영국 사모펀드의 해외 전략: M&A를 가속화하는 새로운 흐름과 투자자에게 주는 시사점

영국 사모펀드(PE) 업계에서 오프쇼어 펀드 활용이 급증하고 있다는 사실을 알고 계신가요? 파이낸셜 타임스(FT) 보도에 따르면, 2023년 신규 설립된 PE 펀드의 절반 이상이 케이맨 제도나 저지 섬 같은 오프쇼어 지역에 거점을 두고 있다는 놀라운 데이터가 제시되었습니다. 이는 불과 5년 전의 3분의 1에서 크게 증가한 수치로, 영국 PE 업계의 구조적 변화를 보여줍니다.

과연 왜 영국 PE 기업들은 이토록 오프쇼어 펀드를 다용하게 되었을까요? 그 배경에는 주로 다음과 같은 요인들이 있습니다.

영국 PE 기업의 해외 펀드 활용 급증 배경과 현황

• 세제상의 우위성: 오프쇼어 지역은 일반적으로 법인세나 자본이득세가 낮거나 제로인 경우가 많아 펀드의 수익을 극대화할 수 있습니다. 이는 투자자에게 매력적인 요소입니다.
• 규제의 유연성: 영국 본토에 비해 오프쇼어 지역은 금융 규제가 상대적으로 완화되어 펀드 설립 및 운영에 높은 유연성을 확보할 수 있습니다. 이를 통해 보다 신속하고 효율적인 의사 결정이 가능해집니다.
• 국제적인 투자자 기반: 전 세계 기관 투자자 및 고액 자산가는 오프쇼어 펀드 투자에 익숙하며 접근성이 높다고 느낍니다. 이를 통해 PE 기업은 다양한 자금 조달원을 확보하기 쉬워집니다.
• M&A 전략 효율화: 국경을 넘는 M&A 거래에서 오프쇼어 펀드는 복잡한 국제 세무 및 법규를 단순화하고 거래를 원활하게 진행하기 위한 도구로 활용됩니다. 특히 여러 국가에 걸친 인수에서는 그 장점이 두드러집니다.

파이낸셜타임스(FT) 분석에 따르면, 대형 사모펀드 기업들이 대규모 인수 펀드뿐만 아니라 중견 펀드와 벤처 캐피털 펀드까지도 해외로 눈을 돌리고 있다고 강조됩니다. 이는 해외 전략이 더 이상 일부 대기업에만 국한된 것이 아니라 업계 전반의 트렌드가 되었음을 시사합니다. 이러한 움직임이 향후 M&A 시장과 투자 환경에 어떤 영향을 미칠까요? 우리는 이 변화를 주의 깊게 지켜볼 필요가 있습니다.

해외펀드가 가져오는 투자 기회와 잠재적 위험

해외 펀드 활용의 급증은 PE 업계에 새로운 투자 기회를 가져오는 한편, 무시할 수 없는 잠재적 위험도 내포하고 있습니다. 투자자와 기업 소유주는 이 양측면을 깊이 이해하는 것이 필수적입니다.

먼저 투자 기회의 측면을 살펴보겠습니다.

• 수익 극대화의 가능성: 세금 부담 경감은 펀드의 수익을 직접적으로 끌어올려 결과적으로 투자자에 대한 배당 증가로 이어집니다. 이는 특히 장기적인 시각을 가진 기관 투자자에게 큰 매력입니다.
• 다양한 투자 전략의 실현: 규제 유연성 덕분에 PE 기업은 더 혁신적인 투자 전략이나 특정 틈새 시장에 특화된 펀드를 조성하기 쉬워집니다. 이를 통해 지금까지 접근이 어려웠던 분야로의 투자 기회가 확대됩니다.
• 글로벌 M&A 가속화: 오프쇼어 펀드는 서로 다른 관할권에 걸쳐 있는 기업의 인수·통합을 보다 효율적으로 실행할 수 있는 구조를 제공합니다. 이를 통해 크로스보더 M&A 건수와 규모가 증가할 가능성이 있습니다.

그러나 한편으로, 해외 펀드에는 다음과 같은 잠재적 위험도 존재합니다.

• 투명성 부족과 평판 리스크: 오프쇼어 지역은 비밀주의적 특성으로 인해 자금 세탁이나 탈세의 온상이 되기 쉽다는 비판을 지속적으로 받고 있습니다. 이로 인해 펀드나 투자자가 사회적 비난에 노출될 위험이 있습니다.
• 국제적 규제 강화 가능성: OECD나 G7과 같은 국제 기구는 오프쇼어 지역을 이용한 조세 회피에 대한 감시를 강화하고 새로운 국제 조세 제도 규칙(예: GloBE 규칙) 도입을 추진하고 있습니다. 향후 규제가 강화되면 오프쇼어 펀드의 우위가 사라질 수 있습니다.
• 복잡한 법적·세무 구조: 오프쇼어 펀드 구성은 고도의 전문 지식을 필요로 하며 복잡한 법적·세무 구조를 수반합니다. 잘못된 운영은 예상치 못한 법적 분쟁이나 세무 문제를 야기할 수 있습니다.

영국 금융행동감독기구(FCA) 및 기타 규제 당국은 오프쇼어 펀드 이용 동향을 주시하고 있으며, 향후 감독 강화에 나설 가능성도 지적되고 있습니다. 투자자는 단순히 높은 수익률만을 추구하기보다 이러한 위험을 충분히 평가하고 지속 가능한 투자 전략을 구축해야 합니다.

일본 기업·투자자가 배워야 할 교훈과 전략적 시사점

영국 PE 업계의 해외 전략 부상은 일본 기업과 투자자에게도 중요한 시사점을 제공합니다. 특히, 국경 간 M&A나 해외 투자를 검토 중인 비즈니스 오너와 경영진은 이 트렌드에서 배울 점이 많습니다.

첫째, 이 트렌드는 글로벌 경쟁 환경의 변화를 명확히 보여줍니다. 해외 사모펀드와 기업들은 세제 및 규제상의 우위를 최대한 활용하여 효율적인 자본 운용과 M&A 전략을 전개하고 있습니다. 일본 기업이 국제 시장에서 경쟁력을 유지·향상시키기 위해서는 이러한 글로벌 스탠다드를 이해하고 자사 전략에 도입할 수 있는 유연성이 요구됩니다.

구체적으로 일본 기업·투자자가 배워야 할 교훈과 전략적 시사점은 다음과 같습니다.

• M&A 전략에서의 구조 설계 중요성: 크로스보더 M&A를 실행할 때 단순히 대상 기업을 찾는 것뿐만 아니라 인수 후 통합 프로세스, 자금 조달, 그리고 세무 효율을 극대화하는 구조를 초기 단계부터 검토하는 것이 매우 중요합니다. 오프쇼어 펀드 활용은 그 한 예이며, 국제 세무 전문가와의 협력이 필수적입니다.
• 리스크와 리턴의 균형: 오프쇼어 펀드 활용은 높은 수익을 추구하는 강력한 도구가 될 수 있지만, 이에 수반되는 평판 리스크나 향후 규제 변경 리스크도 동시에 인식하여 균형 잡힌 의사결정을 해야 합니다. 단기적 이익뿐만 아니라 기업의 장기적 지속가능성과 브랜드 가치를 지키는 시각이 요구됩니다.
• 컴플라이언스와 거버넌스 철저화: 비밀주의적인 오프쇼어 지역이라 할지라도 현대 기업 활동에서는 투명성과 윤리적 행동이 강력히 요구됩니다. 국제적인 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 규제는 더욱 엄격해지고 있으며, 어떠한 경우에도 엄격한 컴플라이언스 체계와 견고한 거버넌스를 확립하는 것이 필수적입니다.
• 전문가와의 협력 강화: 국제 세무, 국제 법무, M&A 전략에 정통한 전문가 팀과의 협력은 성공의 열쇠가 됩니다. 복잡한 국제 거래에서는 자사만으로 모든 것을 커버하기 어렵고, 외부의 지식을 적극적으로 활용하는 것이 현명합니다.

일본 투자자들도 PE 펀드에 대한 출자를 검토할 때에는 해당 펀드가 어떤 구조를 채택하고 있는지, 오프쇼어 펀드를 활용하는 경우 그 장점과 위험을 어떻게 관리하고 있는지 상세히 실사해야 합니다. 이러한 동향은 단순한 세무 전략에 그치지 않고 글로벌 자본 시장의 진화를 보여주는 것으로, 우리의 M&A 전략을 재고하는 계기가 될 것입니다.

미래 전망: 해외 펀드 규제와 PE 업계의 진화

영국 PE 업계에서 해외펀드 이용이 급증하는 것은 국제 금융시장 전체로 확산되는 큰 트렌드의 일부이며, 그 미래는 국제적인 세제 개혁과 규제 진화에 크게 좌우될 것입니다. 우리는 이 움직임이 앞으로 어떻게 전개되고 PE 업계와 투자 전략에 어떤 영향을 미칠지 깊이 이해할 필요가 있습니다.

국제 사회는 조세 피난처나 해외 지역을 이용한 조세 회피에 대해 더욱 엄격한 태도를 취하기 시작했습니다.OECD가 주도하는 '세원 잠식 및 이익 이전(BEPS) 프로젝트'와 G7 국가들이 합의한 '글로벌 최저 법인세' 도입은 그 상징적인 움직임입니다. 이러한 국제적 노력은 오프쇼어 펀드의 세제상 우위를 점차 잠식하고 그 매력을 떨어뜨릴 가능성이 있습니다.

• 글로벌 최저 법인세의 영향: 전 세계 다국적 기업에 최소 15%의 법인세를 부과하는 이 규칙은 PE 펀드가 오프쇼어에서 누려온 초저세율 혜택을 제한할 수 있습니다. 이로 인해 펀드 운용 비용과 수익 계산에 큰 영향이 예상됩니다.
• 투명성 강화 요구: 규제 당국과 사회는 펀드의 자금 출처 및 투자처에 대한 더 높은 투명성을 요구하고 있습니다. 이에 대응하여 오프쇼어 지역도 정보 공개 강화 및 실질적 지배자 정보 등록 의무화 등을 추진할 가능성이 있습니다. 이는 지금까지 익명성을 활용해 온 펀드에게는 큰 변화가 될 것입니다.

PE 업계 자체도 이러한 변화에 적응하고 진화를 계속해 나가야 합니다.

• 지속 가능한 투자 전략으로의 전환: 단순한 세무 효율성뿐만 아니라 환경·사회·지배구조(ESG) 요소를 고려한 지속 가능한 투자 전략으로의 전환이 가속화될 것입니다. 투자자들은 기업의 사회적 책임을 다하는 펀드를 더욱 중시하게 될 것입니다.
• 기술 활용: 블록체인 기술을 활용한 펀드 관리나 AI를 활용한 투자 분석 등 기술 도입을 통해 펀드 운영의 효율화와 투명성 제고를 도모하는 움직임이 활발해질 수 있습니다. 이로 인해 오프쇼어 펀드의 물리적 소재지가 지닌 의미가 변화할 수도 있습니다.
• 새로운 가치 창출에의 집중: 세제상의 혜택이 줄어들면서, PE 펀드는 인수 기업의 가치 향상, 경영 개선, 혁신 촉진과 같은 본질적인 가치 창출에 그 어느 때보다 집중해야 할 것입니다.

결론적으로, 영국 PE 업계의 해외펀드 이용 급증은 일시적인 트렌드가 아닌 국제 금융 시장의 구조적 변화를 반영하는 거울입니다. 투자자와 기업 소유주는 이러한 변화의 흐름을 이해하고 미래를 내다보는 전략적 투자 판단을 하는 것이 성공의 열쇠가 될 것입니다.