“Mega Oʻzbek” jamgʻarmasi London va Toshkent IPO bilan jahon miqyosiga chiqdi: Markaziy Osiyo investitsiyalarining yangi bosqichi

Markaziy Osiyoning yetakchi davlati bo‘lgan O‘zbekiston hozir jahon moliya bozorining e’tiborini tortmoqda. Ma'lumotlarga ko'ra, mamlakatning 1,68 milliard dollarlik fondi London va Toshkentda ikki tomonlama IPO o'tkazishni ko'rib chiqmoqda . Bu harakat O‘zbekiston iqtisodiyotini liberallashtirishning yangi bosqichidan dalolat beradi va xalqaro investorlar uchun yangi sarmoyaviy imkoniyatlarni ochish salohiyatiga ega.

Uzoq vaqt davomida sobiq Sovet Ittifoqining yopiq iqtisodiy tizimida bo‘lgan O‘zbekiston Prezident Mirziyoyev 2016-yilda prezidentlikka kelganidan buyon dadil iqtisodiy islohotlar va bozorni liberallashtirishni olg‘a surmoqda. Siyosatning jadal sur’atlarda izchil davom ettirilishi, jumladan, valyuta islohoti, soliq islohoti va savdoni erkinlashtirish o‘z samarasini bermoqda va butun mamlakat jadal o‘zgarishlar davrini boshidan kechirmoqda. Hozirgi IPO ko'rib chiqilishini ushbu islohotlarning ramzi sifatida ko'rish mumkin.

Ushbu maqolada xalqaro moliya jurnalisti nuqtai nazaridan ushbu e’tiborga molik IPOning fonini, O‘zbekiston iqtisodiyotining jozibadorligi va salohiyatini, uning bozorga ta’sirini, potentsial risklar va muvaffaqiyat kalitlarini chuqur o‘rganamiz. Umid qilamizki, ushbu maqola xorijga sarmoya kiritmoqchi bo‘lgan tadbirkorlar va investorlarga O‘zbekistonning salohiyatini tushunishga yordam beradi.

O‘zbekiston iqtisodining tongi: IPO xalqaro bozorlarga eshigi bo‘ldi

O‘zbekiston London va Toshkentdagi 1,68 milliard dollarlik fondni ikki tomonlama ro‘yxatga olish imkoniyatini ko‘rib chiqayotgani haqidagi xabar shunchaki mablag‘ yig‘ish tashabbusi emas. Bu mamlakatning davlat aktivlarining shaffofligini oshirish va korporativ boshqaruvning xalqaro standartlariga moslashishga bo'lgan kuchli istagidan dalolat beradi va kengroq iqtisodiy islohotlar jarayonining bir qismidir.

Prezident Mirziyoyevning “Yangi Oʻzbekiston” tashabbusi doirasida hukumat toʻgʻridan-toʻgʻri xorijiy investitsiyalarni (TDI) jalb qilishni oʻzining ustuvor vazifalaridan biriga aylantirdi. Bunga erishish uchun xalqaro investorlar o'z mablag'larini ishonch bilan investitsiya qilishlari mumkin bo'lgan bashorat qilinadigan va shaffof biznes muhitini yaratish juda muhimdir. Ushbu IPO ushbu ishonchni mustahkamlash yo'lidagi muhim qadam bo'ladi.

Jumladan, London fond birjasi (LSE) listingi dunyoning yirik kapital bozorlaridan birining qat’iy talablariga javob berish demakdir. Bu O‘zbekiston bilan bog‘liq aktivlarga xalqaro qiziqishni oshirishi va investorlar bazasini ham ichki, ham xalqaro miqyosda kengaytirishi kutilmoqda. Shu bilan birga, “Toshkent” fond birjasi listingi ichki kapital bozorini jonlantirib, fuqarolarga mamlakat rivojida ishtirok etish imkoniyatlarini taqdim etishi bilan katta ichki ahamiyatga ega bo‘ladi.

So'nggi bir necha yil ichida O'zbekistonda muhim islohotlar amalga oshirildi, jumladan:

• Valyuta liberallashuvi: so'mning ayirboshlash kursi bozor munosabatlariga qoldirilib, kurs xavfini kamaytiradi.
• Soliq islohoti: pastroq va soddalashtirilgan korporativ soliq stavkalari biznes xarajatlarini kamaytiradi.
• Deregulyatsiya: xorijiy kompaniyalarni tashkil etish va faoliyat yuritish yo‘lidagi to‘siqlar qisqartirildi, bu esa biznes muhiti reytingining yaxshilanishiga olib keldi.
• Davlat korxonalarini xususiylashtirish: davlatning iqtisodiyotdagi rolini pasaytirish va xususiy sektorni jonlantirish.

Bu islohotlar O'zbekiston o'zining eskirgan rejali iqtisodiyotidan chiqib, haqiqiy bozor iqtisodiyotiga o'tayotganidan yaqqol dalolat beradi. Ushbu IPO fondi ushbu epik transformatsiya tarixida yangi bobning boshlanishini anglatadi va investorlarga ushbu tarixiy burilish nuqtasining bir qismi bo'lish imkoniyatini taqdim etadi.

Markaziy Osiyoning xazinasi: O‘zbekistonning sarmoyaviy salohiyati va jozibadorligi

Xo‘sh, nima uchun O‘zbekiston hozir sarmoya kiritishga arziydi? Bu Markaziy Osiyo davlati rivojlanayotgan bozor emas; diqqatga sazovor joylarning keng doirasi va ulkan salohiyatga ega.

Birinchidan, uning strategik geografik joylashuvi . Markaziy Osiyoning qoq markazida joylashgan O‘zbekiston sharqdan Xitoyni, g‘arbdan Yevropani, janubdan Janubiy Osiyoni bog‘lovchi qadimiy Ipak yo‘lidagi muhim manzil hisoblanadi. Bu geosiyosiy ustunlik mamlakatning logistika markazi sifatida rivojlanishiga va mintaqaviy savdoni jonlantirishga katta hissa qo‘shadi. Xususan, Xitoyning “Bir kamar, bir yo‘l” tashabbusi bilan hamkorlik infratuzilmaga sarmoya kiritishni tezlashtirishi va yangi biznes imkoniyatlarini yaratishi mumkin.

Ikkinchidan, O'zbekiston tabiiy resurslarga boy . O‘zbekiston oltin, uran, mis, tabiiy gaz kabi qimmatbaho mineral resurslarga boy. Ushbu resurslar global energiya talabi va sanoat ta'minoti zanjirlarida muhim rol o'ynaydi va tegishli tog'-kon va qayta ishlash sanoatiga investitsiyalar sezilarli daromad keltirishi mumkin.

Yana bir diqqatga sazovor joy – bu yosh, oliy ma'lumotli ishchi kuchi . Taxminan 36 million aholiga ega bo‘lib, ularning yarmidan ko‘pi 30 yoshgacha bo‘lgan yoshlardir, bu yosh aholi mamlakatning yuqori iqtisodiy o‘sish sur’atlarini harakatga keltiruvchi kuchdir. Hukumat taʼlim sohasiga sarmoya kiritishni kuchaytirmoqda, xususan, IT sohasidagi isteʼdodlarni rivojlantirishga alohida eʼtibor qaratmoqda. Bu ishlab chiqarishdan tortib xizmat ko'rsatish va yuqori texnologiyali sanoatgacha bo'lgan keng sohalarda ishchi kuchini ta'minlashi kutilmoqda .

Muayyan o'sish tarmoqlariga quyidagilar kiradi:

• Qishloq xo'jaligi: Mamlakat dunyodagi yetakchi paxta yetishtiruvchi davlatlardan biri bo'lib, oziq-ovqat mahsulotlarini qayta ishlash va qishloq xo'jaligi texnologiyasiga keng sarmoyaviy imkoniyatlarni taklif qiluvchi ko'p miqdorda meva va sabzavotlar yetishtiradi.
• Energiya: Biz tabiiy gazga e'tibor qaratamiz, shuningdek, quyosh va shamol energiyasi kabi qayta tiklanadigan energiya manbalarini rivojlantirishga ham qaratamiz.
• Infratuzilma: avtomobil yo'llari, temir yo'llar va aeroportlar kabi transport infratuzilmasini, shuningdek, elektr tarmoqlari va suv ta'minoti kabi yashash infratuzilmasini rivojlantirish juda zarur va katta hajmdagi investitsiyalar kutilmoqda.
• Turizm: Samarqand, Buxoro va Xiva kabi jahon merosi maskanlari joylashgan mamlakat sayyohlarni faol jalb qilmoqda. Mehmonxona va kurortlarni rivojlantirish va tegishli xizmatlar o'sishga yordam beradi.
• IT va raqamlashtirish: Elektron hukumatni ilgari surish, startaplarni qo‘llab-quvvatlash va elektron tijoratning o‘sishi bilan raqamli iqtisodiyotga o‘tish jadallashib bormoqda.

Ushbu omillarning uyg'unligi O'zbekistonni Markaziy Osiyoning o'sish dvigateli sifatida joylashtirdi va xalqaro kapital bozorlariga ulanish bu salohiyatni yanada ochishga yordam beradi.

IPO yangi investitsiya ufqlarini ochadi: bozor ta'siri va aniq imkoniyatlar

London va Toshkentdagi “O‘zbekiston” jamg‘armasining dual listingi nafaqat kapitalni jalb qiladi, balki butun O‘zbekiston moliya bozori uchun o‘yinni o‘zgartirish imkoniyatiga ega bo‘ladi. IPO mahalliy va xalqaro investorlar uchun ilgari kirish qiyin bo'lgan o'sish imkoniyatlariga yangi oyna ochadi .

Bozorga ta'sir qilish kalitlari:

• Xalqaro e’tirofning oshishi: LSE’dagi listing butun dunyo bo‘ylab institutsional investorlar va fond boshqaruvchilari orasida O‘zbekistonga qiziqish va uning iqtisodiy o‘sishini sezilarli darajada oshiradi, bu esa bilvosita boshqa o‘zbek kompaniyalari va loyihalariga investitsiyalarni jalb qiladi .
• Ichki kapital bozorini chuqurlashtirish: Toshkentda listing mahalliy chakana investorlar va pensiya jamg'armalari uchun mahalliy o'sib borayotgan kompaniyalarga sarmoya kiritish imkoniyatlarini yaratadi va shu bilan ichki jamg'armalarni diversifikatsiya qiladi va umumiy kapital bozorining likvidligi va muddatini yaxshilaydi .
• Korporativ boshqaruvning takomillashtirilgani: listing kompaniyalari axborotni oshkor qilish va audit bo‘yicha qat’iy talablarga rioya qilishlari kerak bo‘ladi, bu esa O‘zbekiston kompaniyalari o‘rtasida shaffoflik va mas’uliyatni oshiradi hamda sog‘lom biznes muhitiga hissa qo‘shadi .
• Baholash standartlarini o'rnatish: Xalqaro bozorda baholash orqali O'zbekiston kompaniyalarini adolatli korporativ baholash uchun etalon o'rnatiladi, bu kelajakda M&A va mablag' yig'ish uchun namuna bo'lib xizmat qiladi.

Maxsus investitsiya imkoniyatlari:

Ushbu IPO to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalardan tashqari turli yo'llar bilan tegishli investitsiya imkoniyatlarini yaratadi.

• Sektorga oid investitsiyalar: Jamg'arma investitsiya qilishi mumkin bo'lgan asosiy tarmoqlar ichida (masalan, energetika, infratuzilma, qishloq xo'jaligi, turizm, moliya) bu tegishli kompaniyalarga o'z kapitali yoki qarz mablag'larini kiritish yoki qo'shma korxonalar tashkil etishni o'z ichiga olishi mumkin. Misol uchun, agar jamg'arma qayta tiklanadigan energiya manbalari bo'yicha yirik loyihaga sarmoya kiritayotgan bo'lsa, loyihaga materiallar yetkazib beruvchi kompaniyalarga yoki qurilishni amalga oshiradigan kompaniyalarga sarmoya kiritish ham jozibador variant bo'lishi mumkin.
• Ta'minot zanjiriga kirish: O'zbekiston iqtisodiyoti o'sishi bilan iste'mol tovarlari va sanoat materiallariga talab ortadi. Imkoniyatlar ishlab chiqarish, logistika va xizmatlarni o'z ichiga olgan ta'minot zanjirining har bir bosqichida mavjud .
• Mahalliy hamkorlik: O'zbekistonning rivojlanayotgan bozoriga kirishni istagan kompaniyalar fond tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan kompaniyalar va fond ekotizimidagi kompaniyalar bilan strategik hamkorlik o'rnatish orqali bozorga muammosiz kirish va xavflarni kamaytirishni kutishlari mumkin.
• Moliyaviy xizmatlar: Kapital bozorlarining rivojlanishi moliya sektorida qimmatli qog'ozlar, aktivlarni boshqarish va maslahat xizmatlari kabi yangi xizmatlarga talabni yuzaga keltiradi.

Ushbu imkoniyatlar o'z portfellarini diversifikatsiya qilmoqchi bo'lgan institutsional investorlar va yangi chegara bozorlarida o'sishga intilayotgan kompaniyalar uchun jozibador bo'lishi mumkin . Biroq, rivojlanayotgan bozorlar ham o'ziga xos xavflarni taqdim etadi, biz ularni keyingi bobda batafsilroq ko'rib chiqamiz.

Dono sarmoya uchun kompas: O‘zbekistonga sarmoya kiritishda muvaffaqiyatga erishish uchun xavf va kalitlar

O'zbekistonga sarmoya kiritish jozibador imkoniyatlarni taqdim etadi, ammo oqilona sarmoya kiritishning kaliti rivojlanayotgan bozorlarga xos bo'lgan xavf omillarini to'liq tushunish va boshqarishdir . Kompassiz ochiq dengizga chiqolmaysiz.

Asosiy investitsiya xatarlari:

• Siyosiy va institutsional risklar: Islohotlar olib borilayotgan bo'lsa-da, to'satdan siyosat o'zgarishlari va yetilmagan huquqiy tizimlar biznesga kutilmagan ta'sir ko'rsatishi mumkin. Siyosiy barqarorlik va vorislik kabi masalalar ham yaqindan kuzatishni talab qiladi .
• Reglamentlar va ma'muriy tartib-qoidalarning murakkabligi: Bir oz yaxshilanishlar bo'lsa-da, kompaniyalar hali ham murakkab ma'muriy tartib-qoidalarga va qoidalarning tushunarsiz talqinlariga duch kelishi mumkin.
• Valyuta kursining o'zgarishi xavfi: So'm (so'm) liberallashtirilgan bo'lsa-da, har doim valyuta kurslarining xalqaro omillar yoki ichki iqtisodiy sharoitlar tufayli o'zgarishi xavfi mavjud.
• Oshkoralik va oshkoralik bilan bog'liq muammolar: Xalqaro standartlar bilan taqqoslaganda, korporativ moliyaviy ma'lumotlarning tez-tezligi, batafsilligi va shaffofligi bilan bog'liq muammolar mavjud bo'lib, bu tegishli tekshiruvni o'tkazishni qiyinlashtirishi mumkin.
• Geosiyosiy risklar: Markaziy Osiyo mintaqasi qoʻshni davlatlardagi vaziyat va xalqaro munosabatlardagi oʻzgarishlar tufayli beqarorlik xavfiga duch kelmoqda.

Muvaffaqiyat kalitlari:

Ushbu xatarlarni yengib o‘tish va O‘zbekistonga muvaffaqiyatli sarmoya kiritish uchun quyidagi strategiyalar muhim ahamiyatga ega:

• To‘liq tekshiruvdan o‘tkazing: Siz sarmoya kiritmoqchi bo‘lgan kompaniya va loyihalarning barcha jihatlari, jumladan, moliyaviy, huquqiy, soliq va ekologik jihatlarni mustaqil ekspertlar tomonidan to‘liq tekshirish o‘ta muhim. Axborot nosimmetrikligini bartaraf etish uchun barcha sa'y-harakatlarni qiling.
• Mahalliy bozor va madaniyatni chuqur bilish: O‘zbekistonning biznes amaliyoti, madaniyati va ijtimoiy tuzilmasini tushunish u yerda biznes yuritish va hamkorlikni yo‘lga qo‘yish uchun zarurdir . Tushunish uchun mahalliy ekspertlar va maslahatchilar bilan aloqa o'rnatishga vaqt ajrating.
• Ishonchli mahalliy hamkorni tanlash: tajriba va yuqori axloqiy me'yorlarga ega bo'lgan mahalliy hamkorni topish xavfni sezilarli darajada kamaytiradi va muvaffaqiyat ehtimolini oshiradi. Hamkor bilan aniq shartnoma tuzish va rollarni taqsimlash muhim ahamiyatga ega.
• Turli manbalardan ma'lumot to'plang va mutaxassislar bilan maslahatlashing: Turli manbalardan, jumladan, davlat idoralari, sanoat birlashmalari, xalqaro tashkilotlar, mahalliy yuridik firmalar va buxgalteriya firmalaridan eng so'nggi va eng aniq ma'lumotlarni to'plang va xalqaro moliya va rivojlanayotgan bozorlar bo'yicha bilimdon mutaxassislardan maslahat so'rang.
• Uzoq muddatli majburiyat: Rivojlanayotgan bozorlarga sarmoya kiritish, agar siz qisqa muddatli daromad olishdan ko'ra uzoq muddatli yondashuvni qo'llagan bo'lsangiz, ko'proq muvaffaqiyatli bo'ladi. Sabr-toqat va moslashuvchanlik talab etiladi.
• Atrof-muhit, ijtimoiy va boshqaruv (ESG) omillarini hisobga olish: Barqaror investitsiyalar global tendentsiyadir. ESG omillarini investitsiya qarorlariga kiritish va mahalliy hamjamiyatlarga va atrof-muhitni muhofaza qilishga hissa qo'shishni hisobga olish ham korporativ qiymatning uzoq muddatli yaxshilanishiga olib keladi.

O‘zbekistonning boy salohiyati va dadil islohotlari uni sarmoya kiritish uchun jozibador davlatga aylantirmoqda. Biroq, uning imkoniyatlarini maksimal darajada oshirish uchun xavflarni to'g'ri baholash, yaxshi tayyorgarlik ko'rish va strategik yondashuvni qo'llash juda muhimdir. Umid qilamizki, ushbu sarmoyaviy qoʻllanma Oʻzbekistonga sarmoya kiritishingiz uchun kompas boʻlib xizmat qiladi. Kelajak sari ilk qadamlaringizni qo'yishda muvaffaqiyatlar tilaymiz.