Özet.
Özbekistan’ın ekonomik reformları ve açık kapı politikası nihayet meyvelerini veriyor ve yatırım hikayesi ‘kritik bir noktaya’ ulaşıyor. Tam teşekküllü uluslararası sermayenin ilk dalgası, potansiyeli olduğu tespit edilen ülke pazarına akın ediyor ve hızlı büyümesini destekleyecek yeni nesil şirketlere yatırım ivme kazanıyor. Bu sadece geçici bir patlama değil, uluslararası yatırımcı topluluğu Özbekistan’ı kaçırılmaması gereken yükselen bir pazar olarak resmen tanıdığı için belirleyici bir dönüm noktasıdır. Özellikle perakende, dijital ödemeler, e-ticaret (e-ticaret) ve finansal teknoloji (FinTech) alanlarında büyük bir dış yatırım dalgası, bu şirketlere işlerini büyütmeleri için bol miktarda fon sağladı. Bu da Özbek ekonomisini içsel büyümeden uluslararası sermaye ve know-how’ı içeren yeni bir kalkınma aşamasına taşıdı.
Detaylı analiz: ‘Orta Asya’nın Mücevheri’nin uluslararası sermaye tarafından tanınan gerçek değeri.
‘Kritik nokta’ – bir sürecin ya da olgunun bağımsız olarak sürdürülmesi ve hızlandırılması için yeterli ölçek ve güce ulaştığı anı ifade eder. Özbekistan’ın yatırım hikayesi tam olarak bu aşamaya ulaştı. Bugüne kadar hükümet öncülüğünde yürütülen reform çabaları meyvelerini verdi ve uluslararası yatırımcılar toplu olarak Özbekistan’a yatırım yapma zamanının geldiği konusunda fikir birliğine vardı. Bu paradigma değişiminin özü çeşitli perspektiflerden incelenecektir.
1. ‘i̇lk dalga’ ne anlama geli̇yor: uluslararasi sermayeni̇n tam ölçekli̇ gi̇ri̇şi̇
Yabancı yatırım geçmişte de vardı, ancak ağırlıklı olarak kaynak geliştirme ve büyük ölçekli altyapı projelerine odaklanmıştı. Ancak bu dalganın doğası farklıdır. Bu , yüksek büyüme potansiyeline sahip faal şirketlere doğrudan yatırım yapan risk sermayesi (VC) ve özel sermaye (PE) gibi uluslararası finans sermayesinin tam ölçekli girişi anlamına gelmektedir.
- Yatırımcı profili: Yatırımcılar, Orta Doğu egemen servet fonları, batılı uzmanlaşmış yatırım fonları ve Asya teknoloji yoğun fonları dahil olmak üzere çok çeşitli kökenlerden gelmektedir. Bu da Özbekistan’ın çekiciliğinin evrensel olduğunu ve belirli bir bölgeyle sınırlı olmadığını göstermektedir.
- Yatırım kalitesi: Bu yatırımcılar sadece fon sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda yönetim know-how’ı, uluslararası ağlar ve ileri teknoloji de getiriyor. Bu da yerel şirketlerin aynı anda hem ‘para’ hem de ‘bilgelik’ kazanmalarını ve küresel düzeyde rekabet güçlerini artırmalarını sağlamaktadır.
Bu ‘ilk dalga’, ikinci ve üçüncü yatırım dalgalarını çekmek için önemli bir katalizördür. Başarı öyküleri ortaya çıktıkça, daha fazla ihtiyatlı yatırımcı piyasaya girmeye karar verecek ve bu da erdemli bir yatırım döngüsü yaratacaktır.
2. Yatırım çeken ‘toprak’: bir dizi ekonomik reform
Uluslararası sermaye dikkatini aniden ülkeye çevirmiş değil. Bunun nedeni hükümetin 2016’dan bu yana gerçekleştirdiği bir dizi tutarlı ve cesur ekonomik reformdur.
- Para biriminin serbestleştirilmesi: döviz kontrollerinin önemli ölçüde gevşetilmesi, yabancı yatırımcıların karlarını ülkelerine geri göndermelerini kolaylaştırdı ve yatırım riskini azalttı.
- Deregülasyon ve iyileştirilmiş iş ortamı: daha kolay iş kurma, yabancılar için gevşetilmiş vize gereklilikleri ve vergi teşvikleri yabancı şirketlerin ülkeye girişini kolaylaştırdı.
- Altyapı gelişimi: dijital altyapı da dahil olmak üzere fiziksel ve sosyal altyapıya yapılan yatırımların devam etmesi özel sektörün tabanını güçlendirmiştir.
Bu politikalar yatırımcılara Özbekistan Hükümeti’nin pazarı açma konusunda ciddi olduğu yönünde güçlü bir mesaj göndermeye devam etti ve bu güven sonunda sermaye olarak meyvesini verdi.
3. sermaye yoğunlaşmasinin ‘tomurcuklari’: yeni̇ nesi̇l hizli büyüyen i̇şletmeler
Uluslararası sermaye özellikle yüksek büyüme oranlarına ve pazar hakimiyetine sahip ‘dijital yerliler’ veya ‘model değiştiren geleneksel şirketler’ üzerinde yoğunlaşmıştır.
- Uzum (e-ticaret platformu): ‘Özbekistan’ın Amazon’u’ olmayı hedefleyen bu şirket, hızla genişleyen çevrimiçi tüketici pazarının merkezinde konumlanıyor. Uluslararası sermaye, platformunun ölçeklenebilirliğine ve yeni veri odaklı işlere (örneğin FinTech) genişleme potansiyeline odaklanıyor.
- TBC Bank & Click (finans ve lojistik grubu): Gürcistan’dan gelen bu grup, Özbekistan’ın yüksek bankasız nüfus oranı sorununu çözmek için dijital finansın gücünü kullanan bir iş modeli sunuyor. İlgili teslimat hizmeti Click’e yapılan yatırım, e-ticaret ve finansı birbirine bağlayan lojistik altyapısının tanınan öneminin bir kanıtıdır.
- Korzinka ( perakende zinciri): Görünüşte ‘eski ekonomi’ perakendeciliğine rağmen, ülke çapındaki fiziksel mağaza ağı ve güçlü tedarik zincirleri, çevrimiçi ve çevrimdışı (O2O) birleşen işletmelerde muazzam bir rekabet avantajı sağlıyor. Sermaye, bu ağın dijitalleşmesi ve sofistike hale getirilmesine yönlendiriliyor.
Ortak noktaları, bağımsız işletmelerin ötesine geçme ve ekonomik bir ekosistem oluşturma hırslarıdır. Örneğin uluslararası sermaye, finans, lojistiği destekleyen finans ve perakendeyi dönüştüren lojistiği kapsayan EC gibi sinerji potansiyeli üzerine büyük bahisler oynamıştır.
Gelecek beklentileri: kritik noktanın ötesindeki ışıklar ve gölgeler
Özbekistan ekonomisi kritik noktayı geçti ve daha da hızlanması bekleniyor, ancak aynı zamanda yeni zorluklarla karşı karşıya.
[Aydınlık tarafta: erdemli bir büyüme döngüsü].
- İstihdam kalitesinde artış: Basit işgücü yerine BT mühendisleri, veri analistleri, dijital pazarlamacılar gibi yüksek vasıflı personel gerektiren işler yaratılacaktır.
- Hizmet kalitesinde dramatik iyileşme: artan uluslararası rekabet nedeniyle tüketiciler daha ucuz ve daha kaliteli hizmetlerden yararlanacaktır.
- Başarı hikayelerinin yaratılması yerel girişimciliği teşvik eder ve yeni girişimlerin ortaya çıkması için verimli bir zemin oluşturur.
Gölge yönler: üstesinden gelinmesi gereken zorluklar.
- İnsan kaynakları için rekabet ve enflasyon 压力: hızlı büyüyen sektörlerde üst düzey insan kaynakları için rekabet yoğunlaşacak ve işgücü maliyetlerinin artması beklenmektedir. Ayrıca, sermaye girişlerinin aşırı enflasyona yol açmamasını sağlamak için dikkatli bir makroekonomik yönetim gerekmektedir.
- Balon endişeleri: Çok fazla yatırım ateşinin, değerlemelerin bir şirketin gerçek değerinin ötesinde şişirildiği bir ‘balona’ yol açma riski vardır. Hem yatırımcıların hem de şirketlerin sürdürülebilir büyüme stratejilerine bağlı kalmaları önemlidir.
- Bölgesel eşitsizliklerin artması: Yatırım ve büyümenin faydaları kentsel alanlarda yoğunlaşarak kırsal alanlarla ekonomik uçurumu genişletebilir. Hükümetlerin kalkınma politikalarını daha geniş bölgesel kalkınma politikalarına paralel olarak yürütmeleri gerekmektedir.
Sonuç.
Özbekistan’a gelen ilk uluslararası sermaye dalgası, ülkeyi ‘bir sonraki büyüme sınırı’ olarak küresel haritaya yerleştiren tarihi bir olaydır. Bu, üç elverişli koşulun bir araya gelmesiyle ilk kez elde edilen bir olgudur: yaklaşık 35 milyonluk genç ve hırslı bir nüfus, istikrarlı ekonomik reformlar ve dijitalleşme. Bu artık ‘potansiyel’ bir hikaye değil, ‘devam eden’ bir gerçekliktir. Dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılar ve iş dünyası liderleri Orta Asya’da gerçekleşen bu sessiz devrimi her zamankinden daha yakından takip edebilecekler.
コメント