O'zbekistonda transformativ M&A strategiyalari bo'yicha kelajak istiqbollari

Ushbu maqola 2024-yilda O‘zbekistonning M&A bozorining keskin o‘sishi sabablarini o‘rganadi. Iqtisodiy ma’lumotlar yalpi ichki mahsulotning o‘sish sur’ati 5,8 foizni tashkil etadi, bu Markaziy Osiyo mamlakatlari orasida eng yuqori ko‘rsatkichdir. Toʻgʻridan-toʻgʻri xorijiy investitsiyalar 7,8 milliard dollarga yetdi, bu oʻtgan yilga nisbatan sezilarli darajada 45 foizga koʻpdir. Bu o‘sishga Prezident Shavkat Mirziyoyev tomonidan olib borilayotgan jadal iqtisodiy islohotlar sabab bo‘lmoqda. Xususan, u xorijga aloqador kompaniyalarga soliq imtiyozlari, jumladan, ishlab chiqarish kompaniyalari uchun korporativ soliq stavkasini 12 foizga kamaytirish va IT-kompaniyalar uchun uch yilga korporativ soliqdan ozod qilishni taklif qildi. Bundan tashqari, valyuta cheklovlarini sezilarli darajada yumshatish xorijiy kompaniyalar tomonidan daromad o'tkazmalarini avvalgi 30 foizlik chegaradan 80 foizgacha oshirdi. 35 million aholiga ega mamlakatning yillik isteʼmol xarajatlari 45 milliard dollarga yetdi, oʻrta daromadli qatlam esa jadallik bilan kengayib bormoqda. Xususan, poytaxt Toshkentda iste’mol talabi keskin oshib, aholi jon boshiga yalpi ichki mahsulot 2800 dollardan oshdi. Ushbu iqtisodiy muhitda xorijlik investorlarning e'tiborini tortmoqda va M&A bitimlari tez sur'atlar bilan o'sib bormoqda.

O'zbekiston investitsiya bozorida o'sish imkoniyati

O‘zbekistondagi investitsion muhitning batafsil tahlili o‘sishning bir qancha omillarining bir-biriga yaqinligini ko‘rsatadi. Birinchidan, ko'p energiya manbalari. Mamlakat 1,9 trillion kub metr tabiiy gaz zahiralariga ega bo'lib, dunyoda 12-o'rinda, mis zaxiralari bo'yicha esa 3,4 million tonna Osiyoda uchinchi o'rinda turadi. Ushbu resurslar hisobiga og'ir sanoat sektori yiliga 8,2% o'smoqda. Ikkinchidan, qishloq xo‘jaligi sohasida innovatsiyalar. Mamlakat paxta yetishtirish bo‘yicha yiliga 3,2 million tonna, bug‘doy yetishtirish bo‘yicha 6,3 million tonna bilan dunyoda beshinchi o‘rinni egallab, barqaror ta’minot tizimi yo‘lga qo‘yilgan. Qishloq xo'jaligini mexanizatsiyalash darajasi hozirda 35% ni tashkil etsa-da, hukumat buni 2027 yilga borib 60% ga oshirish rejalarini e'lon qildi, bu esa tegishli texnika va kapital qo'yilmalarga talabning tez o'sishiga olib keldi. Uchinchidan, IT sanoati jadal rivojlanmoqda. Toshkentda hozirda 210 ta IT-kompaniyalar joylashgan bo‘lib, ularning yillik o‘sish sur’ati 25 foizdan oshadi. Dasturchining o‘rtacha yillik maoshi 2400 AQSh dollarini tashkil etib, bu qo‘shni davlatlarnikidan 1,8 baravar ko‘p bo‘lgan mamlakat iqtidorli kadrlarni jalb qilish uchun qulay sharoitga ega. Hukumat raqamlashtirishni rivojlantirish uchun 2024-2030 yillar davomida umumiy qiymati 1,5 milliard dollarlik investitsiya rejasini ishlab chiqdi va xorijiy kapitalning bu sohaga kirishi uchun keng imkoniyatlar mavjud.

Muvaffaqiyatli kompaniyalar tahlili (1-qism)

Keling, haqiqiy muvaffaqiyat tarixini batafsil ko'rib chiqaylik. [1-holat] 2022-yil mart oyida yapon ishlab chiqaruvchi kompaniyasi A (taxallusi) O‘zbekistondagi mahalliy ishlab chiqaruvchi B kompaniyasini 5 million dollarga sotib oldi. “B” kompaniyasi 120 nafar xodimga ega bo‘lgan o‘rta korxona bo‘lib, asosan qurilish materiallari ishlab chiqaradi. A kompaniyasi ilg'or yapon texnologiyasini joriy qildi va ishlab chiqarish samaradorligini 1,8 barobar oshirdi. Xususan, avtomatlashtirilgan ishlab chiqarish liniyasini joriy etish orqali nuqsonlar darajasi 8 foizdan 2 foizga kamaytirilib, oylik ishlab chiqarish hajmi 1200 tonnadan 2200 tonnaga oshirildi. Mahalliy xodimlar uchun uch oylik texnik tayyorgarlik dasturi o‘tkazildi va sifat nazorati tizimi tashkil etildi. Natijada, birinchi yil savdosi 20 million dollarga yetdi va o‘zini oqlash muddati avval rejalashtirilgan besh yildan 2,8 yilga qisqartirildi. 2024 yil holatiga ko'ra, A kompaniyasining mahalliy sho''ba korxonasi 200 nafar xodimga ko'payib, yillik savdo hajmi 35 million dollar va operatsion foyda marjasi 18 foizni tashkil etib, uni muvaffaqiyatli korxonaga aylantirdi. Bu muvaffaqiyat mahalliy hamkor bilan ishonchni mustahkamlash va texnologiyani bosqichma-bosqich uzatish tufayli bo'ldi.

Muvaffaqiyatli kompaniyalar tahlili (2-qism)

O‘zbekistonning M&A bozoridagi muvaffaqiyatli misollardan biri Koreyaning C IT kompaniyasi (taxallusi) va O‘zbekistonning dasturiy ta’minot ishlab chiqish kompaniyasi D o‘rtasidagi qo‘shma korxonadir. Loyiha 2023-yil yanvar oyida 3 million dollar sarmoya bilan boshlangan. C 70% ulushga, yuqori malakali mobil ilovalar ishlab chiqaruvchisi D esa qolgan 30% ulushga egalik qildi. Koreyada tizimni rivojlantirish bo‘yicha o‘zining keng tajribasidan foydalangan holda, C O‘zbekistonning eng yirik banki Milliy bank uchun mobil banking ilovasini ishlab chiqish bo‘yicha shartnomani qo‘lga kiritdi. Rivojlanish atigi olti oy ichida yakunlandi va 12 million dollarlik katta daromad keltirdi. Bundan tashqari, davlatning raqamlashtirish loyihasida ishtirok etish orqali kompaniya soliq hisoboti tizimini ishlab chiqish bo‘yicha 8 million dollarlik shartnoma imzoladi. Qo‘shma korxona jadal rivojlanib, 120 kishini ish bilan ta’minladi va yillik savdo hajmi 45 million dollarga yetdi. Ushbu tez o'sish D kompaniyasining texnologik imkoniyatlari va C kompaniyasining biznesni rivojlantirish bo'yicha xalqaro tajribasi uyg'unligi bilan qo'llab-quvvatlandi va O'zbekiston bozorida IT sohasida birinchi navbatdagi ustunlikni o'rnatdi. Bundan tashqari, Germaniyaning E agrotexnologiya kompaniyasi 2023-yil iyun oyida O‘zbekiston qishloq xo‘jaligi texnikasi ishlab chiqaruvchi kompaniya F kompaniyasini sotib oldi. Xarid qilish narxi 1,8 million dollarni tashkil etdi, bu kompaniyaga F kompaniyasining mavjud zavod binolari va savdo tarmog‘ini muammosiz sotib olish imkonini berdi. E kompaniyasi eng yangi qishloq xo‘jaligi texnologiyasini, xususan, GPS-nazorat texnologiyasidan foydalangan holda avtomatlashtirilgan traktorlar va dronga asoslangan pestitsidlarni purkash tizimlarining mahalliy ishlab chiqarilishini joriy qildi, bu an’anaviy tizimlarga nisbatan qishloq xo‘jaligi ishlari samaradorligini 2,3 barobarga oshirdi va pestitsidlardan foydalanishni 40 foizga sezilarli darajada qisqartirdi. E kompaniyasining O‘zbekiston bozoriga kirishi bozor ehtiyojlarini qondirish uchun o‘z texnologiyasini qo‘llash va sezilarli natijalarga erishishning yorqin namunasidir.

Kirishdan oldin bilish kerak bo'lgan muhim xavflar va ulardan qanday qilib butunlay qochish kerak

O'zbekistonga sarmoya kiritish turli xil xavf omillarini o'z ichiga oladi, ammo to'g'ri strategiya bilan ulardan samarali tarzda qochish mumkin. Birinchidan, huquqiy xavf-xatarlarga nisbatan, mehnat qonunlari, ayniqsa, ishdan bo'shatish bilan bog'liq holda, juda qattiq. Xususan, ishdan bo‘shatish uchun kamida 60 kun oldin ogohlantirish talab etiladi, uzrli sababsiz ishdan bo‘shatish uchun esa olti oylik ish haqi to‘lanadi. Bunga yo'l qo'ymaslik uchun mehnat shartnomalarida ish faoliyatini baholash mezonlarini aniq ko'rsatish va muntazam ravishda baholash tizimini joriy etish muhim ahamiyatga ega. Soliq bo'yicha, korporativ soliq stavkasi 12% past bo'lsa, qo'shilgan qiymat solig'i (QQS) 15% yuqori, shuning uchun soliqni rejalashtirishga rioya qilish muhimdir. Madaniy xavflarni ham e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydi. O‘zbekiston aholisining ko‘pchiligi musulmonlar davlati bo‘lib, Ramazon oyida (yiliga bir oy) ish vaqtining qisqarishi yillik ishlab chiqarish rejalariga ta’sir qilishi mumkin. Shuning uchun Ramazonni hisobga oladigan yillik ishlab chiqarish rejalarini shakllantirish kerak. Qolaversa, fabrikalar odatda juma namozi vaqtida (13:00-14:00) o'z faoliyatini to'xtatib qo'yadi va buni hal qilish kerak. O'zbek va rus tillari keng tarqalgan tillar bo'lgani uchun mahalliy xodimlar bilan muloqotni osonlashtirish uchun tarjimon bilan ta'minlash muhim ahamiyatga ega. Bundan tashqari, so'mda valyuta kursining o'zgarishining iqtisodiy xavfi mavjud. Oxirgi uch yil ichida so‘m dollarga nisbatan yiliga o‘rtacha 8 foizga tushib ketdi va bundan himoyalanish uchun xedjlash strategiyasini amalga oshirish zarurati tug‘ildi.

Mahalliy hamkorni tanlash uchun hal qiluvchi nuqtalar

O‘zbekiston bozorida muvaffaqiyatga erishishning asosiy omillaridan biri bu to‘g‘ri mahalliy hamkorni topishdir. Muvaffaqiyatli hamkorlikni ta'minlash uchun siz bir nechta asosiy mezonlarga javob beradigan mahalliy kompaniyani tanlashingiz kerak. Birinchidan, moliyaviy barqarorlik juda muhim. So'nggi uch yil uchun moliyaviy hisobotlarni diqqat bilan tahlil qiling va savdo o'sish sur'atlarini, operatsion foyda marjasini va kapital nisbatlarini tekshiring. Ideal holda, kompaniyalar o'rtacha savdo o'sish sur'ati 10% yoki undan ko'p, operatsion foyda marjasi 8% yoki undan ko'p va kapital nisbati 30% yoki undan ko'p bo'lishi kerak. Yana bir muhim omil – hukumat aloqalari. O‘zbekistonda davlat loyihalari bo‘yicha tajriba orttirgani ishonchlilik belgisidir. So'nggi besh yil ichida kamida uchta davlat loyihasida g'olib chiqqan kompaniyalar sizning tanlovingizga kiritilishi kerak. Sanoat obro'si ham baholash mezoni sifatida ko'rib chiqilishi kerak. Tengdoshlar va oldingi mijozlardan kamida uchta ma'lumotnoma oling va kompaniyaning sifati, o'z vaqtida yetkazib berish va muloqot qobiliyatlarini baholang. Shartnomalarda foydani taqsimlash, qaror qabul qilish huquqi va shartnomani bekor qilish qoidalari kabi asosiy shartlar aniq belgilanishi kerak. Xususan, chiqish bandi kelajakdagi muammolarni oldini olishga yordam beradigan investitsiyalarni tiklash, aktivlarni yo'q qilish va xodimlarni davolashga oid maxsus qoidalarni o'z ichiga olishi kerak. Shartnomada, shuningdek, davriy audit tizimi joriy etilishi, jumladan, har chorakda moliyaviy audit va yil yakuni bo'yicha operatsion auditlar aniq ko'rsatilishi kerak.

Xulosa: Nima uchun hozir boshlash kerak

2024 yil – O‘zbekistonning M&A bozoriga sarmoya kiritish uchun eng qulay davr. Hukumatning joriy imtiyozli xorijiy sarmoya siyosati 2027 yilgacha davom etishi kutilmoqda, shuning uchun erta kirish foydani maksimal darajada oshiradi. Joriy 12 foizlik korporativ soliq stavkasini 2026 yildan boshlab bosqichma-bosqich oshirish, qulay investitsiya muhitini yaratish rejalashtirilgan. Bundan tashqari, Xitoyning “Bir kamar va yoʻl” tashabbusi doirasida infratuzilmaga sarmoya kiritishdagi muvaffaqiyati logistika xarajatlarini kamaytirishga sezilarli hissa qoʻshmoqda. 2025-yilda tezyurar temir yo‘lning ochilishi rejalashtirilgani qo‘shni Qozog‘istonga tashish vaqtini sezilarli darajada qisqartiradi, bozorga kirishni sezilarli darajada yaxshilaydi. O‘zbekiston bozoriga erta kirish sizga ajoyib mahalliy hamkorlarni qo‘lga kiritish va hukumat bilan yaqin munosabatlar o‘rnatish imkonini beradi. Hozirgi vaqtda ushbu bozorda yillik daromadni 30% dan ortiqroq qilish uchun ajoyib imkoniyatlar mavjud. Mutaxassislar bilan imkon qadar tezroq muhokama qilishni va aniq investitsiya rejasini ishlab chiqishni boshlashingizni qat'iy tavsiya qilamiz.