Рапсодия слияний и поглощений в горнодобывающей промышленности: обратная сторона стратегии гигантизма и новые тенденции в обеспечении ресурсами

На фоне периода трансформации мировой экономики активность в сфере слияний и поглощений в ресурсном секторе, особенно в горнодобывающей промышленности, ускоряется. В основе этой тенденции лежит рост спроса на определенные ресурсы, вызванный переходом к декарбонизированному обществу и революцией в области электромобилей (EV).В статье Financial Times о предполагаемых переговорах между Rio Tinto и Glencore ярко продемонстрировано, как девиз горнодобывающей промышленности «больше — лучше» стал мощной движущей силой в современных рыночных условиях. В данной статье подробно рассматриваются тенденции этой стратегии консолидации в горнодобывающей промышленности, анализируются ее движущие силы, риски и последствия для японских компаний.

Раздел 1: Тенденция к слияниям и поглощениям в горнодобывающей промышленности и неизбежное стремление к «гигантизму»

В последние годы крупные ресурсные компании все чаще стремятся к экономии за счет масштаба в условиях интенсивной волатильности рынка и повышенных геополитических рисков. Сообщения о том, что такие гиганты отрасли, как Rio Tinto и Glencore, изучают возможности дальнейшей консолидации, символизируют эту тенденцию. Это выходит за рамки простого корпоративного маневрирования и предполагает структурные изменения, которые повлияют на всю глобальную систему поставок ресурсов.

В частности, спрос на «зеленые ресурсы», такие как медь, литий и никель, резко растет, и обеспечение их поставок стало вопросом национальной стратегии. Разработка новых месторождений этих ресурсов, которые необходимы для создания общества с низким уровнем выбросов углерода за счет использования аккумуляторов для электромобилей, объектов возобновляемой энергетики и укрепления энергосетей, чрезвычайно затруднена из-за экологических норм, конфликтов с местным населением, а также огромных начальных инвестиций и длительных сроков реализации.

В этих условиях приобретение компаний, обладающих высококачественными активами, является эффективным средством быстрого расширения производственных мощностей с относительно низким риском. Кроме того, эффект снижения затрат в результате консолидации и укрепление переговорной позиции на рынке также являются важными мотивами для расширения масштабов деятельности. В результате в горнодобывающем секторе наблюдается тенденция к консолидации в пользу меньшего числа более крупных игроков. Эта волна консолидации, вероятно, будет продолжаться, изменяя ландшафт отрасли.

Основные мотивы для слияний и поглощений:

• Обеспечение ресурсами: в частности, стабильные поставки «зеленых ресурсов», необходимых для электромобилей и возобновляемых источников энергии.
• Эффект масштаба: снижение затрат на добычу и переработку, повышение эффективности.
• Доминирование на рынке: укрепление переговорной позиции в цепочке поставок.
• Избежание рисков, связанных с новыми разработками: снижение рисков и сокращение времени, связанных с разведкой и разработкой, за счет приобретения существующих производственных активов.
• Соблюдение требований ESG: стремление к устойчивой эксплуатации рудников с меньшим воздействием на окружающую среду.

Эти факторы в совокупности придают новый смысл традиционному девизу горнодобывающей промышленности «больше — лучше».

Раздел 2: Современные движущие силы и стратегические намерения, лежащие в основе слияний и поглощений

Всплеск слияний и поглощений в горнодобывающей промышленности обусловлен не только колебаниями цен на ресурсы, но и более глубокими структурными изменениями. Среди них особое значение имеют следующие три фактора.

Во-первых, «электромобильная революция и декарбонизация». По мере того как страны по всему миру устанавливают цели по достижению углеродной нейтральности и ускоряется переход на электромобили, спрос на литий, кобальт и никель — ключевые материалы для производства аккумуляторов — а также на медь, необходимую для производства электропроводки, растет в геометрической прогрессии.Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует, что к 2040 году спрос на некоторые минералы вырастет более чем в четыре раза по сравнению с текущим уровнем, что вызовет острую конкуренцию между крупными ресурсодобывающими компаниями за обеспечение этих «ресурсов будущего».

Во-вторых, существует «сложность разработки новых месторождений».С каждым годом открытие новых месторождений становится все более сложной задачей, а существующие рудники сталкиваются с проблемой углубления и снижения содержания руды. Кроме того, ужесточение экологических норм, растущая сложность достижения соглашений с местными сообществами, а также огромные первоначальные инвестиции и длительные сроки строительства значительно увеличивают риски и затраты новых проектов. В результате приобретение компаний, которые уже имеют действующие или продвинутые в разработке активы, все чаще рассматривается как более эффективное с точки зрения времени и затрат.

В-третьих, «давление со стороны ESG-инвестирования». По мере того как ESG-инвестирование, при котором приоритет отдается факторам окружающей среды, социальной сферы и корпоративного управления, становится мейнстримом, горнодобывающие компании сталкиваются с растущими требованиями в отношении устойчивости и этических методов ведения бизнеса. Крупномасштабные слияния и поглощения также направлены на повышение рейтингов инвесторов и обеспечение более выгодного финансирования за счет внедрения технологий с меньшим воздействием на окружающую среду и повышения прозрачности цепочки поставок.

Эти факторы представляют собой вызовы, которые невозможно полностью решить силами отдельных компаний. Они свидетельствуют о стратегическом намерении построить более надежную и устойчивую систему поставок ресурсов посредством реструктуризации всей отрасли. Горнодобывающие компании берут на себя роль поставщиков базовой инфраструктуры для поддержки будущих отраслей, а не просто добывают ресурсы.

Раздел 3: Риски и вызовы стратегии гигантизма

Однако девиз «больше — лучше» неизменно несет в себе как светлые, так и темные стороны. Хотя крупномасштабные слияния и поглощения открывают привлекательные возможности для роста, они также сопряжены со значительными рисками и проблемами.

Одним из наиболее заметных рисков является «переплата». Когда в периоды резкого роста цен на ресурсы активность в сфере слияний и поглощений усиливается, стоимость приобретения часто включает «премию», превышающую внутреннюю стоимость активов. В случае последующего снижения цен на ресурсы компании могут быть вынуждены списать стоимость приобретенных активов. Существует множество примеров из прошлого, когда компании, осуществившие массовые приобретения в период бума ресурсов, столкнулись с серьезными трудностями, когда рыночные условия ухудшились.

Следующим риском является «сложность интеграции». Интеграция компаний с разными корпоративными культурами, системами управления и ИТ-инфраструктурой — гораздо более сложный и трудный процесс, чем можно себе представить. Часто возникают такие проблемы, как уход талантливых сотрудников, организационные трения и задержки в реализации синергетического эффекта, что нередко препятствует достижению первоначально запланированных целей по сокращению затрат и повышению эффективности. Для глобальных горнодобывающих компаний интеграция многонациональных организаций еще более усложняет ситуацию.

Кроме того, нельзя игнорировать «антимонопольные проблемы». Расширение и без того крупных ресурсных компаний создает риск возникновения олигопольных условий на определенных рынках ресурсов, что может помешать честной конкуренции. Антимонопольные органы в различных странах и регионах тщательно проверяют такие крупномасштабные слияния и поглощения; получение одобрения может занять много времени и потребовать отчуждения определенных активов в качестве условия.

Кроме того, крупномасштабные горнодобывающие проекты оказывают значительное воздействие на окружающую среду и общество, что повышает риск конфликтов с местными сообществами и критики со стороны НПО. По мере роста значимости факторов ESG компании должны не только стремиться к получению прибыли, но и уделять больше внимания защите окружающей среды, уважению прав человека и вкладу в развитие местных сообществ. Неспособность надлежащим образом управлять этими рисками может нанести серьезный ущерб репутации компании.

Раздел 4: Перспективы на будущее и последствия для японских компаний

Ожидается, что активность в сфере слияний и поглощений в горнодобывающем секторе будет продолжать расти. Спрос на стратегические ресурсы, такие как медь и литий, будет расти по мере прогресса в области декарбонизации, а это означает, что конкуренция за эти ресурсы будет только усиливаться.

На фоне этой международной борьбы за ресурсы эта тенденция имеет огромное значение для Японии, которая в значительной степени зависит от импорта многих ресурсов из-за рубежа. Обеспечение стабильного доступа к ресурсам имеет основополагающее значение для промышленной конкурентоспособности и экономической безопасности Японии.

Как японским компаниям следует реагировать на эту волну интенсификации ресурсов?

Стратегии, которые следует принять:

• Установление стратегических партнерств: даже в тех случаях, когда прямые слияния и поглощения затруднительны, жизненно важно обеспечить стабильный доступ к ресурсам посредством капитальных альянсов и совместных проектов по разработке с крупными ресурсодобывающими компаниями и перспективными молодыми компаниями.
• Инвестирование в новые технологии: поиск различных способов приобретения ресурсов путем установления технологического превосходства по всей цепочке поставок, например, технологии переработки отходов, разработка глубоководных месторождений полезных ископаемых и инновации в области плавки.
• Диверсификация цепочки поставок: снижение геополитических рисков и рисков перебоев в поставках за счет обеспечения нескольких источников, избегая зависимости от конкретных стран или регионов.
• Активное участие в ESG: вклад в развитие горнодобывающей промышленности с низким воздействием на окружающую среду и создание устойчивых цепочек поставок укрепляют наше присутствие в международном сообществе и способствуют укреплению доверия.

Тенденция к «мега-добыче» означает не просто консолидацию отрасли, но и новый этап в глобальной системе поставок ресурсов.Японские компании не должны рассматривать это значительное изменение исключительно как угрозу, а скорее как новую бизнес-возможность, требующую смелых решений. Стратегические слияния и поглощения, а также партнерские отношения, направленные на обеспечение стабильных поставок ресурсов и вклад в устойчивое развитие общества, в настоящее время являются неотложной приоритетной задачей. Дальновидные инвестиции и сотрудничество будут ключом к формированию будущего Японии.