O'zbekiston M&A bozoriga muvaffaqiyatli sarmoya kiritish uchun so'nggi strategiyalar va amaliy tadqiqotlar

Ushbu maqola 2024-yilda O‘zbekistonning M&A bozorining keskin o‘sishi sabablarini o‘rganadi. Iqtisodiy ma’lumotlar yalpi ichki mahsulotning o‘sish sur’ati 5,8 foizni tashkil etadi, bu Markaziy Osiyo mamlakatlari orasida eng yuqori ko‘rsatkichdir. Toʻgʻridan-toʻgʻri xorijiy investitsiyalar 7,8 milliard dollarga yetdi, bu oʻtgan yilga nisbatan sezilarli darajada 45 foizga koʻpdir. Bu o‘sishga Prezident Shavkat Mirziyoyev tomonidan olib borilayotgan jadal iqtisodiy islohotlar sabab bo‘lmoqda. Xususan, xorijiy kompaniyalar uchun soliq imtiyozlari ishlab chiqaruvchi kompaniyalar uchun korporativ soliq stavkasini 12 foizga kamaytirish va IT-kompaniyalar uchun misli ko‘rilmagan uch yillik korporativ soliqdan ozod qilishni o‘z ichiga oladi. Bundan tashqari, ayirboshlash cheklovlarining sezilarli darajada yumshatilishi xorijiy kompaniyalarning pul o‘tkazmalari hajmini avvalgi 30 foizlik chegaradan 80 foizgacha oshirdi. 35 million aholiga ega mamlakatning yillik isteʼmol xarajatlari 45 milliard dollarga yetdi, oʻrta daromadli qatlam esa jadallik bilan kengayib bormoqda. Xususan, poytaxt Toshkentda iste’mol talabi keskin oshib, aholi jon boshiga yalpi ichki mahsulot 2800 dollardan oshdi. Ushbu iqtisodiy muhitda xorijlik investorlarning e'tiborini tortmoqda va M&A bitimlari tez sur'atlar bilan o'sib bormoqda.

O'zbekiston investitsiya bozorida o'sish imkoniyati

O‘zbekistondagi investitsion muhitning batafsil tahlili o‘sishning bir qancha omillarining bir-biriga yaqinligini ko‘rsatadi. Birinchidan, ko'p energiya manbalari. Mamlakat 1,9 trillion kub metr tabiiy gaz zahiralariga ega bo'lib, dunyoda 12-o'rinda, mis zaxiralari bo'yicha esa 3,4 million tonna Osiyoda uchinchi o'rinda turadi. Ushbu resurslar hisobiga og'ir sanoat sektori yiliga 8,2% o'smoqda. Ikkinchidan, qishloq xo‘jaligi sohasida innovatsiyalar. Mamlakat paxta yetishtirish bo‘yicha yiliga 3,2 million tonna, bug‘doy yetishtirish bo‘yicha 6,3 million tonna bilan dunyoda beshinchi o‘rinni egallab, barqaror ta’minot tizimi yo‘lga qo‘yilgan. Qishloq xo'jaligini mexanizatsiyalash darajasi hozirda 35% ni tashkil etsa-da, hukumat buni 2027 yilga borib 60% ga oshirish rejalarini e'lon qildi, bu esa tegishli texnika va kapital qo'yilmalarga talabning tez o'sishiga olib keldi. Uchinchidan, IT sanoati jadal rivojlanmoqda. Toshkentda hozirda 210 ta IT-kompaniyalar joylashgan bo‘lib, ularning yillik o‘sish sur’ati 25 foizdan oshadi. Dasturchining o‘rtacha yillik maoshi 2400 AQSh dollarini tashkil etib, bu qo‘shni davlatlarnikidan 1,8 baravar ko‘p bo‘lgan mamlakat iqtidorli kadrlarni jalb qilish uchun qulay sharoitga ega. Hukumat raqamlashtirishni rivojlantirish uchun 2024-2030 yillar davomida umumiy qiymati 1,5 milliard dollarlik investitsiya rejasini ishlab chiqdi va xorijiy kapitalning bu sohaga kirishi uchun keng imkoniyatlar mavjud.

Muvaffaqiyatli kompaniyalar tahlili (1-qism)

Keling, haqiqiy muvaffaqiyat tarixini batafsil ko'rib chiqaylik. [1-holat] 2022-yil mart oyida yapon ishlab chiqaruvchi kompaniyasi A (taxallusi) O‘zbekistondagi mahalliy ishlab chiqaruvchi B kompaniyasini 5 million dollarga sotib oldi. “B” kompaniyasi 120 nafar xodimga ega bo‘lgan o‘rta korxona bo‘lib, asosan qurilish materiallari ishlab chiqaradi. A kompaniyasi ilg'or yapon texnologiyasini joriy qildi va ishlab chiqarish samaradorligini 1,8 barobar oshirdi. Xususan, avtomatlashtirilgan ishlab chiqarish liniyasini joriy etish orqali nuqsonlar darajasi 8 foizdan 2 foizga kamaytirilib, oylik ishlab chiqarish hajmi 1200 tonnadan 2200 tonnaga oshirildi. Mahalliy xodimlar uchun uch oylik texnik tayyorgarlik dasturi o‘tkazildi va sifat nazorati tizimi tashkil etildi. Natijada, birinchi yil savdosi 20 million dollarga yetdi va o‘zini oqlash muddati avval rejalashtirilgan besh yildan 2,8 yilga qisqartirildi. 2024 yil holatiga ko'ra, A kompaniyasining mahalliy sho''ba korxonasi 200 nafar xodimga ko'payib, yillik savdo hajmi 35 million dollar va operatsion foyda marjasi 18 foizni tashkil etib, uni muvaffaqiyatli korxonaga aylantirdi. Bu muvaffaqiyat mahalliy hamkor bilan ishonchni mustahkamlash va texnologiyani bosqichma-bosqich uzatish tufayli bo'ldi.

Muvaffaqiyatli kompaniyalar tahlili (2-qism)

Ko‘plab xorijiy kompaniyalar O‘zbekistonning o‘sib borayotgan M&A bozorida muvaffaqiyatga erishdi. Masalan, 2-holatda Koreyaning C kompaniyasi (taxallusi) 2023-yil yanvar oyida O‘zbekistonning dasturiy ta’minot ishlab chiqish kompaniyasi D kompaniyasi bilan qo‘shma korxona tuzdi. Sarmoya 3 million dollarni tashkil etdi, “C” kompaniyasi 70% va D kompaniyasi 30% ulushga ega. D kompaniyasi 45 xodimga ega kichik kompaniya edi, lekin mobil ilovalarni ishlab chiqishga ixtisoslashgan ilg'or texnik imkoniyatlarga ega edi. C kompaniyasi Koreyadagi katta tajribasidan foydalanib, yirik korporatsiyalar uchun tizimlarni ishlab chiqdi. Xususan, u Oʻzbekistonning eng yirik banki Milliy bank uchun mobil banking ilovasiga buyurtmani qoʻlga kiritdi va olti oy ichida 12 million dollarlik sotuvga erishdi. Shuningdek, u davlatning raqamlashtirish loyihasida ishtirok etib, soliq hisoboti tizimini ishlab chiqish uchun 8 million dollarlik shartnomani yutib oldi. Hozirda qo‘shma korxonada 120 nafar xodim ishlaydi va yillik savdo hajmi 45 million dollarni tashkil etadi.

Shuningdek, [3-holati] Germaniyaning qishloq xoʻjaligi texnologiya kompaniyasi E mahalliy qishloq xoʻjaligi texnikasi ishlab chiqaruvchi F kompaniyasini 2023-yil iyun oyida sotib oldi. Sotib olish 1,8 million dollarga tushdi, bu esa F kompaniyasining zavod uskunalari va savdo tarmogʻini taqdim etdi. E eng so'nggi nozik qishloq xo'jaligi texnologiyasini joriy qildi va mahalliy darajada GPS-nazorat qilinadigan avtomatik traktorlar va dronga asoslangan pestitsidlarni purkash tizimlarini ishlab chiqaradi. Bu o‘tgan yillarga nisbatan dehqonchilik samaradorligini 2,3 barobar oshirib, pestitsidlardan foydalanishni 40 foizga kamaytirishga erishdi.

Kirishdan oldin bilish kerak bo'lgan muhim xavflar va ulardan qanday qilib butunlay qochish kerak

O‘zbekistonga sarmoya kiritish turli xavf-xatarlarni o‘z ichiga oladi, ammo tegishli choralar ko‘rilganda ularni oldini olish mumkin. Biz huquqiy xavflarni batafsil tushuntiramiz. Birinchidan, mehnat qonunchiligining o'ziga xos xususiyati tufayli ishdan bo'shatish bilan bog'liq juda qattiq qoidalar mavjud. Xodimlar ishdan bo‘shatilgunga qadar kamida 60 kun oldin ogohlantirilishi kerak, uzrli sababsiz ishdan bo‘shatilgan taqdirda esa olti oylik ish haqini to‘lashi shart. Buni bartaraf etish uchun mehnat shartnomalariga ish faoliyatini baholashning aniq mezonlarini kiritish va muntazam ravishda baholash tizimini joriy etish muhim ahamiyatga ega. Soliq solish nuqtai nazaridan, korporativ soliq stavkasi 12% past bo'lsa-da, qo'shilgan qiymat solig'i (QQS) 15% yuqori, shuning uchun soliqni tegishli rejalashtirish zarur.

Madaniy xavf-xatarlarga kuchli islomiy ta'sir va Ramazon oyida (yiliga bir oy) qisqartirilgan ish vaqti kiradi. Yillik ishlab chiqarish rejalarida ushbu davrda hosildorlikning pasayishi hisobga olinishi kerak. Juma namozi vaqtida (13:00 dan 14:00 gacha) zavod faoliyati ham to'xtatilishi kerak. Rasmiy tili oʻzbek tili boʻlsa-da, rus tilida ham keng tarqalgan. Tarjimonlarni himoya qilish mahalliy xodimlar bilan uzluksiz muloqot qilish uchun zarur. Iqtisodiy risklar qatoriga so'm kursining o'zgarishi xavfi kiradi. Oxirgi uch yil ichida dollarga nisbatan kurs har yili o'rtacha 8% ga tushib ketdi, bu esa xedjlash strategiyasini muhim qiladi.

Mahalliy hamkorni tanlash uchun hal qiluvchi nuqtalar

Muvaffaqiyatli mahalliy hamkorni tanlash aniq mezonlarni talab qiladi. Moliyaviy barqarorlikni tekshirish uchun biz so'nggi uch yil uchun moliyaviy hisobotlarni batafsil tahlil qilamiz, savdo o'sish sur'atlarini, operatsion foyda marjasini va kapital nisbatlarini o'rganamiz. Yillik savdo o‘sish sur’ati 10% yoki undan ko‘p, operatsion foyda marjasi 8% va undan ko‘p, o‘z kapitali nisbati 30% va undan ko‘p bo‘lgan kompaniyaning yaxshi ko‘rsatkichi hisoblanadi. Hukumat bilan aloqalar ham muhim omil hisoblanadi. O‘zbekistonda davlat loyihalarida g‘olib bo‘lish tajribasiga ega bo‘lgan hamkorlar ustunlik qiladi va so‘nggi besh yilda uch yoki undan ortiq davlat loyihalariga ega bo‘lgan kompaniyalar ustuvor bo‘lishi kerak. Sanoat obro'siga kelsak, biz raqobatchilar va biznes hamkorlarni o'z ichiga olgan kamida uchta kompaniyadan tavsiya xatlarini olamiz va sifat, yetkazib berish muddati va aloqa ko'nikmalarini turli nuqtai nazardan baholaymiz. Shartnomaning asosiy bandlari aniq belgilangan foyda taqsimoti, qaror qabul qilish huquqlari va chiqish bandlarini o'z ichiga oladi. Chiqish bandi, xususan, kelgusidagi muammolarni oldini olish uchun investitsiyalarni tiklash usullari, aktivlarni yo'q qilish va xodimlarga munosabatda bo'lish bo'yicha batafsil qoidalarni o'z ichiga olishi kerak. Shartnomada har chorakda moliyaviy audit va yillik operatsion audit muntazam audit tizimining bir qismi sifatida o'tkazilishini aniq ko'rsatish muhimdir.

Xulosa: Nima uchun hozir boshlash kerak

2024 yil – O‘zbekistonda M&Aga sarmoya kiritish uchun eng zo‘r vaqt. Hukumatning imtiyozli xorijiy sarmoya siyosati 2027 yilgacha davom etishi rejalashtirilgan, shuning uchun erta kirish foydani maksimal darajada oshiradi. Joriy 12 foizlik korporativ soliq stavkasini 2026 yildan boshlab bosqichma-bosqich oshirish rejalashtirilgan va bu hozir eng qulay investitsiya muhitiga aylanadi. Bundan tashqari, Xitoyning "Bir kamar va yo'l" tashabbusining asosiy markazi sifatida infratuzilmaga investitsiyalar jadal sur'atlar bilan rivojlanmoqda, bu esa logistika xarajatlarini sezilarli darajada kamaytirishi kutilmoqda. 2025-yilda ochilishi rejalashtirilgan tezyurar temir yo‘l qo‘shni Qozog‘iston bilan tashish vaqtini ikki baravar qisqartiradi, bozorga kirishni keskin yaxshilaydi. Raqobatchilardan oldin bozorga kirish sizga sifatli mahalliy hamkorlarni ta'minlash va hukumat bilan yaxshi munosabatlar o'rnatish imkonini beradi. Endi sizning 30% dan ortiq yillik daromadni amalga oshirish imkoniyati mavjud. Biz darhol mutaxassis bilan maslahatlashishni va aniq investitsiya rejasini ishlab chiqishni tavsiya qilamiz.