Стратегия британских частных инвестиционных фондов в офшорных зонах: новые тенденции, ускоряющие слияния и поглощения, и их последствия для инвесторов

Знаете ли вы, что использование оффшорных фондов в британской индустрии частного капитала (PE) резко растет? Согласно отчету Financial Times (FT), поразительные данные показывают, что более половины вновь созданных фондов PE в 2023 году базируются в оффшорных юрисдикциях, таких как Каймановы острова и Джерси. Это представляет собой значительное увеличение по сравнению с одной третью пять лет назад, что свидетельствует о структурных изменениях в британской индустрии PE.

Почему британские PE-компании стали в такой степени использовать офшорные фонды? Основные факторы, лежащие в основе этой тенденции, следующие.

Предпосылки и текущее состояние роста использования офшорных фондов британскими частными инвестиционными компаниями

• Налоговые преимущества: офшорные юрисдикции обычно характеризуются низкими или нулевыми ставками корпоративного налога и налога на прирост капитала, что позволяет максимизировать доходность фондов. Это очень привлекательно для инвесторов.
• Гибкость регулирования: по сравнению с материковой частью Великобритании, финансовое регулирование в офшорных юрисдикциях относительно менее строгое, что обеспечивает большую гибкость при создании и управлении фондами. Это позволяет принимать решения быстрее и эффективнее.
• Международная база инвесторов: институциональные инвесторы и состоятельные частные лица по всему миру привыкли инвестировать в офшорные фонды и считают их легкодоступными. Это помогает частным инвестиционным компаниям обеспечить себе разнообразные источники финансирования.
• Оптимизация стратегии слияний и поглощений: в трансграничных сделках по слияниям и поглощениям оффшорные фонды служат инструментами для упрощения сложных международных налоговых и регуляторных вопросов, способствуя более плавному выполнению сделок. Их преимущества особенно заметны в сделках по приобретению компаний в нескольких странах.

Анализ FT показывает, что крупные частные инвестиционные компании обращаются к оффшорным структурам не только для крупных фондов поглощений, но и для средних фондов и фондов венчурного капитала. Это говорит о том, что оффшорные стратегии больше не ограничиваются несколькими крупными игроками, а представляют собой общеотраслевую тенденцию. Какое влияние это движение окажет на будущий рынок слияний и поглощений и инвестиционную среду? Мы должны внимательно следить за этими изменениями.

Инвестиционные возможности и потенциальные риски, связанные с оффшорными фондами

Быстрое увеличение использования оффшорных фондов открывает новые инвестиционные возможности для индустрии частного капитала, но в то же время несет в себе потенциальные риски, которые нельзя игнорировать. Инвесторам и владельцам бизнеса необходимо глубоко понимать оба этих аспекта.

Сначала рассмотрим аспект инвестиционных возможностей.

• Потенциал для максимизации доходности: снижение налогового бремени напрямую повышает доходность фондов, что приводит к увеличению выплат инвесторам. Это особенно привлекательно для институциональных инвесторов с долгосрочной перспективой.
• Возможность реализации разнообразных инвестиционных стратегий: гибкость регулирования позволяет компаниям прямых инвестиций более легко реализовывать инновационные инвестиционные стратегии или создавать фонды, специализирующиеся на конкретных нишевых рынках. Это расширяет инвестиционные возможности в секторах, которые ранее были труднодоступны.
• Ускорение глобальных слияний и поглощений: оффшорные фонды предоставляют структуры, которые позволяют более эффективно осуществлять приобретения и интеграцию компаний из разных юрисдикций. Это может привести к увеличению как количества, так и масштаба трансграничных сделок по слияниям и поглощениям.

Однако оффшорные фонды также несут потенциальные риски, в том числе:

• Отсутствие прозрачности и репутационный риск: оффшорные юрисдикции часто подвергаются критике за их секретность, которая может сделать их благодатной почвой для отмывания денег и уклонения от уплаты налогов. Это подвергает фонды и инвесторов риску общественного осуждения.
• Возможность ужесточения международного регулирования: международные организации, такие как ОЭСР и G7, усиливают контроль за уклонением от уплаты налогов через оффшорные юрисдикции и продвигают новые международные налоговые правила (например, правила GloBE). Если в будущем регулирование станет более строгим, преимущества оффшорных фондов могут уменьшиться.
• Сложные правовые и налоговые структуры: Создание оффшорных фондов требует глубоких знаний и предполагает сложные правовые и налоговые структуры. Неправильное управление может вызвать непредвиденные правовые споры или налоговые проблемы.

Британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) и другие регулирующие органы внимательно следят за тенденциями в использовании офшорных фондов, и есть признаки того, что в будущем может быть введен усиленный надзор. Инвесторы должны не только стремиться к высокой доходности, но и полностью оценивать эти риски для построения устойчивых инвестиционных стратегий.

Уроки и стратегические последствия для японских компаний и инвесторов

Рост популярности оффшорных стратегий в британской индустрии прямых инвестиций имеет значительные последствия для японских компаний и инвесторов. В частности, владельцы и руководители компаний, рассматривающие возможность трансграничных слияний и поглощений или инвестиций за рубежом, могут извлечь из этой тенденции много полезного.

Во-первых, эта тенденция явно сигнализирует об изменении глобальной конкурентной среды. Зарубежные фонды прямых инвестиций и компании максимально используют преимущества благоприятных налоговых режимов и нормативных актов для реализации эффективных стратегий размещения капитала и слияний и поглощений. Чтобы японские компании могли сохранить и усилить свою конкурентоспособность на международных рынках, они должны понимать эти глобальные стандарты и продемонстрировать гибкость в их внедрении в свои собственные стратегии.

В частности, уроки и стратегические последствия для японских компаний и инвесторов заключаются в следующем:

• Важность структурного проектирования в стратегии слияний и поглощений: при осуществлении трансграничных слияний и поглощений крайне важно с самого начала учитывать не только определение целевых компаний, но и процессы интеграции после приобретения, финансирование и структуры, которые максимально повышают налоговую эффективность. Одним из примеров является использование офшорных фондов, а сотрудничество с международными налоговыми специалистами является незаменимым.
• Баланс между риском и доходностью: хотя оффшорные фонды могут быть мощным инструментом для достижения высокой доходности, необходимо также учитывать сопутствующие риски для репутации и возможные будущие изменения в регулировании, что требует сбалансированного принятия решений. Необходима перспектива, которая обеспечивает долгосрочную устойчивость компании и ценность бренда, а не только краткосрочную выгоду.
• Строгое соблюдение нормативных требований и корпоративное управление: даже в традиционно закрытых оффшорных юрисдикциях современная корпоративная деятельность требует прозрачности и этичного поведения. Международные нормативные требования в области противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT) становятся все более строгими, что делает создание строгих систем обеспечения соблюдения нормативных требований и надежного корпоративного управления незаменимым во всех обстоятельствах.
• Улучшение сотрудничества со специалистами: ключом к успеху является сотрудничество с командой специалистов, владеющих международным налогообложением, международными правовыми вопросами и стратегией слияний и поглощений. Охватить все аспекты сложных международных транзакций собственными силами сложно; разумно активно использовать внешний экспертный потенциал.

Японские инвесторы, рассматривающие возможность инвестирования в фонды прямых инвестиций, должны также провести подробную проверку выбранной структуры фонда и, в случае использования оффшорных фондов, способов управления связанными с ними выгодами и рисками. Эта тенденция, выходящая за рамки простой налоговой стратегии, свидетельствует об эволюции глобальных рынков капитала и должна побудить нас к переоценке наших стратегий слияний и поглощений.

Перспективы на будущее: регулирование оффшорных фондов и эволюция индустрии прямых инвестиций

Резкий рост использования оффшорных фондов в британской индустрии частного капитала является частью более широкой тенденции, пронизывающей международные финансовые рынки, и ее будущее развитие в значительной степени зависит от международных налоговых реформ и изменений в регулировании. Мы должны глубоко понять, как будет развиваться эта тенденция и какое влияние она окажет на индустрию частного капитала и инвестиционные стратегии.

Международное сообщество занимает более жесткую позицию в отношении уклонения от уплаты налогов с использованием налоговых гаваней и оффшорных юрисдикций.Проект ОЭСР по борьбе с размыванием налоговой базы и перемещением прибыли (BEPS) и введение глобального минимального корпоративного налога, согласованного странами G7, являются символами этого сдвига. Эти международные инициативы могут постепенно снизить налоговые преимущества оффшорных фондов, уменьшив их привлекательность.

• Влияние глобального минимального корпоративного налога: это правило, устанавливающее минимальный корпоративный налог в размере 15% для транснациональных корпораций во всем мире, может ограничить преимущества сверхнизких налогов, которыми пользовались фонды прямых инвестиций в офшорных зонах. Ожидается, что это значительно повлияет на операционные расходы фондов и расчет доходности.
• Повышенные требования к прозрачности: Регулирующие органы и общество требуют большей прозрачности в отношении источников фондов и направлений инвестиций. В ответ на это офшорные юрисдикции могут ужесточить требования к раскрытию информации и ввести обязательную регистрацию информации о бенефициарных владельцах. Это представляет собой серьезное изменение для фондов, которые ранее полагались на анонимность.

Сама индустрия частного капитала должна адаптироваться к этим изменениям и продолжать развиваться.

• Переход к устойчивым инвестиционным стратегиям: Переход к устойчивым инвестиционным стратегиям, учитывающим экологические, социальные и управленческие факторы (ESG), а не только налоговую эффективность, вероятно, ускорится. Инвесторы будут все чаще отдавать предпочтение фондам, которые выполняют корпоративную социальную ответственность.
• Внедрение технологий: Внедрение технологий, таких как управление фондами на основе блокчейна и инвестиционный анализ с использованием искусственного интеллекта, может усилить усилия по повышению операционной эффективности и прозрачности управления фондами. Это может изменить значение физического местоположения оффшорных фондов.
• Фокус на создании новой стоимости: По мере сокращения налоговых льгот частные инвестиционные фонды будут все больше вынуждены сосредоточиться на создании основной стоимости — повышении стоимости приобретенных компаний, улучшении управления и стимулировании инноваций.

В заключение можно сказать, что рост использования оффшорных фондов в британской индустрии частного капитала — это не временная тенденция, а зеркало, отражающее структурные изменения на международных финансовых рынках. Понимание этой волны изменений и принятие стратегических инвестиционных решений с прицелом на будущее будут ключом к успеху для инвесторов и владельцев бизнеса.