Трамп бьет тревогу: будущее консолидации медиа и конкуренции в сфере стриминга

В настоящее время медиа-индустрия США переживает волну реструктуризации беспрецедентного масштаба. В центре этого находится план слияния кабельных телевизионных гигантов Discovery и WarnerMedia на сумму 83 миллиарда долларов (около 12 триллионов иен). Однако в отношении этой масштабной сделки по слиянию и поглощению прозвучало неожиданное и мощное предупреждение. Оно прозвучало в виде заявления бывшего президента Дональда Трампа о том, что «доля рынка Netflix может стать проблемой».Это заявление выходит за рамки простого политического комментария, подчеркивая будущее медиаиндустрии и строгость антимонопольного законодательства в отношении слияний и поглощений.

Как международный финансовый журналист, я считаю, что это заявление имеет значительный вес. Это связано с тем, что оно поднимает фундаментальные вопросы не только об успехе или провале отдельной сделки по слиянию и поглощению, но и об определении рынка в современном мире, где цифровые технологии играют все более важную роль, о монопольной власти гигантских платформ и о природе государственного регулирования.В этой статье замечания г-на Трампа будут использованы в качестве отправной точки для глубокого анализа жесткой конкуренции на рынке потокового вещания, рисков, связанных с антимонопольным законодательством, при слияниях и поглощениях, а также будущего глобальной консолидации медиа.

За кулисами перестройки медиаиндустрии: последствия высказываний Трампа

В 2024 году в американской медиа- и развлекательной индустрии по-прежнему доминируют разговоры о крупных слияниях и поглощениях. Особое внимание привлекает предлагаемое слияние WarnerMedia (под контролем AT&T) и Discovery. Эта сделка, направленная на создание медиа-конгломерата, который будет заниматься всем — от производства контента до его распространения, — оценивается в колоссальные 83 миллиарда долларов.Цель ясна: создать новую развлекательную империю, которая сможет конкурировать с такими гигантами стриминга, как Netflix и Disney+, с точки зрения контента и масштабов. Однако появилась вероятность, что этот грандиозный план может быть остановлен неожиданным источником.

Бывший президент Дональд Трамп указал, что «доля рынка Netflix может стать проблемой» в связи с этой сделкой. Хотя он больше не является президентом, его влияние остается значительным, и его комментарии можно интерпретировать как отражение консервативной позиции в отношении антимонопольного законодательства. В основе его опасений лежит проблема «справедливой конкуренции на рынке стриминговых услуг». В частности, речь идет о

• Олигополия контента: приведет ли дальнейшая консолидация гигантских медиакомпаний к концентрации высококачественного контента на определенных платформах, сужая выбор потребителей?
• Усиление доминирования на рынке: наряду с существующими гигантами, такими как Netflix, может ли новая объединенная компания еще больше расширить свою долю рынка, затрудняя вход на рынок новым игрокам?
• Влияние на ценовую конкуренцию: с ограничением конкуренции, существует ли риск несправедливого завышения абонентской платы для потребителей?

Это ключевые моменты. Антимонопольные органы США (Министерство юстиции и Федеральная торговая комиссия, FTC) тщательно изучают определение рынка, существенное влияние на конкуренцию и выгоды для потребителей при рассмотрении сделок по слиянию и поглощению. Исторически сложилось так, что сделки по слиянию и поглощению в сфере медиа, такие как приобретение AT&T компании Time Warner, часто сталкивались с политическим вмешательством, что приводило к введению жестких условий или затяжным судебным тяжбам.Заявления Трампа позволяют предположить, что эта сделка может выйти за рамки простого коммерческого соглашения и стать предметом политических и общественных дебатов, что делает ее фактором, который нельзя игнорировать при формулировании стратегий слияний и поглощений на международных финансовых рынках. Международные инвесторы с затаенным дыханием следят за тем, как эти комментарии повлияют на предстоящий процесс рассмотрения.

Период «войны стриминговых сервисов»: борьба за господство в сфере контента и перспективы регулирования

Сегодняшняя медиаиндустрия погружена в ожесточенную конкуренцию, по праву заслуживающую название «Период воюющих государств в сфере потокового вещания». После того как Netflix первым вышел на этот рынок, игроки, обладающие огромным капиталом и библиотеками контента — Disney+, Max (ранее HBO Max), Amazon Prime Video и Apple TV+ — быстро вступили в борьбу за господство в сфере контента.Каждая компания ежегодно инвестирует миллиарды долларов, ведя ожесточенную конкуренцию за производство оригинального контента и обеспечение популярной интеллектуальной собственности (IP).

В этой конкурентной среде Netflix по-прежнему занимает подавляющую долю рынка. Его обширная библиотека контента и глобальная база пользователей остаются непревзойденными. Однако именно из-за этого доминирующего положения компания сталкивается с повышенным вниманием со стороны антимонопольных органов. Вопрос «доли рынка Netflix», поднятый г-ном Трампом, как раз и касается этого момента.

Ключевые моменты, на которые регуляторы особо обращают внимание при рассмотрении слияний и поглощений, включают:

• Определение релевантного рынка: является ли стриминг отдельным рынком, отличающимся от традиционного кабельного телевидения и кинотеатров? Или он считается частью более широкого «рынка развлечений»? Это определение значительно меняет оценку рыночной доли каждой компании.
• Вертикальная интеграция контента: может ли интеграция производственных компаний и платформ распространения привести к контролю как над поставками контента, так и над каналами распространения, что потенциально может затруднить доступ для конкурентов или ограничить выбор создателей контента?
• Комплексное предложение и ценообразование: может ли «комплексное предложение» — предоставление нескольких услуг вместе — исказить выбор потребителей и помешать конкуренции? Кроме того, есть ли опасения, что снижение конкуренции может привести к несправедливо высоким ценам?
• Влияние на инновации: может ли снижение конкуренции помешать появлению новых услуг и технологических инноваций?

Исторически сложилось так, что многочисленные сделки по слияниям и поглощениям в секторах кабельного телевидения и телекоммуникаций подвергались строгому регулированию, что часто приводило к принятию корректирующих мер, таких как отчуждение активов или выделение подразделений. Хотя рынок потокового вещания является относительно новой сферой, его влияние и экономический масштаб огромны. В связи с этим власти тщательно разрабатывают определение «монополии» и систему оценки конкуренции на этом новом рынке.Интеграция Warner Discovery может стать пробным камнем для разработки новых правил в этот период «войны» стриминговых сервисов. Решение регулирующих органов значительно изменит будущую карту сил в медиа-индустрии.

Судьба слияния Warner Discovery: риски в области конкурентного права и реакция рынка

Слияние WarnerMedia и Discovery означает не просто объединение двух компаний. Это слияние и поглощение направлено на вертикальную интеграцию контента и ускорение глобальной экспансии.WarnerMedia обладает мощной интеллектуальной собственностью, такой как «Игра престолов» и вселенная DC, а Discovery имеет глобальные преимущества в области реалити-шоу и документальных фильмов. Интеграция этих активов направлена на создание обширной библиотеки контента и укрепление стримингового сервиса, ориентированного на Max (ранее HBO Max).

Однако замечания Трампа о «проблеме Netflix» создали новые и значительные риски в области антимонопольного законодательства для этой сделки M&A. Хотя его комментарии могут и не повлиять напрямую на процесс рассмотрения, они фактически сигнализируют антимонопольным органам, что «эта сделка вызывает озабоченность на национальном уровне». В результате возникают следующие потенциальные сценарии риска:

• Затянутая проверка: власти могут провести более детальное расследование, что может привести к затягиванию процесса одобрения сверх ожидаемого. Это увеличит затраты на слияние и поглощение и усилит неопределенность на рынке.
• Требование о принятии мер: одобрение может быть обусловлено конкретными требованиями, такими как отчуждение определенных активов, разделение бизнес-подразделений или обязательное предоставление доступа к контенту. Это создает риск снижения некоторых синергетических эффектов, которые стремились достичь участники слияния и поглощения.
• Наихудший сценарий: отмена. Если органы власти сочтут, что сделка «значительно препятствует конкуренции», слияние и поглощение может не быть одобрено, или компании могут добровольно отказаться от него — это наиболее нежелательный сценарий, который нельзя полностью исключить.
• Усиление политического влияния: политическое давление на рассмотрение сделок слияния и поглощения означает, что на их исход могут влиять не только чисто экономические соображения, но и политические факторы.

Рынок также реагирует очень чувствительно. Хотя цены на акции, как правило, сразу же после объявления о слиянии или поглощении растут в связи с ожиданиями, они падают, когда возникают опасения по поводу нарушения антимонопольного законодательства, что усиливает неопределенность в отношении завершения сделки.Инвесторы постоянно следят за изменениями в регулировании и политическими заявлениями, учитывая рисковые премии при принятии инвестиционных решений. Утверждение этой сделки не только значительно изменит конкурентную среду в медиа-индустрии, но и станет важным прецедентом, переопределяющим полномочия и роль регулирующих органов в крупных сделках по слияниям и поглощениям. Особенно на быстро развивающихся рынках, таких как рынок потоковых сервисов, это поднимает важные вопросы о том, как следует оценивать и регулировать «конкуренцию».

Волна глобальной консолидации медиа: стратегические перспективы для японских компаний

Мега-сделки по слияниям и поглощениям, происходящие в медиа-индустрии США, и сопутствующие им антимонопольные дебаты — это не просто далекий пожар. Они символизируют структурные изменения, с которыми сталкивается глобальная индустрия контента в целом, и имеют важные стратегические последствия, особенно для японских компаний, рассматривающих возможность экспансии на зарубежные рынки.

Во-первых, активизация деятельности по слияниям и поглощениям на рынке США ускоряется следующими факторами:

• Ускорение цифровизации: переход к потоковым сервисам нарушил традиционные модели получения дохода, потребовав новых экономических масштабов.
• Усиление глобальной конкуренции: такие компании, как Netflix и Disney+, ориентированные на аудиторию по всему миру, расширяют масштабы своих инвестиций в контент.
• Вход технологических гигантов: крупные ИТ-компании, такие как Amazon и Apple, выходят на медиа-рынок, вынуждая существующих игроков расширяться, чтобы выдержать конкуренцию.

В таких условиях японские компании должны принять ряд стратегических мер для поддержания конкурентоспособности и обеспечения роста на мировом рынке.

1. Усиление и диверсификация инвестиций в контент: для обеспечения конкурентоспособного на мировом рынке качества и объема контента необходимо продолжать стратегические инвестиции в контент, в котором Япония имеет преимущества, например, в аниме, игры и драмы. Одновременно с этим крайне важно разрабатывать контент, отвечающий разнообразным потребностям целевых рынков.
2. Расширение масштабов и приобретение технологий посредством слияний и поглощений: рост исключительно за счет внутренних ресурсов имеет свои ограничения. Компании должны стремиться к расширению своих библиотек контента, укреплению технологических возможностей и приобретению глобальных дистрибьюторских сетей посредством слияний и поглощений с ведущими зарубежными производственными компаниями и дистрибьюторскими платформами.
3. Соблюдение антимонопольного законодательства и управление рисками: при рассмотрении крупных сделок по слияниям и поглощениям крайне важно глубоко понимать антимонопольное законодательство целевой страны и тщательно оценивать потенциальные риски, связанные с антимонопольным законодательством, в ходе предварительной проверки перед приобретением. Необходимо постоянно уделять внимание политическим факторам и действиям регулирующих органов, что требует гибкой стратегии, способной реагировать на любые необходимые корректирующие меры.
4. Создание разнообразных партнерств: Помимо слияний и поглощений, стратегические альянсы и совместные предприятия также являются эффективными средствами для укрепления присутствия на зарубежных рынках. В частности, сотрудничество с сильными местными игроками позволяет более плавно проникать на рынок.

В эпоху стриминга контент является королем, но ключ к успеху заключается в том, насколько эффективно и глобально этот контент может быть доставлен. Тенденции консолидации медиа в США содержат много уроков для выживания на этом сложном и динамичном рынке.Настало время для японских компаний глубоко понять эту тенденцию и воспользоваться новыми возможностями глобального рынка с помощью смелых, но осторожных стратегий. Какая компания будет доминировать в индустрии развлечений в будущем? Ответ зависит от результатов сегодняшней деятельности по слияниям и поглощениям и решений регулирующих органов.