CVC Isroil mudofaa sektorini sotib olish bo'yicha yashirin reja tuzganlikda gumon qilinmoqda: Qo'shilish va sotib olish pardalari ortida

Kelishuvning ochilishi va CVCning strategik sukut saqlashi shokka sabab bo'ldi

Dunyodagi yetakchi xususiy sarmoya (XK) firmalaridan biri bo'lgan CVC Capital Partners Isroil mudofaa texnologiyalari kompaniyasi NSO Groupning sho''ba korxonasi bo'lgan Circles Technologiesni yashirincha sotib olishga urinayotgani ma'lum bo'ldi. NSO Group o'zining mashhur "Pegasus" josuslik dasturi bilan bog'liq inson huquqlarini buzish ayblovlari bilan tanilgan va bu bitim obro'ga juda katta xavf tug'dirgan. Xabarlarga ko'ra, CVC ommaviy e'lon investorlar va jamoatchilikning kuchli noroziligiga sabab bo'lishidan qo'rqib, sotib olishni e'lon qilmaslik strategiyasini ishlab chiqqan.

Nima uchun CVC maxfiy ravishda faoliyat yuritgan? Buning sababi xususiy sarmoya firmalari investitsiya maqsadlarini tanlashda duch keladigan ESG (ekologik, ijtimoiy va boshqaruv) muammolarining ortib borayotgani bilan bog'liq. Xususan, harbiy va mudofaa bilan bog'liq sohalar va kuzatuv texnologiyalari kabi axloqiy jihatdan nozik sohalarga investitsiyalar nafaqat rentabellik, balki ijtimoiy ta'sir va inson huquqlarini hisobga olish uchun ham qat'iy tekshiriladi.

CVC tomonidan nishonga olingan Circles Technologies kompaniyasi uyali telefon tarmog'i signali ma'lumotlaridan foydalanib, joylashuvni aniqlaydigan texnologiyalarga ixtisoslashgan. Ushbu texnologiya milliy jinoyatlarni tergov qilish uchun ishlatilishi mumkin bo'lsa-da, undan siyosiy raqiblar va jurnalistlarni kuzatish uchun noto'g'ri foydalanish mumkinligidan ham qo'rqishgan. Bunday biznesga investitsiya kiritish CVC brendining obro'siga va mablag' bilan ta'minlagan cheklangan sheriklarining (LP) ishonchliligiga putur yetkazishi mumkin.

Ushbu hisobot yana bir bor ma'lumotlarni oshkor qilishda shaffoflik va qo'shilish va sotib olishda korporativ etikaning muhimligini ta'kidladi. Bitimlar sahna ortida amalga oshirilishi odatiy hol bo'lsa-da, obro'ga putur yetkazuvchi "yashirin reja"ning oshkor bo'lishi xususiy sarmoyalar sanoatida katta shov-shuvga sabab bo'ldi. CVC strategiyasi tanqidni minimallashtirish edi, ammo istehzo bilan aytganda, "yashirish"ning o'zi eng katta yangilikka aylandi .

Murakkab bitim tuzilmalari va obro'ga oid xavflarni boshqarish

CVCning Circles Technologies kompaniyasini sotib olish rejasi juda murakkab tuzilmani o'z ichiga olgan edi: uni NSO guruhining obro'siga putur yetkazadigan xavflardan qanday ajratish mumkin . Xususan, CVC Circles biznesini NSO guruhidan ajratib , uni mustaqil tashkilot sifatida boshqarishni maqsad qilgan. Bu yangi kompaniyani NSOning "Pegasus" josuslik dasturi bilan bog'liq xalqaro tanqidlardan jismoniy va qonuniy jihatdan ajratishga urinish edi.

Kelishuvni moliyalashtirish ham qiyin bo'lishi kutilgan edi. Manbalarga ko'ra, CVC Circles biznesini kengaytirishga qo'shimcha mablag' kiritish uchun 150 million dollargacha sarmoya kiritishni rejalashtirgan. Biroq, bu turdagi "sezgir" investitsiyalar uchun moliyalashtirishni ta'minlash juda qiyin, chunki ko'plab moliya institutlari axloqiy va ijtimoiy mas'uliyatni ustuvor deb biladi va yuqori obro'ga ega kompaniyalarga kredit berishda ehtiyotkor bo'ladi.

Xabarlarga ko'ra, CVC Circles texnologiyasidan inson huquqlarini buzish uchun foydalanilmasligini ta'minlash uchun qat'iy tekshirish tizimini joriy etish niyatini bildirgan. Bunga texnologiyalardan foydalanishni kuzatib borish uchun mustaqil qo'mita va eksport nazoratini kuchaytirish kiradi, ammo NSOning o'tmishdagi harakatlarini hisobga olgan holda uning samaradorligi va ishonchliligiga shubhalar kuchli edi.

Ushbu holat xususiy sarmoya firmalari obro' xavfini qanday baholashi va boshqarishi haqida muhim tushunchalarni taqdim etadi. PE firmalari o'z portfel kompaniyalarining qiymatini maksimal darajada oshirishlari kerak bo'lsa-da, ular ijtimoiy majburiyatlarini ham bajarishlari kerak. Texnologiyaning ikkilanishi (qonuniy foydalanish va noto'g'ri foydalanish) har doim muammo bo'lib qoladi, ayniqsa kuzatuv va mudofaa texnologiyalari sohalarida. CVCning biznesni ajratishga urinishlari va foydalanish shartlarini joriy etish xavflarni boshqarishning bir qismi edi, ammo butun NSO guruhining kuchli obro'si "yomon olma" nazariyasini qo'llashga olib keldi, bu kompaniyaning bir qismini ajratish orqali ham obro'ga putur yetkazishdan qochish qiyinligini ta'kidlaydi.

Yashirish rejasining fosh etilishi va bozorning reaksiyasi

CVCning "maxfiy bitim" rejasi oxir-oqibat fosh bo'ldi . Ommaviy axborot vositalarida oshkor bo'lishi CVC niyat qilgan "jimgina sotib olish"ning teskarisiga olib keldi va tezda xalqaro e'tiborni tortdi. Bu yangilik xususiy sarmoya sanoati, investorlar va keng jamoatchilik orasida turli xil reaksiyalarga sabab bo'ldi.

Birinchidan, CVC ning cheklangan sheriklari (LP) tomonidan xavotirlar paydo bo'ldi . Pensiya jamg'armalari va universitet xayriya jamg'armalari kabi ko'plab LPlar o'z investitsiyalarining ESG standartlariga muvofiqligini diqqat bilan kuzatib boradilar. Xususan, inson huquqlari buzilishiga aloqador kompaniyalarga investitsiyalar ularning ijtimoiy mas'uliyatli investitsiya (SRI) siyosatini buzishi va mablag'larni olib qo'yish xavfiga duch kelishi mumkin. Hisobotlarga ko'ra, CVC LPlari bitimlarda shaffoflikni oshirish va xavflarni boshqarish bo'yicha hisobdorlikni talab qilgan.

Keyin, keling, PE sanoatiga umuman ta'sirini ko'rib chiqaylik. Bu holat boshqa PE firmalarini nozik sohalarga investitsiya kiritishda o'zlarining tegishli tekshiruv amaliyotlari va oshkor qilish yondashuvlarini qayta ko'rib chiqishga undadi. Obro' xavfi endi qo'shilish va sotib olish bitimlarida avvalgidan ham muhimroq omil sifatida tan olinmoqda, bu nafaqat moliyaviy daromadlarni, balki ijtimoiy ta'sirni ham chuqur hisobga olish zarurligini ta'kidlaydi.

Ommaviy axborot vositalari va inson huquqlari tashkilotlarining tanqidlari ham kuchaydi. Jurnalistlar va faollarni kuzatish uchun NSO Group texnologiyasidan foydalanilgani haqidagi o'tmishdagi holatlar yana diqqat markaziga qaytdi va CVC "sherigi" bo'lishi mumkinligi ta'kidlandi. Bu PE firmalari endi shunchaki "pul ishlash mashinalari" emas, balki yuqori axloqiy standartlarga javob berishi shart bo'lgan ijtimoiy ta'sirga ega subyektlar bo'lgan zamonaviy tendentsiyani anglatadi.

Kelishuv ommaga ma'lum bo'lgach, CVC qiyin tanlovga duch keldi. Rejani davom ettirish uning obro'siga yanada putur yetkazishi va LPlarning noroziligiga sabab bo'lishi mumkin edi, shu bilan birga undan voz kechish nafaqat muzokaralarni behuda sarflashi, balki bozordagi obro'siga ham putur yetkazishi mumkin edi. Ikkilanishga tushib qolgan CVC strategiyasi axborot davrida qo'shilish va sotib olishda yashirish qiyinligi va shaffoflikning muqarrarligining yaqqol namunasiga aylandi.

Bitim taqdiri va xususiy kapitalning axloqiy muammolari

CVC tomonidan uyushtirilgan Circles Technologies kompaniyasini sotib olish oxir-oqibat muvaffaqiyatsizlikka uchradi . Ommaviy ma'lumotlar, undan keyin keng tarqalgan tanqidlar va LPlarning bosimi CVC uchun bitimni davom ettirishni juda qiyinlashtirdi. Bu ish nafaqat bitta qo'shilish va sotib olish bitimining muvaffaqiyatsizligi, balki xususiy sarmoya sanoati duch keladigan axloqiy muammolarni ta'kidlaydigan ramziy voqeaga aylandi.

Ushbu kelishuvdan olinadigan saboqlar juda ko'p. Birinchidan, ESG omillarining ahamiyati qayta ta'kidlandi. Xususan, kuzatuv va mudofaa texnologiyalari kabi "ikki tomonlama foydalanish" mahsulotlari bilan ishlaydigan kompaniyalarga investitsiya kiritishda texnologiyadan qanday foydalanilishi va uning yakuniy qo'llanilishi ustidan qat'iy nazorat zarur. PE firmalari nafaqat moliyaviy tekshiruvni, balki inson huquqlari bo'yicha tekshiruvni ham chuqurroq o'rganishlari kerakligi ko'rsatildi.

Keyingi navbatda, axborotni oshkor qilish va shaffoflikning yo'qligi bilan bog'liq xavflar mavjud. CVClar dastlab obro'ga putur yetkazmaslik uchun bitimlarni yashirincha amalga oshirishga harakat qilishdi, ammo bu urinishning o'zi oxir-oqibat yanada tanqidga sabab bo'ldi. Bugungi jamiyatda ma'lumotlar bir zumda tarqaladi va korporativ faoliyatni "yashirish" deyarli imkonsiz . Aksincha, olingan saboq shuki, dastlabki bosqichlardan boshlab shaffoflikni saqlash va potentsial xavotirlar uchun oldindan javobgar bo'lish uzoq muddatli ishonchni shakllantirishga olib keladi.

Bundan tashqari, xususiy sarmoya firmalarining boshqaruvi va qaror qabul qilish jarayonlari haqida savollar tug'ildi. Bunday yuqori xavfli bitimlarda CVC rahbariyatini investitsiya qaroriga olib kelgan munozaralar va LPlar bilan aloqa yetarli bo'lganmi yoki yo'qmi degan savollar tug'ildi. Xususiy sarmoya firmalari uchun kelajakda investitsiya qo'mitalari ichida axloqiy baholashni kuchaytirish juda muhimdir.

CVC ishi xususiy kapital (XK) sanoati shunchaki kapital yetkazib beruvchilardan kengroq ijtimoiy mas'uliyatga ega sub'ektlarga aylanayotganini ko'rsatadi. Foyda izlashni axloqiy mas'uliyat bilan muvozanatlash XK firmalari uchun abadiy muammo hisoblanadi, ammo bu kelishuv ikkinchisining har qachongidan ham muhimroq ekanligini aniq ko'rsatib turibdi. Kelajakda XK firmalari portfel kompaniyalarini tanlashda nafaqat "nima qilish kerakligi"ni, balki "nima qilmaslik kerakligi"ni ham jiddiy ko'rib chiqishlari kerak bo'ladi. Kelajakdagi qo'shilish va sotib olishlar nafaqat iqtisodiy ratsionallikni, balki jamiyat "vijdoni" bilan muloqotni ham talab qiladi.