Merhaba. Özbekistan, son yıllarda Orta Asya'da büyüyen bir pazar olarak büyük ilgi görüyor. Bol doğal kaynakları ve genç nüfusuyla birçok yabancı şirket, birleşme ve satın alma yoluyla pazara girmeyi düşünüyor.

Ancak, kendine özgü iş uygulamaları ve hukuk sistemlerine sahip eski bir Sovyet cumhuriyeti olan Özbekistan'da birleşme ve devralma, önceden hazırlık ve araştırma yapılmadan başarılı olamaz. Bu makale, yabancı şirketlerin Özbekistan'da birleşme ve devralma yaparken yerel koşullardan ortak uluslararası sorunlara kadar dikkat etmesi gereken tüm noktaları ayrıntılı bir şekilde açıklayacaktır .

Özbekistan'da Birleşme ve Devralma İşlemlerinin Özü: Üç Süper Önemli Nokta

1. Hukuk sisteminin karmaşıklığıyla başa çıkmak : Yabancı şirket sertifikasyonunu (örneğin, 400 milyon soum veya daha fazla sermaye) ve sektöre özgü düzenlemeleri anlamak mutlak bir gerekliliktir .
2. Kapsamlı durum tespiti : Yerel uygulamalara uygun olarak yasal, finansal, vergisel ve insan kaynakları konularının kapsamlı bir şekilde incelenmesi, gizli risklerin ortaya çıkarılmasında kilit öneme sahiptir.
3. Kültürel ve personel entegrasyonunu ihmal etmek başarısızlığa giden bir yoldur : Bir satın alma sonrasında değer yaratımı, yerel kilit kişilere ve kurum kültürüne ne kadar saygı duyulduğuna bağlıdır.

Süreç bazında: Özbekistan'da birleşme ve devralma işlemleri yaparken dikkat edilmesi gereken belirli noktalar

1. Planlama ve hazırlık aşaması

• Uzmanların erken atanması : Yerel hukuk, muhasebe ve birleşme ve devralma danışmanları ilk başvuracağınız kişilerdir. Onların ağları ve bilgi birikimleri olmadan doğru hedefleri belirlemek zor olabilir.
• Yabancı yatırım kısıtlamalarını kontrol edin : Hedef sektör ulusal güvenlik veya kritik altyapı ile ilgiliyse yatırım kısıtlamaları veya özel onaylar gerekebilir.

2. Durum tespiti aşaması

• Mali "gizli borçlar" : Vergi dairesiyle ödenmemiş vergiler konusunda herhangi bir anlaşmazlık veya kayıt dışı borcun olup olmadığını dikkatlice kontrol etmeniz gerekir.
• Hukuki ve sözleşmesel riskler : Büyük ticari sözleşmeler ve varlık mülkiyeti (özellikle arazi) ile ilgili herhangi bir sorun olup olmadığını ve geçmişte dava açılıp açılmadığını kontrol edin.
• Personel riskleri : Ödenmemiş sosyal sigorta ve fazla mesai ödemelerini, olumsuz iş sözleşmelerinin varlığını ve kilit personelin ayrılma riskini değerlendirin.

3. Müzakere ve sözleşme imzalama aşaması

• Garanti ve tazminat maddelerinin açıklığa kavuşturulması : Müzakerelerin özü, satıcının, gerekli özeni gösterme sürecinde ortaya çıkan riskler için ne ölçüde garanti ve tazminat sağlaması gerektiğidir.
• Fiyat ayarlama maddesi : İmzalama ve kapanış arasındaki dönemde finansal koşullarda meydana gelen değişikliklere bağlı olarak nihai satın alma fiyatını ayarlayan bir PPA (Satın Alma Fiyatı Ayarlaması) maddesinin eklenmesi yaygındır.

4. Entegrasyon (PMI) Aşaması

• İletişimin önemi : Bir satın alma sonrasında çalışanlar önemli bir belirsizlik yaşayacaktır. Yönetim vizyonu ve işten çıkarmalar olup olmayacağı konusunda erken ve dürüst bir şekilde iletişim kurarak güven oluşturun.
• Kültürel entegrasyon : Japonya'daki genel merkezin yöntemlerini tek taraflı olarak dayatmak yerine, iyi yerel gelenekleri benimsemeli ve yeni bir kurumsal kültür yaratmak için birlikte çalışmalıyız.
• Yönetici tutma teşvikleri : Kilit personele, birkaç yıllık hizmetten sonra kalmalarına yardımcı olmak için performansa dayalı tazminat veya tutma primi teklif edin.

[Daha geniş anlamda] Yabancı şirketlerin birleşme ve satın alma faaliyetlerine giriştiğinde dikkat edilmesi gereken ortak noktalar

Sadece Özbekistan'da değil, genel olarak yurtdışında birleşme ve devralma yaparken dikkat edilmesi gereken noktaları da aktaracağız.

1. Siyasi ve düzenleyici riskler :
   • Yabancı yatırımlara yönelik tercihli politikaların, hükümet değişikliği nedeniyle değişme veya güvenlik nedeniyle işlemlerin engellenme riski vardır (örneğin, ABD'de CFIUS incelemesi, AB'de Yabancı Doğrudan Yatırım Tarama Mekanizması). Ön araştırma şarttır.
2. Döviz kuru riski :
   • Satın alma bedelinin belirlenmesi ve sonrasında kârın aktarılması sırasında, döviz kurlarındaki dalgalanmalar nedeniyle beklenmedik maliyetler ortaya çıkabilir. Döviz kuru riskinden korunma gibi önlemler almayı değerlendirin.
3. Kültürlerarası yönetim :
   • Kültürel farklılıklardan kaynaklanan sürtüşmeler sıklıkla yaşanır; örneğin, "karar alma süreci beklenenden yavaş ilerliyor" ve "haber verme, iletişim kurma ve danışma kültürü yok, dolayısıyla yerel durumu görmek zor." Kendi ülkenizin sağduyusunu sorgulamak, farklılıkları önceden öğrenmek, anlamak ve saygı göstermek her şeyden daha önemlidir.
4. Entegrasyon sinerjilerinin abartılması :
   • Maliyet tasarrufları ve gelir sinerjileri konusunda aşırı iyimser olmayın. Entegrasyonlar genellikle beklenmedik maliyetler ve zaman gerektirir. Birden fazla muhafazakar ve gerçekçi senaryo hazırlayın.
5. Durum Tespiti Sınırlamalarının Anlaşılması :
   • Özenli inceleme her derde deva değildir. Özellikle insanlarla ve kültürle ilgili riskler ölçülemez ve tespit edilmesi zordur. Sayılarla ifade edilmese bile, yerel yönetim ve çalışanlarla diyalog kurarak şirketin gerçek doğasını anlamaya çalışmak gerekir.

Özet: Başarının anahtarları hazırlık, yerel anlayış ve sabırdır

Özbekistan, büyük büyüme potansiyeli nedeniyle birleşme ve devralmalar yoluyla giriş için cazip bir pazardır. Ancak başarı, yerel hukuk sistemi ve iş uygulamalarının derinlemesine anlaşılmasına, ayrıca kültürel farklılıkların üstesinden gelmek için sürekli hazırlık ve çabaya bağlıdır.

En önemli yatırım , mükemmel yerel uzmanlardan oluşan bir ekip kurmak ve güven ilişkileri kurmaktır . Onların tavsiyelerini alçakgönüllülükle dinlemek ve süreci acele etmeden ilerletmek, Özbekistan'da başarılı bir birleşme ve devralma ve sonrasında uzun vadeli iş büyümesine giden en hızlı yol olacaktır.

(Blogun sonunda)
Bu makale yayınlandığı tarihteki bilgilere dayanmaktadır ve yasal değişiklikler vb. nedeniyle değişikliğe tabidir. Gerçek vakalar için lütfen bir uzmana danışın.