk faktörlerini tam olarak anlamak ve doğru bir şekilde ele almaktır. Pusula olmadan açık denizde kürek çekemezsiniz.

Temel yatırım riskleri:

• Siyasi ve kurumsal riskler: Reformlar devam ediyor olsa da, politikadaki ani değişiklikler veya yasal sistemin olgunlaşmamış olması iş dünyası üzerinde öngörülemeyen bir etki yaratabilir. Siyasi istikrar ve halefiyet konularının da izlenmesi gerekmektedir.
• Düzenleyici ve idari prosedürlerin karmaşıklığı: İyileşme eğilimlerine rağmen, işletme hala karmaşık idari prosedürlerle ve belirsiz düzenleyici yorumlarla karşılaşabilir.
• Döviz kuru riski: SMU (UZS) serbestleştirilmiş olsa da, uluslararası faktörler ve yerel ekonomik koşullar nedeniyle döviz kurunda dalgalanma riski her zaman mevcuttur.
• Açıklama ve şeffaflık zorlukları: Uluslararası standartlara kıyasla kurumsal mali açıklamaların sıklığı, ayrıntı düzeyi ve şeffaflığı ile ilgili zorluklar olabilir. Bu durum, uygun durum tespitini zorlaştırabilir.
• Jeopolitik riskler: Orta Asya bölgesi, komşu ülkelerdeki durum ve uluslararası ilişkilerdeki değişiklikler nedeniyle istikrarsızlık riski altındadır.

Başarının anahtarları:

Bu risklerin üstesinden gelmek ve Özbekistan’da başarılı bir yatırım sağlamak için aşağıdaki stratejiler gereklidir

• Kapsamlı bir durum tespiti yapın: Yatırım yapılacak şirket veya projenin mali, hukuki, vergi ve çevresel yönleri de dahil olmak üzere tüm yönlerinin bağımsız uzmanlar tarafından detaylı bir şekilde araştırılması çok önemlidir. Bilgi asimetrileri arasında köprü kurmak için her türlü çabayı gösterin.
• Yerel pazar ve kültürün derinlemesine anlaşılması: Özbekistan’ın iş uygulamalarını, kültürünü ve sosyal yapısını anlamak, yerel operasyonlar ve ortaklık kurma için çok önemlidir. Bilginizi derinleştirmek için yerel uzmanlar ve danışmanlarla etkileşime geçmek için zaman ayırın.
• Güvenilir bir yerel ortak seçmek: Deneyimli ve etik bir yerel ortak bulmak, riski azaltmak ve başarı şansını artırmak için uzun bir yol kat edebilir. Ortaklarla net anlaşmalar ve iş bölümü yapmak önemlidir.
• Çeşitlendirilmiş bilgi toplama ve uzmanlara danışma: devlet kurumları, sektör dernekleri, uluslararası kuruluşlar, yerel hukuk firmaları ve muhasebe firmaları dahil olmak üzere çeşitli kaynaklardan güncel ve doğru bilgi toplayın ve uluslararası finans ve gelişmekte olan piyasalara aşina uzmanlardan tavsiye alın.
• Uzun vadeye bağlılık: Gelişmekte olan piyasalara yatırım yapmak, kısa vadeli kazançlar peşinde koşmak yerine arkanıza yaslanıp uzun vadeli bir bakış açısına sahip olduğunuzda daha başarılı olma eğilimindedir. Sabır ve esneklik gereklidir.
• Çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) faktörlerinin dikkate alınması: sürdürülebilir yatırım küresel bir trenddir ve ESG faktörlerini yatırım kararlarına entegre etmek ve yerel topluluklara katkıda bulunmaya ve çevreyi korumaya özen göstermek de uzun vadeli kurumsal değeri artırabilir.

Özbekistan’ın zengin potansiyeli ve cesur reformları onu kesinlikle cazip bir yatırım hedefi haline getiriyor. Bununla birlikte, sunduğu fırsatlardan en iyi şekilde yararlanmak için riskleri doğru bir şekilde değerlendirmek ve dikkatli bir şekilde hazırlanmış ve stratejik bir yaklaşım benimsemek çok önemlidir. Bu Yatırım Rehberinin Özbekistan’daki yatırımınız için bir pusula görevi göreceğini umuyoruz. Geleceğe ilk adımlarınızı atarken size başarılar dileriz.