Xususiy kredit investitsiyasining tuzoqlari: Moviy boyqush voqeasidan xavflarni boshqarish saboqlari

Jahon iqtisodiyotida noaniqlik kuchayib borayotgan bir sharoitda xususiy kreditga (xususiy kompaniyalarga berilgan kreditlarga) qiziqish an’anaviy moliya bozorlari chegarasidan tashqarida oshib bormoqda. Biroq, bu jozibadorlik ortida murakkab xavf va tuzoqlar yotadi. So'nggi yillarda AQShning yirik muqobil aktivlarni boshqarish firmasi Blue Owl Capital tomonidan xususiy kredit jamg'armasining birlashuvining hayratlanarli natijasi ba'zi investorlar uchun 20% gacha yo'qotishlarga olib keldi va bu bozorning potentsial xavflarini ta'kidladi.

Ushbu maqola Blue Owl misolini o'rganadi, xususiy kredit bozorining hozirgi holati va jozibadorligi, M&A va fond birlashuvining investorlarga o'ziga xos ta'siri haqida batafsil ma'lumot beradi va xavfni boshqarish va dono investor sifatida muvaffaqiyatga erishish uchun strategiyalar va nazorat ro'yxatlarini taqdim etadi. U moliyaviy mahsulotlarning murakkab dengizida sayohat qiluvchi biznes egalari va investorlar uchun amaliy qo'llanma va kompas bo'lib xizmat qilishga qaratilgan.

Blue Owl fondining birlashishi: nima bo'ldi?

Blue Owl Capital tomonidan boshqariladigan Owl Rock Core Income Corp (ORCC) va Blue Owl Credit Income Corp (BCIC ) ning rejalashtirilgan birlashishi, biznesni rivojlantirish bo'yicha ikkita kompaniya (BDC) xususiy kredit bozorida M&A ning murakkabligini va natijada investorlarga ta'sirini yorqin ko'rsatadi. Birlashish to'g'risidagi e'lon, ayniqsa, BCIC sarmoyadorlari uchun zarba bo'ldi.

• Nima bo'ldi : Blue Owl yirik ORCCni kichikroq BCIC bilan birlashtirib, bitta yirik xususiy BDCni tashkil etishni rejalashtirayotganini e'lon qildi, bu operatsion samaradorlik va miqyos iqtisodiga asoslangan strategik harakat.
• 20% yo'qotish : Biroq, muammo birlashish almashinuvi nisbati edi. BCIC investorlari ORCC aktsiyalarini uning sof aktivlari qiymati (NAV) asosida oldi. Ushbu nisbat e'lon qilinganida, BCIC aktsiyalari NAVga sezilarli chegirma bilan sotildi, ya'ni ba'zi investorlar o'z aksiyalarining taxminan 20 foizini yo'qotdilar. Bunga qo'shilish e'lon qilinishidan oldin NAV'dan pastroq savdoda bo'lgan BCIC va NAVga yuqori narxda savdo qilayotgan ORCC o'rtasidagi farq sabab bo'ldi.
• Bozor reaktsiyasi : Bu harakat, ayniqsa, chakana investorlar va xususiy BDC-larga sarmoya kiritadigan moliyaviy maslahatchilar o'rtasida jiddiy xavotirlarni keltirib chiqardi, ular uchun to'satdan, kutilmagan qiymat yo'qolishi ularning boyligini rejalashtirishga katta zarba bo'lishi mumkin.
• Olingan saboq : Bu holat fondlarni birlashtirish va qayta qurish barcha investorlar uchun adolatli natijaga olib kelmasligini ko'rsatadi. Ayniqsa, xususiy fondlarda likvidlikning yo'qligi va baholash noaniqligi investorlarni bunday vaziyatlarda noqulay ahvolga solib qo'yishi mumkin. Birlashish shartlari, xususan, ayirboshlash nisbati fondning haqiqiy bozor qiymatidan qanday farq qilishi mumkinligini to'liq tushunish juda muhimdir.

Blue Owl ishi xususiy kredit bozorining o'sishini, shuningdek, investorlar duch kelishi mumkin bo'lgan tarkibiy muammolar va xavflarni ta'kidlaydigan qimmatli misol bo'lib xizmat qiladi.

Xususiy kredit bozorining hozirgi holati va murojaati

So'nggi yillarda xususiy kredit bozori nafaqat institutsional investorlar, balki individual investorlar tomonidan ham katta e'tiborni tortmoqda. Uning tez o'sishi va jozibadorligi ortida bir qancha omillar bor.

• Ta'rif va xususiyatlar : Xususiy kredit banklar yoki davlat bozorlari orqali emas, balki to'g'ridan-to'g'ri kompaniyalarga qilingan xususiy qarz investitsiyalarini anglatadi. Umumiy shakllarga to'g'ridan-to'g'ri kreditlash, mezzanina moliyalashtirish va subordinatsiya qilingan qarz kiradi.
• O'sish foni :
  • Bank faoliyatini tartibga solishning kuchayishi : 2008 yilgi moliyaviy inqirozdan keyin banklar kichik va o'rta biznesga kredit berishni qisqartirib, yanada tartibga solindi. Xususiy kredit bo'shliqni to'ldirdi.
  • Past foiz stavkalari muhiti : Uzoq muddatli past foiz stavkalari muhiti institutsional investorlarni yuqori daromad olish uchun kapitalni an'anaviy qat'iy daromad bozorlaridan xususiy kreditga o'tkazishga olib keldi.
  • Samaradorlikdan foydalanish : Xususiy bozorlardagi samarasizliklar davlat bozorlariga qaraganda yuqori daromadli va qulayroq shartlar bilan investitsiya imkoniyatlarini taqdim etishi mumkin.
• Investitsion jozibadorlik :
  • Yuqori rentabellik : Umuman olganda, siz likvidlik mukofoti va murakkab tuzilmani qoplaydigan ochiq ro'yxatga olingan obligatsiyalarga qaraganda yuqori rentabellikni kutishingiz mumkin.
  • Foiz stavkalarining o'zgarishiga javob berish : Ko'pgina xususiy kreditlar o'zgaruvchan foiz stavkalariga ega, shuning uchun ular foiz stavkalari ko'tarilgan paytda inflyatsiya himoyasi sifatida ham ishlashini kutish mumkin.
  • Diversifikasiyaning afzalliklari : ular aktsiyalar va ro'yxatga olingan obligatsiyalarga qaraganda turli xil xavf-qaytarilish xususiyatlariga ega bo'lganligi sababli, ular umumiy portfelingizning diversifikatsiya afzalliklarini oshirishi mumkin.
• Potentsial xavflar : Ammo barcha e'tirozlar bilan birga, xavflar ham mavjud.
  • Likvidlik xavfi : investitsiyalar xususiy bozorda bo'lgani uchun ularni sotish qiyin bo'lishi mumkin va kerak bo'lganda tugatilishi mumkin emas.
  • Shaffoflikning yo'qligi : Ommaviy bozorlarni oshkor qilish bo'yicha qat'iy talablarsiz, investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun zarur bo'lgan ma'lumotlarni olish qiyin bo'lishi mumkin.
  • Kredit xavfi : Agar siz qarz bergan kompaniya bankrot bo'lsa, asosiy qarzni yo'qotish xavfi mavjud.
  • Baholash qiyinchiliklari : Muntazam bozor narxlarining yo'qligi NAVni baholashni sub'ektiv qiladi.

Xususiy kredit – jozibador variant, lekin uning o'ziga xos xususiyatlari va risklarini to'liq tushunib, investitsiyangizni diqqat bilan ko'rib chiqish juda muhimdir.

M&A va fond birlashishi investorlarga qanday ta'sir qiladi

Blue Owl ishi shuni ko'rsatadiki, fondlarning birlashishi va M&A, ko'rinishidan ijobiy qayta tuzilgan bo'lsa-da, investorlarga, ayniqsa, individual investorlarga kutilmagan ta'sir ko'rsatishi mumkin. Bu erda biz M&A va fond birlashuvining investorlarga qanday ta'sirini chuqurroq o'rganamiz.

• Net aktiv qiymati (NAV) og'ishi :
  • Ro'yxatga olinmagan mablag'larni baholash : Ro'yxatga olinmagan mablag'lar uchun bozor narxi yo'qligi sababli, NAV ko'p jihatdan boshqaruv kompaniyasi tomonidan baholanishiga bog'liq bo'lib, u haqiqiy bozor narxidan chetga chiqish xavfini o'z ichiga oladi.
  • Birlashish koeffitsientini aniqlash : Birlashishda ayirboshlash nisbati odatda har bir fondning NAV asosida aniqlanadi. Biroq, agar bir fond o'zining NAV-ga chegirma bilan savdo qilsa, boshqasi esa mukofot bilan savdo qilsa, chegirmali tomondagi investorlar samarali pul yo'qotishi mumkin. Bu Blue Owl'da BCIC investorlari duch kelgan vaziyat.
• Likvidlik o'zgarishi va majburiy chiqishlar :
  • Noqonuniy aktivlarni sotish : Xususiy kredit fondlari o'z tabiatiga ko'ra juda likviddir. Birlashish investorlarga “chiqish” holatini taqdim etishi mumkin, ular xohlasa ham, xohlamasa ham ularni o‘z ulushlarini sotish va almashtirishga majbur qiladi.
  • Investitsion strategiyadagi o'zgarishlar : Birlashish yangi fondning investitsiya strategiyasi yoki portfelidagi o'zgarishlarga olib kelishi mumkin, ular endi asl investitsiya maqsadlariga mos kelmasligi mumkin.
• Boshqaruv va shaffoflik muammolari :
  • Qarorlarni qabul qilish jarayoni : Birlashish jarayonida qabul qilingan qarorlar barcha investorlarning, xususan, investitsiya menejeri yoki yirik investorlarning manfaatlariga mos kelishi shart emas.
  • Cheklangan ma'lumotni oshkor qilish : ro'yxatga olinmagan mablag'lar bo'lsa, ma'lumotni oshkor qilish cheklangan bo'lib, individual investorlar birlashishning fonini va batafsil shartlarini to'liq tushunishni qiyinlashtiradi.
• Tegishli tekshirishning ahamiyati :
  • Jamg'armaga sarmoya kiritishni ko'rib chiqayotganda, boshqaruv kompaniyasining qo'shilish va qayta tuzilish qoidalarini, sotib olish shartlarini, boshqaruv tuzilmasini va boshqalarni yaxshilab tekshirish kerak. Xususan, BDC kabi ro'yxatga olinmagan fondlar ko'pincha murakkab tuzilmalarga ega, bu esa maxsus bilimlarni talab qiladi.

M&A va fond birlashuvi bozorga samaradorlik va miqyosni olib kelsa-da, ular investorlar uchun yashirin xavflarni ham keltirib chiqarishi va hushyor bo'lishlari mumkinligini tan olish muhimdir.

Aqlli investor bo'lish uchun nazorat ro'yxatlari va strategiyalar

Blue Owl ishidan olingan saboqlar, investorlar xususiy kredit kabi muqobil investitsiyalarga yaqinlashganda qabul qilishlari kerak bo'lgan istiqbol va strategiyani ko'rsatadi. Aqlli investor bo'lish uchun quyidagi nazorat ro'yxati va strategiyalarni ko'rib chiqing:

1. Investitsiya maqsadlarini va risklarga tolerantlikni aniqlashtirish

• Investitsion vaqt ufqingiz, qaytish maqsadlari va birinchi navbatda, xavfga chidamliligingiz haqida aniq bo'ling. Xususiy kredit yuqori daromadlilik potentsialini taklif qiladi, lekin ayni paytda yuqori likvidlik va kredit xavfini ham o'z ichiga oladi.
• "Eng yomon stsenariy" ga bardosh bera olasizmi yoki yo'qmi, oldindan simulyatsiya qilish muhimdir.

2. Har tomonlama tekshirish (dastlabki tergov)

• Jamg'armaning investitsiya strategiyasi va portfeli : ular qanday kompaniyalarga va qanday shartlarda kredit beradilar? Diversifikatsiya samaralimi?
• Menejerning tajribasi va tajribasi : Menejerning tajribasi, tajribasi va bozordagi obro'si qanday?
• To'lov tuzilmalari va xarajatlar : Barcha boshqaruv to'lovlari, ishlash to'lovlari va boshqa to'lovlarni va ularning daromadga qanday ta'sir qilishini tushuning.
• Likvidlik va qaytarib olish qoidalari : qachon va qanday qilib investitsiyalaringizni qaytarishingiz mumkin? Birlashish va qayta qurish kelishuvlari qanday, ayniqsa erta sotib olish yoki sotish bo'yicha har qanday cheklovlarni tushunasizmi?
• Boshqaruv va axborotni oshkor qilish shaffofligi : investorlarga yetarlicha ma'lumot taqdim etilganmi? Qaror qabul qilish jarayoni adolatlimi?

3. NAV (sof aktiv qiymati) va bozor narxi o'rtasidagi tafovutni tushunish

• Ro'yxatga olinmagan fondlar uchun NAV yagona baholash mezoni bo'lib qoladi, ammo bu "bozor narxini" aks ettirmaydi.
• Birlashish va sotishda baholash usullari va valyuta kurslari NAVdan qanday farq qilishi mumkinligini tushunish muhimdir.

4. Investitsiyalarni har tomonlama diversifikatsiya qilish

• Shaxsiy kredit portfelingizni aktsiyalar, obligatsiyalar va ko'chmas mulk kabi turli xil aktivlar sinflari bo'yicha diversifikatsiya qiling .
• Muayyan fond yoki aktivlar sinfida haddan tashqari konsentratsiya qilish xavfidan qochish sizning aktivlaringizni kutilmagan yo'qotishlardan himoya qilishning eng asosiy strategiyasidir.

5. Mutaxassislarga maslahat berish va ulardan foydalanish

• Ishonchli moliyaviy maslahatchilar va advokatlar bilan maslahatlashish murakkab xususiy kredit investitsiyalari haqida gap ketganda juda qimmatlidir, chunki ular shartnomalarni batafsil tahlil qilish va xavflarni baholash bo'yicha tajribani taqdim etishi mumkin.
• Xususan, xorijdagi fondlar va M&A loyihalari uchun xalqaro moliyaviy operatsiyalar bilan tanish bo‘lgan mutaxassislarni qo‘llab-quvvatlash zarur.

Blue Owl hikoyasi investitsiya qilishning asosiy tamoyilini yana bir bor tasdiqlaydi: yuqori daromad yuqori xavf bilan birga keladi . Biroq, to'g'ri bilim, strategiya va har tomonlama sinchkovlik bilan xususiy kredit bozorining afzalliklaridan oqilona foydalanish mumkin. Doimiy o'rganish, yangilash va to'g'ri fikr yuritish muvaffaqiyat kalitidir.