度过私募股权市场的动荡期：来自 Forge Global 案例研究的投资策略

作为一名国际财经记者，我见证了无数市场周期和公司的兴衰。特别是近年来，私募股权市场（私募市场）经历了惊人的增长，但也暴露出了其脆弱性。在本期投资指南中，我们借私募股权交易的领先平台Forge Global正寻求出售的报道之机，为企业主和投资者提供如何在这个动荡的市场中建立合理投资策略的建议。

动荡的私募股权市场：Forge Global 案例研究对当前形势的启示

过去十年，私募股权市场经历了惊人的增长。Forge Global 正寻求出售的消息代表了这个市场的一个转折点。

• 昔日的狂热： 新兴科技公司和独角兽企业的估值一飞冲天，私募市场充斥着寻找 “下一个 GAFA “的投资者。
• 当前的寒流： 公开市场的低迷已经蔓延到私人市场，许多公司都在努力筹集资金。减记和裁员现象接连不断。
• Forge Global 的作用： 该公司提供了一个二级市场，让员工和早期投资者可以买卖私营公司的股票，从而在确保流动性方面发挥了作用。然而，整个市场的低迷给公司的业务模式蒙上了一层阴影。与公司上市时相比，股价下跌了 90% 以上，”寒冬期 “已经来临，这是一个名副其实的警钟。

这种情况凸显的不仅仅是一家公司的困境，而是整个私募股权市场面临的挑战。以前被夸大为 “纸上财富 “的估值，现在将严格按照现实生活中的流动性和盈利能力来评判。投资者需要面对这一现实，采取更加谨慎的态度。必须具备洞察力，识别具有可持续商业模式和坚实财务基础的公司，而不仅仅是增长故事。

私募股权市场正在经历转型：估值和流动性挑战

在私募市场投资与在公开市场投资有着不同的特点。尤其是估值（估价）和流动性是投资者应时刻注意的关键问题，Forge Global 案例研究表明了这些挑战在市场波动时期的表现形式。

• 估值困难： 私营公司不像上市公司那样每天都经历市场价格的波动。估值在很大程度上取决于融资轮次和专家估值。在市场繁荣时，它们的估值可能很高，但在逆境时，它们的估值就有可能暴跌。许多独角兽公司被迫 “降轮融资”（以低于上次融资的估值进行融资）就是最好的例子。
• 缺乏流动性： 私募股权的市场有限，买卖起来不像上市股权那么容易；Forge Global 等二级市场提供了流动性，但如果整体市场需求放缓，想卖的时候可能找不到买家，或者被迫大幅折价。这可能是一个潜在的问题。这直接导致员工无法行使股票期权套现，或早期投资者无法收回资金等问题。
• 纸上财富 “ 的 幻觉： 过去，私人市场上的 “纸上财富 “因估值过高而膨胀，但当需要兑现时，却发现价值已大幅缩水。这对初创企业的员工和早期投资的私人投资者来说是一个特别大的打击。

投资者在考虑投资私营公司时，需要了解这些固有风险，并进行彻底的尽职调查。他们必须从多个角度分析公司的商业模式、竞争优势和管理团队的素质，以及公司的财务状况、未来融资计划和退出战略（如首次公开募股或并购）。谨慎的做法是避免过高的预期，并做出保守的评估，尤其是在市场波动较大的时期。

重新思考并购战略：私募股权投资的新视角

Forge Global 的撤资探索再次凸显了并购战略在私募股权投资市场中的重要性。市场调整期可为战略性并购创造新机遇。

• 买方市场的到来： 随着市场降温，越来越多的公司在现金流方面陷入困境，或被迫重新考虑其发展战略。这往往会使收购价格更具吸引力，对明智的买家来说是一个机会。更多难以在公开市场上获得高估值的公司也会通过并购寻求退出。
• 战略契合的重要性： 关键是要找到能与企业战略产生协同效应的公司，而不是简单地收购更便宜的公司。并购的目的应该明确，如技术互补、增加市场份额或获得新的客户群，目的是创造长期价值。
• 提高谈判能力： 如果卖方没有融资选择，买方可以通过谈判获得更有利的条件。不过，在这一过程中，成功的关键是建立双赢关系，同时对卖方公司的文化和员工保持敏感。
• 私募股权基金的作用： 在这种市场环境下，拥有丰富财务资源和并购专业知识的私募股权基金（PE）将发挥重要作用。他们正积极寻找机会，通过企业重组和扭亏为盈创造新的价值。

对于寻求海外投资的企业主来说，私募市场并购是加强现有业务或进入新市场的有效途径。但是，必须全面评估目标公司的潜在风险，并仔细规划收购后的整合战略。与法律、税务和财务专家合作也是成功的关键。

投资未来：动荡市场中的制胜战略

私募股权市场的波动是不可避免的现实，但只要战略得当，就能渡过这一动荡时期，抓住未来的发展机遇–利用从 Forge Global 案例研究中吸取的经验教训，做出明智的投资决策。

以下是在动荡市场中取得成功的关键战略摘要

• 确保多元化： 通过投资于多家私营公司和不同资产类别（如公共股票、债券、房地产）来降低风险，而不是过于集中于特定行业或公司。在私募市场中，投资时机的多样化也很有用，从早期阶段到成长阶段。
• 长期视角： 投资私人市场本质上需要长期视角。重要的是，不要被短期的市场波动所左右，而要着眼于公司的长期发展潜力，以及公司的商业模式如何在未来的市场中保持竞争力。耐心是私募股权投资的最大武器。
• 彻底的尽职调查： 再次强调，必须彻底调查投资项目的商业模式、财务状况、管理团队、市场环境和退出策略。充分利用专业人士（律师、会计师、顾问）的专业知识。
• 了解 宏观经济趋势 ： 利率、通货膨胀、技术创新和地缘政治风险等宏观经济趋势对私募股权投资市场有重大影响。了解这些趋势并将其反映在自己的投资策略中非常重要。特别是，从长远角度来看，考虑到环境、社会和治理（ESG）因素以实现可持续增长的投资正变得越来越重要。
• 值得信赖的合作伙伴关系： 私募股权投资通常很难寻找投资对象并进行谈判，因此，与成熟的风险投资家、私募股权基金或值得信赖的顾问建立合作伙伴关系是成功的捷径。

Forge Global 的困境表明，私募股权市场的 “乐观主义“已经结束，“现实主义 “时代已经到来。同时，这个变革时期也是一个绝佳的机会，可以发现真正有价值的公司，并通过战略并购实现增长。明智决策，精心准备，确保您未来的成功。

希望我们能为您提供真知灼见，帮助您的企业在这个动荡的时代腾飞。更多信息，请查看原文。