O'zbekiston M&A bozorida 50% ROIga erishish sirlari va strategiyalari

Ushbu maqola 2024-yilda O‘zbekistonning M&A bozorining keskin o‘sishi sabablarini o‘rganadi. Iqtisodiy ma’lumotlar yalpi ichki mahsulotning o‘sish sur’ati 5,8 foizni tashkil etadi, bu Markaziy Osiyo mamlakatlari orasida eng yuqori ko‘rsatkichdir. Toʻgʻridan-toʻgʻri xorijiy investitsiyalar 7,8 milliard dollarga yetdi, bu oʻtgan yilga nisbatan sezilarli darajada 45 foizga koʻpdir. Bu o‘sishga Prezident Shavkat Mirziyoyev tomonidan olib borilayotgan jadal iqtisodiy islohotlar sabab bo‘lmoqda. Xususan, u xorijga aloqador kompaniyalarga soliq imtiyozlari, jumladan, ishlab chiqarish kompaniyalari uchun korporativ soliq stavkasini 12 foizga kamaytirish va IT-kompaniyalar uchun uch yilga korporativ soliqdan ozod qilishni taklif qildi. Bundan tashqari, valyuta cheklovlarini sezilarli darajada yumshatish xorijiy kompaniyalar tomonidan daromad o'tkazmalarini avvalgi 30 foizlik chegaradan 80 foizgacha oshirdi. 35 million aholiga ega mamlakatning yillik isteʼmol xarajatlari 45 milliard dollarga yetdi, oʻrta daromadli qatlam esa jadallik bilan kengayib bormoqda. Xususan, poytaxt Toshkentda iste’mol talabi keskin oshib, aholi jon boshiga yalpi ichki mahsulot 2800 dollardan oshdi. Ushbu iqtisodiy muhitda xorijlik investorlarning e'tiborini tortmoqda va M&A bitimlari tez sur'atlar bilan o'sib bormoqda.

O'zbekiston investitsiya bozorida o'sish imkoniyati

O‘zbekistondagi investitsion muhitning batafsil tahlili o‘sishning bir qancha omillarining bir-biriga yaqinligini ko‘rsatadi. Birinchidan, ko'p energiya manbalari. Mamlakat 1,9 trillion kub metr tabiiy gaz zahiralariga ega bo'lib, dunyoda 12-o'rinda, mis zaxiralari bo'yicha esa 3,4 million tonna Osiyoda uchinchi o'rinda turadi. Ushbu resurslar hisobiga og'ir sanoat sektori yiliga 8,2% o'smoqda. Ikkinchidan, qishloq xo‘jaligi sohasida innovatsiyalar. Mamlakat paxta yetishtirish bo‘yicha yiliga 3,2 million tonna, bug‘doy yetishtirish bo‘yicha 6,3 million tonna bilan dunyoda beshinchi o‘rinni egallab, barqaror ta’minot tizimi yo‘lga qo‘yilgan. Qishloq xo'jaligini mexanizatsiyalash darajasi hozirda 35% ni tashkil etsa-da, hukumat buni 2027 yilga borib 60% ga oshirish rejalarini e'lon qildi, bu esa tegishli texnika va kapital qo'yilmalarga talabning tez o'sishiga olib keldi. Uchinchidan, IT sanoati jadal rivojlanmoqda. Toshkentda hozirda 210 ta IT-kompaniyalar joylashgan bo‘lib, ularning yillik o‘sish sur’ati 25 foizdan oshadi. Dasturchining o‘rtacha yillik maoshi 2400 AQSh dollarini tashkil etib, bu qo‘shni davlatlarnikidan 1,8 baravar ko‘p bo‘lgan mamlakat iqtidorli kadrlarni jalb qilish uchun qulay sharoitga ega. Hukumat raqamlashtirishni rivojlantirish uchun 2024-2030 yillar davomida umumiy qiymati 1,5 milliard dollarlik investitsiya rejasini ishlab chiqdi va xorijiy kapitalning bu sohaga kirishi uchun keng imkoniyatlar mavjud.

Muvaffaqiyatli kompaniyalar tahlili (1-qism)

Keling, haqiqiy muvaffaqiyat tarixini batafsil ko'rib chiqaylik. [1-holat] 2022-yil mart oyida yapon ishlab chiqaruvchi kompaniyasi A (taxallusi) O‘zbekistondagi mahalliy ishlab chiqaruvchi B kompaniyasini 5 million dollarga sotib oldi. “B” kompaniyasi 120 nafar xodimga ega bo‘lgan o‘rta korxona bo‘lib, asosan qurilish materiallari ishlab chiqaradi. A kompaniyasi ilg'or yapon texnologiyasini joriy qildi va ishlab chiqarish samaradorligini 1,8 barobar oshirdi. Xususan, avtomatlashtirilgan ishlab chiqarish liniyasini joriy etish orqali nuqsonlar darajasi 8 foizdan 2 foizga kamaytirilib, oylik ishlab chiqarish hajmi 1200 tonnadan 2200 tonnaga oshirildi. Mahalliy xodimlar uchun uch oylik texnik tayyorgarlik dasturi o‘tkazildi va sifat nazorati tizimi tashkil etildi. Natijada, birinchi yil savdosi 20 million dollarga yetdi va o‘zini oqlash muddati avval rejalashtirilgan besh yildan 2,8 yilga qisqartirildi. 2024 yil holatiga ko'ra, A kompaniyasining mahalliy sho''ba korxonasi 200 nafar xodimga ko'payib, yillik savdo hajmi 35 million dollar va operatsion foyda marjasi 18 foizni tashkil etib, uni muvaffaqiyatli korxonaga aylantirdi. Bu muvaffaqiyat mahalliy hamkor bilan ishonchni mustahkamlash va texnologiyani bosqichma-bosqich uzatish tufayli bo'ldi.

Muvaffaqiyatli kompaniyalar tahlili (2-qism)

O‘zbekiston M&A bozoridagi kompaniyalarning muvaffaqiyatlari tarixini tahlil qilib, biz ularning sirlari va strategiyalarini ochishimiz mumkin. [2-holat] Koreyaning C IT kompaniyasi (taxallusi) 2023-yil yanvar oyida O‘zbekistonning dasturiy ta’minot ishlab chiqish kompaniyasi D bilan qo‘shma korxona tuzdi. Investitsiya summasi 3 million dollarni tashkil etdi, bunda C 70% va D 30% ulushga ega. D 45 xodimga ega kichik kompaniya edi, lekin mobil ilovalarni ishlab chiqishga ixtisoslashgan ilg'or texnik imkoniyatlarga ega edi. Koreyadagi katta tajribasidan foydalanib, C yirik korporatsiyalar uchun tizimlarni ishlab chiqishni kengaytirdi. Xususan, u Oʻzbekistonning eng yirik banki Milliy bankning mobil banking ilovasi uchun buyurtmani qoʻlga kiritib, olti oy ichida 12 million dollarlik sotuvga erishdi. Shuningdek, u davlatning raqamlashtirish loyihasida ishtirok etib, soliq hisoboti tizimini ishlab chiqish uchun 8 million dollarlik shartnomani yutib oldi. Qo‘shma korxonada hozirda 120 kishi ish bilan ta’minlangan bo‘lib, yiliga 45 million AQSH dollari miqdorida mahsulot ishlab chiqaradi. Bu texnologik imkoniyatlarning bozor ehtiyojlariga muvaffaqiyatli mos kelishining klassik namunasidir.

[3-holat] Nemis qishloq xoʻjaligi texnologiya kompaniyasi E 2023-yil iyun oyida Oʻzbekistonda joylashgan qishloq xoʻjaligi texnikasi ishlab chiqaruvchi F kompaniyasini sotib oldi. Sotib olishda E 1,8 million dollar sarmoya kiritdi va F kompaniyasining zavod uskunalari va savdo tarmogʻini sotib oldi. Eng so'nggi nozik qishloq xo'jaligi texnologiyasini joriy etish orqali E mahalliy darajada GPS-nazorat qilinadigan avtomatik traktorlar va dronga asoslangan pestitsidlarni purkash tizimlarini ishlab chiqaradi. Bu dehqonchilik samaradorligini 2,3 baravar oshirdi va pestitsidlardan foydalanishni 40 foizga qisqartirishga erishdi. Ushbu texnologik yangilik nafaqat mahalliy qishloq xo‘jaligi mahsuldorligini oshirdi, balki ekologik toza qishloq xo‘jaligini amalga oshirishga ham hissa qo‘shdi.

Kirishdan oldin bilish kerak bo'lgan muhim xavflar va ulardan qanday qilib butunlay qochish kerak

O‘zbekistonga sarmoya kiritish ko‘plab jozibador xususiyatlarga ega bo‘lsa-da, yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan xavflarni tushunish va ularni oldini olish uchun tegishli choralarni ko‘rish muhim ahamiyatga ega. Huquqiy xavf-xatarlarga kelsak, mehnat qonunlari ayniqsa e'tiborga loyiqdir. Mamlakatda ishdan bo'shatish bo'yicha juda qattiq qoidalar mavjud bo'lib, u xodimni ishdan bo'shatishdan kamida 60 kun oldin xabardor qilishni talab qiladi va xodimni uzrsiz sababsiz ishdan bo'shatish olti oylik ish haqini to'lashni talab qiladi. Shu sababli, mehnat shartnomalarida samaradorlikni baholash mezonlarini aniq ko'rsatish va muntazam baholash tizimini joriy etish orqali bandlikni boshqarishda shaffoflikni ta'minlash muhim ahamiyatga ega. Soliq solish nuqtai nazaridan, korporativ soliq stavkasi 12% past bo'lsa, qo'shilgan qiymat solig'i (QQS) yuqori 15% bo'lib, tegishli soliq rejalashtirishni talab qiladi.

Madaniy xavf-xatarlarga kelsak, mamlakat Islom dinining ta'siri ostida va ayniqsa Ramazon oyida ish vaqtining qisqartirilishi ishlab chiqarish rejalariga ta'sir qiladi. Yillik ishlab chiqarish jadvallari ushbu davrda hosildorlikning pasayishini hisobga olgan holda puxta ishlab chiqilishi kerak. Shuningdek, juma namozi vaqtida (13:00-14:00) zavod faoliyatini to'xtatib turishni ham ko'rib chiqish kerak. Tilga kelsak, rasmiy til oʻzbek tili boʻlsa-da, rus tilini tushunish ham muhim va mahalliy xodimlar bilan ravon muloqot qilish uchun tarjimonlarni taʼminlash muhim ahamiyatga ega.

Iqtisodiy risklarga valyuta kursining o'zgarishi xavfi kiradi. AQSh dollariga nisbatan ayirboshlash kursi so‘nggi uch yilda yiliga o‘rtacha 8 foizga pasayib ketdi, bu esa bunday valyuta kursining o‘zgarishiga qarshi xedjlash strategiyasini investitsiya strategiyalari uchun muhim qiladi va risklarni boshqarish tizimlarini kuchaytirish choralarini ko‘rishni talab qiladi.

Mahalliy hamkorni tanlash uchun hal qiluvchi nuqtalar

Muvaffaqiyat uchun mahalliy hamkorni tanlash M&Adagi eng muhim qadamlardan biridir. Kompaniyaning moliyaviy barqarorligini tekshirish kerak. O'tgan uch yildagi moliyaviy hisobotlarni batafsil tahlil qilib, siz kompaniyaning savdo o'sish sur'atlarini, operatsion foyda marjasini va kapital nisbatlarini tasdiqlashingiz mumkin. Qo'llanma sifatida sotishning o'sish sur'ati yiliga 10% yoki undan ko'p, operatsion foyda marjasi 8% yoki undan ko'p, o'z kapitali nisbati 30% yoki undan ko'p bo'lishi maqsadga muvofiqdir.

Bundan tashqari, hukumat aloqalari ham hal qiluvchi ahamiyatga ega. O‘zbekistonda davlat shartnomalarini olgan kompaniyalar afzalliklarga ega, shuning uchun so‘nggi besh yil ichida uch yoki undan ortiq davlat loyihalari amalga oshirilgan kompaniyalar ustuvor bo‘lishi kerak. Sanoat obro'siga kelsak, bitta sanoat yoki biznes sheriklaridan kamida uchta kompaniyadan tavsiya xatlarini oling va kompaniyaning sifatini, yetkazib berish muddatini va aloqa ko'nikmalarini bir necha tomondan baholang. Shartnoma tuzayotganda shartnomaning asosiy bandlarini, masalan, foydani taqsimlash, qaror qabul qilish huquqi va chiqish bandlarini aniq belgilash muhimdir. Chiqish bandi, xususan, kelajakdagi muammolarni oldini olish uchun investitsiyalarni tiklash usuli, aktivlarni yo'q qilish va xodimlarga munosabatni batafsil bayon qilishi kerak. Qolaversa, muntazam audit tizimini yo‘lga qo‘yish, har chorakda moliyaviy audit o‘tkazish va yillik operativ auditlarni shartnomada ko‘rsatish shaffoflikni ta’minlaydi va qonunbuzarliklarni erta aniqlashni ta’minlaydi.

Xulosa: Nima uchun hozir boshlash kerak

2024 yil – O'zbekiston bozorida M&Aga sarmoya kiritish uchun eng yaxshi vaqt. Bu, birinchi navbatda, 2027-yilgacha davom etishi rejalashtirilgan xorijiy investitsiyalarni rag‘batlantirish bo‘yicha hukumatning rag‘batlantirishi bilan bog‘liq. Amaldagi 12 foizlik korporativ soliq stavkasi jozibador bo‘lsa-da, 2026 yildan boshlab uni bosqichma-bosqich oshirish rejalashtirilgan va hozirda eng yaxshi investitsiya muhiti hisoblanadi. Bundan tashqari, mamlakat Xitoyning “Bir kamar va yoʻl” tashabbusida asosiy markaz sifatida joylashganligi sababli, infratuzilmaga investitsiyalar jadal rivojlanmoqda, bu esa logistika xarajatlarini sezilarli darajada kamaytirishi kutilmoqda. Bundan tashqari, 2025-yilda ochilishi rejalashtirilgan tezyurar temir yo‘l qo‘shni Qozog‘istonga tashish vaqtini ikki baravar qisqartiradi va bozorga kirishni keskin yaxshilaydi. Raqobatchilardan oldin bozorga kirish sizga sifatli mahalliy hamkorlarni ta'minlash va hukumat bilan yaxshi munosabatlar o'rnatish imkonini beradi. Endi yillik daromadni 30% dan oshirish uchun eng zo'r vaqt. Investitsioner bilan maslahatlashish va aniq investitsiya rejasini ishlab chiqish kelajakdagi muvaffaqiyatga erishish uchun birinchi qadamdir.