ウズベキスタンでM&Aが急増：タシュケント証券取引所の週間出来高が1億4500万ドルに到達

M&Aが牽引する市場の活性化

ウズベキスタンのタシュケント証券取引所（TSE） で、過去1週間の取引高が1.86兆スーム（約1億4500万ドル） に達し、市場が大幅な活性化を見せています。この急増の主要因は、企業の合併・買収（M&A）取引が相次いだことです。特に、Biznesni Rivojlantirish Banki（BRBN） の取引高が1.6兆スームと突出し、M&Aが市場全体の流動性を押し上げる役割を果たしました。

国際資本の流入と市場の転換点

ウズベキスタンでは、経済改革や市場開放政策を背景に、国際資本の本格的な流入が始まっています。例えば、中国企業が鉱山開発に5000万ドルを投資する計画を発表するなど、外国企業の参入が相次いでいます。また、国際金融公社（IFC）が2500億スーム（約2000万ドル） の国債をロンドン証券取引所に上場するなど、国際的な資金調達の動きも拡大しています。こうした動きは、ウズベキスタン市場が「臨界点」を超えつつあることを示唆しています。

M&Aがもたらす事業参入のメリット

現地企業の買収（M&A）による参入には、以下の利点があります：

スピード感のある参入: 既存の販路・ライセンス・人材を即時に獲得可能。
リスク軽減: ゼロからの事業立ち上げに比べ、不確実性を低減。
成長セクターへのアクセス: 金融・消費財・ITなど、国際資本が集中する分野に迅速に参入可能。

市場の課題と将来性

一方で、ウズベキスタンの証券市場は発展途上にあります。例えば：

外国投資家の参入障礙: 国際的な決済機関（Euroclear/Clearstream）との接続が未整備。
個人投資家への依存: 取引の88.6% が個人投資家によるもので、機関投資家の参加が限られる。
しかし、2025年上半期には取引高が前年比17倍に急拡大するなど、急速な成長を続けており、政府が市場インフラの整備を進めていることから、中長期的な発展が期待されます。