PE fondlarining IPOdan keyingi tiklanishining yangi strategiyalari: ikkilamchi bozorlar kelajagi haqidagi tasavvur

Xususiy kapital (PE) fondlari dunyosida birlamchi ommaviy taklif (IPO) uzoq vaqtdan beri standart chiqish strategiyasi hisoblanib kelgan. Biroq, zamonaviy moliyaviy bozorlar doimiy ravishda rivojlanib bormoqda va PE fondlari IPOdan keyingi naqd pul mablag'lari uchun yanada murakkab va innovatsion yondashuvlarni qidirmoqda. "IPOdan keyingi blokirovka davri tugashini kutish" an'anaviy passiv yondashuvdan uzoqlashuvchi proaktiv daromadni maksimallashtirishning yangi to'lqini paydo bo'lmoqda.

Xalqaro moliyaviy jurnalist sifatida men ushbu dinamik tendentsiyani chuqur o'rganaman va PE fondlari IPOdan keyin qiymat yaratish va kapitalni tiklash uchun qanday yangi ufqlarni ochayotganini tushuntiraman. Bu nafaqat moliyaviy texnologiyalardagi evolyutsiya, balki butun M&A bozorining tuzilishiga va hatto startaplarning o'sish strategiyalariga katta ta'sir ko'rsatish potentsialiga ega.

Chiqish strategiyasini o'zgartirish davri: IPOdan keyin "kutish" dan "hujumga o'tish"gacha

PE fondining investitsiya aylanishi odatda uch bosqichdan iborat: kompaniyani sotib olish, uning qiymatini oshirish va uni sotish (chiqish). Bugungi kunga kelib, asosiy chiqish strategiyasi ko'pincha IPO yoki boshqa kompaniyaga savdo savdosi bo'lib kelgan. Xususan, IPO investorlar uchun jozibador variant sifatida qaraldi, chunki bu ularga o'z kapitalini shaffof bozor narxida qaytarish imkonini beradi.

• An'anaviy qiyinchiliklar:
  • IPOdan keyingi blokirovka davrida (odatda 90 dan 180 kungacha) asosiy aktsiyadorlar bo'lgan PE fondlari o'z aktsiyalarini sota olmaydilar va shuning uchun bozor o'zgarishlariga duchor bo'lishadi.
  • Qulflash davri tugagandan so'ng keng ko'lamli sotuvlar aktsiya bahosiga bosim o'tkazishi mumkin, bu esa sotish vaqtini juda muhim qiladi.
  • Bozor o'zgaruvchanligi davrida kerakli narxda sotish ko'pincha qiyin .

Ushbu qiyinchiliklarga duch kelgan holda, PE fondlari IPOni faqat o'rta nuqta sifatida ko'rishni boshlaydilar va keyingi "ikkinchi darajali pul mablag'larini chiqarish strategiyasi" ga e'tibor qaratmoqdalar. Bu IPO orqali bozor bahosini qo'lga kiritgandan so'ng, qolgan xoldinglarni yanada samaraliroq va qulay shartlarda tugatish harakati. Buning fonida PE bozorida kapitalning ko'pligi, uzoqroq investitsiya davrlari tendentsiyasi va ko'proq moslashuvchan likvidlikka ehtiyoj bor.

Xususan, PE fondlari IPOdan keyin ham ma'lum miqdordagi aktsiyalarga egalik qilishda davom etayotgan holatlar soni ortib bormoqda. Bu kompaniyaning keyingi o'sishini kutgan holda, uzoq muddatda qiymatni maksimal darajada oshirish strategiyasining bir qismidir. Biroq, shu bilan birga, fondni sotib olish va LP (cheklangan sheriklar) oldidagi taqsimlash majburiyatlari uchun to'lov muddatlari mavjud, shuning uchun bir nuqtada mablag'larni tugatish kerak bo'ladi. Ushbu dilemmani hal qilish uchun yangi usullar kerak.

Ushbu o'zgarish shuni ko'rsatadiki, PE fondlari endi shunchaki kompaniyalarni "tarbiyalash va listing" qilish emas, balki endi ko'proq diversifikatsiyalangan va murakkab rolni o'z zimmasiga oladi , strategik aktsiyadorlar sifatida qiymatni maksimal darajada oshiradi va kompaniyalar ro'yxatga olingandan keyin ham tegishli vaqtda sotadi .

Naqd pul chiqarishning innovatsion usullari: chiqish strategiyasini diversifikatsiya qilish

IPOdan keyin PE fondlari tomonidan qabul qilingan naqd pulni chiqarishning yangi strategiyalari xilma-xilligi va moslashuvchanligi bilan ajralib turadi. Bitta "chiqish" o'rniga, ular xavfni diversifikatsiya qilish va daromadlarni optimallashtirish uchun bir nechta variantlarni birlashtirishga tobora ko'proq intilmoqda.

Asosiy yangi yondashuvlar:

• Ikkilamchi savdo:
  • IPOdan so'ng, PE fondi o'z aktsiyalarining bir qismini yoki barchasini boshqa PE fondiga, institutsional investorga, oilaviy ofisga va boshqalarga sotadi.
  • Xususiyatlari: Qulflash muddati tugagandan so'ng darhol bozorda sotish o'rniga, savdo xususiy tranzaktsiyaga o'xshash tarzda amalga oshiriladi, bu sizga bozorga ta'sirni minimallashtirgan holda bir vaqtning o'zida katta miqdordagi mablag'ni qaytarish imkonini beradi.
  • Afzalliklari: Qimmatli qog'ozlar narxining pasayishiga yo'l qo'ymaydi va sotish vaqtini nazorat qilishni osonlashtiradi. Xaridor allaqachon ro'yxatga olingan kompaniyaning aktsiyalarini ham sotib oladi, shuning uchun likvidlik xavfi past.
• Savdolarni bloklash:
  • Bozordan tashqarida aniq institutsional investorlarga katta hajmdagi aktsiyalarni sotish usuli.
  • Xususiyatlari: Qimmatli qog'ozlar kompaniyalari vositachi bo'lib, qisqa vaqt ichida katta miqdordagi aktsiyalarni naqd pulga aylantirish imkonini beradi.
  • Afzalliklari: bozor narxlarining o'zgarishi xavfini cheklaydi. Kamchiliklari: chegirmalar talab qilishi mumkin.
• Strategik hamkorlik orqali qisman ajratish:
  • IPOdan so'ng kompaniya PE jamg'armasiga tegishli bo'lgan aktsiyalarning bir qismini biznes sinergiyasini yaratishni kutayotgan strategik hamkor kompaniyaga sotadi.
  • Xususiyatlari: Bu nafaqat mablag'larni qaytarish uchun, balki biznes o'sishini rag'batlantirish uchun ham .
  • Afzalliklari: Bu uzoq muddatli korporativ qiymatni oshirishga hissa qo'shadi, shuningdek, PE fondiga o'z investitsiyalarini tiklashga imkon beradi.
• PE fondlari (GP boshchiligidagi ikkilamchi/davomli jamg'armalar) o'rtasidagi savdolarni taqsimlash:
  • Dastlabki PE fondi (GP) fond tomonidan mavjud bo'lgan portfel kompaniyalaridagi aktsiyalarni yangi tashkil etilgan "davom etish fondi" yoki boshqa PE fondiga sotadigan usul.
  • Xususiyatlari: Dastlabki PE jamg'armasi yuqori sifatli kompaniyani uzoq muddatli investitsiya muddati bilan qo'llab-quvvatlashni davom ettirmoqchi bo'lganda yoki u o'z LPlariga likvidlikni ta'minlamoqchi bo'lganda foydalaniladi.
  • Taroziga soling: Mavjud LPlar o'z investitsiyalarini tiklashlari mumkin, yangi LPlar tashkil etilgan kompaniyalarga sarmoya kiritishlari mumkin va dastlabki PE fondi kompaniya qiymatini oshirishga hissa qo'shishda davom etishi mumkin.

Ushbu usullar PE fondlariga bozor muhiti va kompaniyaning holatiga qarab optimal tanlash imkonini beradi. Xususan, ikkilamchi bozorning etukligi PE fondlari uchun katta ne'mat bo'ldi. Bu ularga IPOdan keyin ham kapitalni qaytarish muddati va usulini moslashuvchan tanlash imkonini beradi, bu esa investitsion daromadlarni maksimal darajada oshirishga yordam beradi.

Bitim misollarida ko'rinib turganidek, muvaffaqiyatli strategik naqd pullar

Keling, ushbu yangi pul mablag'larini chiqarish strategiyalari qanday amalga oshirilayotganini va muvaffaqiyatli amalga oshirilayotganini xayoliy bitim misoli orqali ko'rib chiqaylik, bu PE fondlari kapitalni mohirlik bilan va strategik tarzda tortib olishiga yaxshi misol bo'lib xizmat qiladi.

[Masalan: "CloudTech" texnologik kompaniyasining IPOdan keyingi naqd puli]

• Kompaniya haqida umumiy ma'lumot: CloudTech – bu muayyan sohalar uchun SaaS yechimlarini taqdim etuvchi startap va bir necha yil oldin Global Capital PE fondidan investitsiya olgan. Global Capital ko'magida kompaniya tez rivojlandi va yuqori IPOga erishdi.
• IPOdan keyingi holat: IPO muvaffaqiyatli o'tdi va Global Capital dastlabki sarmoyasidan bir necha baravar ko'p daromad oldi. Biroq, u hali ham taxminan 30% aktsiyalarga ega edi va blokirovka muddati olib tashlanganidan keyin bozorda sotilishi sababli aksiyalar narxining pasayishi xavfidan xavotirda edi.
• Global kapital strategiyasi:
  1. Ba'zi LPlarga likvidlikni ta'minlash: Birinchidan, biz to'lov muddati yaqinlashib qolgan ba'zi LPlar uchun davomiy jamg'arma tashkil qildik va unga Global Capital aktsiyalarining bir qismini o'tkazdik. Bu LPlarga o'z investitsiyalarini tiklashga va davomiy jamg'armaga yuqori o'suvchi bulutli texnologiyalarga sarmoya kiritishni davom ettirishga imkon berdi.
  2. Strategik hamkorga sotish: Keyinchalik, CloudTech o'sishini yanada tezlashtirish uchun Global Capital o'z aktsiyalarining taxminan 10 foizini yirik telekommunikatsiya kompaniyasi Connect Holdingsga sotdi. Connect Holdings CloudTech yechimlaridan foydalanish orqali mijozlar bazasini mustahkamlashi mumkinligini aniqladi va kompaniyani biznes sinergiyasiga erishish uchun strategik sarmoya sifatida sotib oldi.
  3. Qolgan ulushlarni boshqarish: Biz bozor konyunkturasini baholagan holda kichik blokli savdolar va bozorda muntazam sotuvlar orqali qolgan taxminan 10% aktsiyalarimizni bosqichma-bosqich tugatishga qaror qildik.
• Natijalar: Global Capital bir nechta maqsadlarga erishdi: an'anaviy "bozordagi barcha aktsiyalarni blokirovka muddati bekor qilingandan keyin sotish" variantidan ko'ra turli yondashuvlarni birlashtirib, aksiyalar narxiga salbiy ta'sirni minimallashtirish orqali LPlarga erta daromad keltirish va korporativ qiymatni yanada oshirish . Ushbu strategiya PE jamg'armasiga CloudTech korporativ qiymatini barqaror ravishda oshirish bilan birga o'z investitsiyalarini optimal vaqtda qaytarish imkonini berdi.

Bu holat shuni ko'rsatadiki, PE fondlari nafaqat moliyaviy investorlar, balki kompaniyalarning o'sish strategiyalariga chuqur sodiq bo'lgan va M&A va kapital bozorlaridan mohirona foydalanish orqali qiymatni maksimal darajada oshiruvchi "strategik hamkorlar" rolini kuchaytirmoqda. Ushbu ko'p qirrali yondashuv kelajakda PE sanoatida standart bo'lish potentsialiga ega.

Yaponiya bozoriga ta'siri va kelajak istiqbollari

Xorijdagi PE fondlari tomonidan qabul qilingan IPOdan keyingi naqd pulni chiqarishning yangi strategiyalari jahon moliya bozorlaridagi muhim tendentsiya bo'lib, Yaponiya bozoriga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. So'nggi yillarda Yaponiya PE bozori o'sishda davom etayotgan bo'lsa-da, likvidlikni ta'minlash usullari va variantlari xilma-xilligi Evropa va Qo'shma Shtatlarga nisbatan hali ham cheklangan.

Ushbu yangi tendentsiya Yaponiyaning xususiy kapital fondlariga, o'sish strategiyasini izlayotgan startaplarga va mavjud yirik korporatsiyalarga quyidagi ta'sir ko'rsatadi:

• Yaponiya PE fondlariga ta'siri:
  • Chiqish strategiyalarini diversifikatsiya qilish: Yaponiya PE fondlari ham IPOdan keyin naqd pul chiqarishning yanada moslashuvchan strategiyalarini ko'rib chiqadilar. Yana faol ikkilamchi bozor fondning hayot aylanishini boshqarishda va LPlarga daromad keltirishda katta yordam beradi.
  • Doimiy mablag'lardan foydalanish: Evropa va Qo'shma Shtatlarda tobora keng tarqalayotgan doimiy mablag'lardan foydalanish Yaponiyada yuqori sifatli portfel kompaniyalari uchun o'sish imkoniyatlarini maksimal darajada oshirish va LP likvidligini ta'minlashning samarali vositasi bo'lishi mumkin.
• Startaplarga ta'siri:
  • PE fondlari bilan uzoq muddatli munosabatlar: PE fondlari aktsiyadorlar bo'lib qolish ehtimoli ko'proq va IPOdan keyin strategik yordam ko'rsatishda davom etadi, bu esa listingdan keyin ham barqaror o'sish strategiyasini ishlab chiqishni osonlashtiradi.
  • Kapital tarkibidagi moslashuvchanlik: Naqd pulni chiqarishning yangi metodologiyasi kompaniyalarga kapital tuzilmalarida ko'proq moslashuvchanlikni beradi, bu ularga o'sishning har bir bosqichida moliyalashtirish va aktsiyadorlar aralashmasini optimallashtirish imkonini beradi.
• Butun bozorni jonlantirish:
  • Ikkilamchi bozorning kengayishi: Yaponiyada PE fondlariga tegishli bo'lgan kompaniya aktsiyalari sotiladigan ikkilamchi bozor faollashadi va investorlar uchun yangi investitsiya imkoniyatlarini yaratadi.
  • M&A opsiyalarining ko'payishi: strategik hamkorlik orqali qisman olib qo'yish an'anaviy M&A dan boshqa usullarda kompaniyalar o'rtasida hamkorlik va o'sishni rag'batlantirish uchun yangi imkoniyatlarni taqdim etadi.

Kelgusida tartibga solish muhitini rivojlantirish, bozor ishtirokchilari o'rtasida tushunishni kuchaytirish va ixtisoslashgan vositachilik institutlarini rivojlantirish Yaponiyada ushbu yangi strategiyalarning tarqalishi va o'rnatilishi uchun muhim ahamiyatga ega bo'ladi. PE fondlarining evolyutsiyasi nafaqat kapitalni ko'chiradi, balki korporativ qiymatni yaratadi va butun iqtisodiyotni jonlantirish uchun harakatlantiruvchi kuchga aylanadi.

Xalqaro moliya jurnalisti sifatida men ushbu hayajonli o‘zgarishlar to‘lqini Yaponiya moliya bozorlari va korporativ o‘sish uchun qanday yangi voqealarni keltirib chiqarishini diqqat bilan kuzatishda davom etaman. Kelajakdagi M&A bozori, shubhasiz, ko'proq xilma-xillik va strategik yondashuvlar bilan to'ldiriladi.