Hayat sigortası devi Bright House, Aquarian’ın 4,1 milyar dolarlık devralma oyununun derinliklerinde

Uluslararası finans piyasaları bir başka büyük birleşme ve satın alma haberiyle sarsıldı. ABD’li hayat sigortacısı Brighthouse Financial, Aquarian Holdings tarafından 4,1 milyar USD (620 milyar JPY) karşılığında satın alınmayı kabul etti. Anlaşma, ABD hayat sigortası sektöründeki yeniden yapılanma eğilimini hızlandırma potansiyeline sahip olduğu için piyasa katılımcılarının büyük ilgisini çekti.

Anlaşma, Aquarian’ın Bright House hisselerini hisse başına 31 ABD Doları karşılığında satın almasını içeriyor. Bu, Bright House’un duyurudan bir gün önceki hisse fiyatına kıyasla yaklaşık %17,4’lük bir primi temsil ediyor ve hissedarlar için cazip bir teklif haline geliyor. Bright House, 2017 yılında MetLife’tan ayrılmasından bu yana borsada işlem gören bağımsız bir şirket olarak faaliyet göstermektedir. Ancak, aşağıdaki yönetim zorluklarıyla karşılaşmıştır

• Faiz oranı riski ile başa çıkma
• Sermaye verimliliğinin artırılması
• Karmaşık bir ürün portföyünü yönetme

Aquarian Holdings, sigorta sektöründe uzmanlaşmış bir yatırım şirketidir ve sigortayla ilgili çeşitli işletmelere sahiptir. Ölçek ve verimliliği artırmak için hayat sigortası, emeklilik ve varlık yönetimi gibi alanlara aktif olarak yatırım yapmışlardır. Bright House’un satın alınması, Aquarian’ın sigorta varlıklarına yaptığı yatırımı daha da güçlendirmek ve pazardaki varlığını önemli ölçüde artırmak için stratejik bir hamle olarak görülüyor. Özellikle, Bright House’un geniş mevcut poliçe portföyü ve yıllık gelir ürünlerindeki uzmanlığı Aquarian için çok cazip olacaktı.

Piyasa tepkisi genel olarak olumlu oldu. Satın almanın duyurulmasının ardından, Bright House’un hisse fiyatı kısa bir süre yükseldi ve anlaşmanın kapanacağına dair beklentileri yansıttı. Bu hareket, yatırımcıların birleşme ve satın almayı Bright House ve Aquarian’ın uzun vadeli büyüme stratejisiiçin hissedar değerini artırma açısından değerlendirdiğini göstermektedir. Hayat sigortası sektörü bir bütün olarak karşı karşıya olduğu düşük faiz ortamından çıktıkça ve buna bağlı olarak borç yönetiminin önemi arttıkça bu tür anlaşmaların gelecekte artması muhtemeldir. Gelecekteki düzenleyici onay süreci de yakından izlenecektir.

Anlaşmanın stratejik önemi ve sektör üzerindeki etkisi

Bu büyük satın alma, basit bir şirket birleşmesinin ötesine geçmekte ve ABD hayat sigortası sektörünün karşı karşıya olduğu yapısal değişiklik leri ve bu değişikliklere verilen stratejik yanıtı vurgulamaktadır. Bu anlaşma neden şimdi gerçekleşti?

İlk olarak, değişen faiz oranı ortamı önemli bir faktördür. Uzun süredir devam eden düşük faiz oranları hayat sigortacılarının kârlılığı üzerinde baskı yaratmış ve yükümlülük tarafını yönetmelerini zorlaştırmıştır. Ancak, Fed’in faiz artırım döngüsü ilerledikçe faiz oranları son yıllarda yükseliş eğilimine girmiştir. Bu yeni faiz oranı ortamı bazı sigorta ürünleri için bir kuyruk rüzgârı olsa da, faiz oranı riskini ele almayı veyükümlülük süresini yönetmeyi daha da önemli hale getiriyor. Aquarian, Bright House’un çeşitlendirilmiş sigorta poliçeleri portföyünde, özellikle de anüitelerde, bu faiz oranı ortamında istikrarlı nakit akışları yaratma kabiliyetinde ve yükümlülük yönetimindeki uzmanlığında büyük değer görmektedir.

Satın alma işleminin Bright House için faydaları da çok yönlüdür. Bölünme sonrasında, bağımsız bir şirket olarak sermaye piyasalarının karşısına çıkan Bright House’un önünde hissedar getirilerini ve sermaye verimliliğini optimize etmek gibi ağır bir görev bulunmaktadır. Aquarian’ın bir parçası olmaktan aşağıdaki somut faydalar beklenmektedir

• Borsaya kote bir şirket olmanın getirdiği baskılardan kurtulma
• Uzun vadeli bir perspektifle iş stratejisi arayışı
• Aquarian’ın kapsamlı finansal kaynaklarına ve operasyonel know-how’ına erişim
• Sorumluluk yönetimi ve ürün geliştirme yeteneklerinin güçlendirilmesi

Bu, şirketin mevcut poliçe sahiplerine yönelik hizmet kalitesini korumasının yanı sıra yeni müşteri segmentlerine ulaşmasını da sağlayacaktır.

Sektördeki geniş çaplı etkilerden biri de özel sermaye (PE) fonlarının sigorta sektörüne girişinin hızlanmasıdır. Son yıllarda özel sermaye fonları, sigorta şirketlerinin istikrarlı nakit akışına ve yönetim altındaki büyük varlıklara odaklanarak aktif bir şekilde birleşme ve satın almalar peşinde koşmaktadır. Sigorta şirketleri doğaları gereği uzun vadeli yükümlülüklere sahiptir ve bu yükümlülükleri karşılamak için operasyonel getiri sağlamaları gerekir ve PE fonları risk yönetimi ve yatırım stratejilerini optimize ederek bu şirketlerin değerini artırma konusunda ustadır. Bu anlaşma bu eğilimi güçlendiriyor ve ABD hayat sigortası sektöründeki konsolidasyon dalgasının devam edeceğini gösteriyor. Rekabet ortamı giderek zorlaşacak ve şirketleri kendilerini farklılaştırmaya ve daha verimli olmaya zorlayacaktır.

Satın alma sonrası beklentiler ve zorluklar

Aquarian’ın Bright House’u satın alması her iki şirket için de yeni bir dönemin başlangıcına işaret ediyor. Ancak birleşme ve satın almalar her zaman beklentiler ve zorlukların bir karışımıdır. Şimdi satın alma sonrası görünüme ve entegrasyon sürecindeki potansiyel engellere bir göz atalım.

Satın alma sonrasında Bright House, Aquarian Holdings şemsiyesi altında kapsamlı kaynaklarını ve uzmanlığını kullanabilecek. Sigorta sektörüne odaklanmış bir yatırımcı olarak Aquarian , sermaye yönetimi, risk yönetimi ve varlık optimizasyonu konularında derin bir uzmanlığa sahiptir. Bright House, özellikle değişken yıllık gelirler olmak üzere karmaşık bir ürün portföyüne sahiptir ve bu ürünlerin yükümlülüklerini yönetmek ve karlılığını artırmak önemli bir zorluktu. Aquarian’ın daha sofistike yatırım stratejileri ve riskten korunma teknikleri sunarak bu zorlukların üstesinden gelmesi, böylece Bright House’un gelir yapısını istikrara kavuşturması vekurumsal değerini artırması beklenmektedir.

Aynı zamanda entegrasyon sürecindeki zorluklar da göz ardı edilemez. Bunlardan en önemlisi kurumsal kültürlerin enteg rasyonudur. Bright House uzun yıllar boyunca MetLife şemsiyesi altında faaliyet göstermiş ve o zamandan beri bağımsız bir kurumsal kültür geliştirmiştir. Aquarian’ın bir parçası haline gelerek yeni bir yönetim politikası ve kurumsal kültür ortaya konacaktır. Birleşme ve satın almanın başarılı bir şekilde yürütülmesinin anahtarı aşağıdaki hususlardır

• Çalışan motivasyonunun sürdürülmesi vekilit personel kaybının önlenmesi
• Sistem ve süreçlerin sorunsuz entegrasyonu
• Mevcut müşterilerle hizmet kalitesinin ve dikkatli iletişimin sürdürülmesi

Satın almadan kaynaklanan kesinti ve güven hasarını en aza indirmek için büyük özen gösterilmelidir. Müşteri hizmetleri ve poliçe yönetimi düzenlemelerinde değişiklik yapıldığında müşterilere dikkatli bir şekilde açıklama yapılması ve destek verilmesi şarttır.

Özel sermayenin sigorta şirketlerine sahip olmasının hem avantajları hem de dezavantajları vardır. Bir avantajı, onları kısa vadeli piyasa baskılarından kurtarması ve yatırımları ve iş stratejileri konusunda daha uzun vadeli bir bakış açısına sahip olmalarını sağlamasıdır. Özel sermaye fonları ayrıca verimliliği artırma ve maliyetleri düşürme konusunda daha iyidir ve sigorta şirketlerinin karlılığınıartırmak için etkili bir araç sağlayabilir. Bununla birlikte, PE fonlarının müşteri hizmetleri ve uzun vadeli ürün geliştirme yatırımlarına zarar verecek şekilde kısa vadeli kâr peşinde koştuklarının tespit edilebilmesi bir dezavantajdır. Bu anlaşmanın Bright House için uzun vadeli büyüme ve müşteri değerinin maksimize edilmesine yol açıp açmayacağı Aquarian’ın yönetim becerilerine bağlı.

Yayılan birleşme ve satın alma dalgası ve bunun Japon pazarı üzerindeki etkileri

Bright House ve Aquarian anlaşması, sadece ABD’de değil, küresel hayat sigortası sektöründe yayılan birleşme ve satın alma dalgasının bir parçasıdır. Bu eğilimin Japon pazarı için önemli sonuçları var.

ABD hayat sigortası sektörü , faiz oranı ortamındaki değişiklikler, teknolojik ilerlemeler ve çeşitlenen müşteri ihtiyaçları gibi faktörlerin bir araya gelmesi nedeniyle son yıllarda büyük bir yeniden yapılanma sürecinden geçmektedir. Özel sermaye fonlarının sigorta varlıklarına artan ilgisi özellikle dikkat çekicidir: PE fonları, sigorta şirketlerinin yönetimindeki istikrarlı varlıkları veöngörülebilir nakit akışlarını cazip yatırım hedefleri olarak görmektedir. Bu fonlar, satın aldıkları sigorta şirketlerinin operasyonel verimliliğini artırmaya ve sermaye yapısını optimize ederek değerlerini artırmaya çalışmaktadır. Bu eğilimin ABD pazarında da devam etmesi, daha küçük sigorta şirketlerinin vebelirli portföylerde uzmanlaşmış şirketlerin birleşme ve satın alma hedefi haline gelmesi beklenmektedir.

Japon piyasasının ABD’deki bu eğilimden çıkaracağı pek çok ders var. Japon hayat sigortası sektörü de ultra düşük faiz oranı ortamı, düşen doğum oranları ve yaşlanan nüfusun yanı sıra dijitalleşme dalgası gibi yapısal zorluklarla karşı karşıyadır. Birçok yerel hayat sigortacısı, sermaye verimliliğini artırmak veyeni gelir kaynakları sağlamak için mücadele etmekte, bu da yeniden yapılanma ve ittifaklara olan ihtiyacı artırmaktadır. Bright House vakası, borsada işlem gören bağımsız şirketlerin bile dış satın almalar yoluyla yeni büyüme fırsatları bulabileceğini göstermektedir. Bu, daha küçük Japon hayat sigortacıları ve belirli iş segmentlerine sahip şirketler için stratejik bir seçenek olabilir.

Yurtdışından yatırım fırsatları perspektifi de önemlidir. Japon piyasası , istikrarı ve büyük tasarruf tabanı nedeniyle yabancı yatırımcılar için cazip bir hedef olmaya devam etmektedir. Aquarian gibi sigorta alanında uzmanlaşmış PE fonlarının gelecekte dikkatlerini Japon pazarına çevirmeleri oldukça olasıdır. Japon hayat sigortacıları aşağıdaki konulara odaklanarak yerli ve yabancı yatırımcıların dikkatini çekebilir

• Dijital teknolojinin kullanılmasıylamüşteri deneyiminin iyileştirilmesi.
• Sağlığı geliştiren sigorta ürünleri geliştirmek gibi yeni değerler yaratmak
• İş portföylerini yeniden yapılandırmak vesermaye verimliliğini artırmak

Birleşme ve satın almalar, sektörde sağlıklı bir yenilenmeyi teşvik etmek ve rekabet gücünü artırmak için önemli bir araçtır. Bright House ve Aquarian anlaşmaları, şirketlerin hızla değişen finansal piyasalarda nasıl stratejik kararlar almaları ve sürdürülebilir büyüme peşinde koşmaları gerektiğine dair birçok fikir sunuyor. Japon şirketleri de bu uluslararası gelişmeleri yakından takip etmek, konumlarını ve gelecek stratejilerini yeniden gözden geçirmek için iyi bir fırsat yakalayacak.