Sun'iy intellektga bo'lgan qiziqish ortida dasturiy ta'minotni birlashtirish va sotib olish bozorining qo'rqinchli holati yashiringan: pandemiyadan beri eng past darajasiga chuqurroq nazar tashlash.

Dasturiy ta'minotni birlashtirish va sotib olish bozori sun'iy intellekt bumining soyasida turg'unlikda.

Jahon moliya bozorlari sun'iy intellekt (sun'iy intellekt) texnologiyasiga qiziqish bildirishda davom etmoqda. Investitsiya fondlari NVIDIA kabi yarimo'tkazgichli kompaniyalardan tortib, OpenAI boshchiligidagi AI startaplarigacha AI bilan bog'liq kompaniyalarga kirib kelmoqda. Biroq, ushbu jozibali AI bumining ortida mavjud dasturiy ta'minot kompaniyalarining qo'shilish va sotib olish (M&A) bozori jimgina, ammo keskin sovib borayotganidan xabardormisiz?

Moliyaviy axborot xizmatlari firmasi Dealogic ma'lumotlariga ko'ra, xususiy sarmoya (XK) fondlari 2024-yil boshidan beri dasturiy ta'minot kompaniyalarini atigi 26,5 milliard dollarga sotib olgan. Bu 2020-yilda pandemiya boshlanganidan beri eng past ko'rsatkich bo'lib, qo'shilish va sotib olish bozorida sezilarli pasayish kuzatilganidan dalolat beradi. Dasturiy ta'minot kompaniyalari bir vaqtlar yuqori o'sish salohiyati va barqaror daromadliligi tufayli XK fondlari uchun jozibador investitsiya maqsadi bo'lgan. Biroq, bu vaziyat keskin o'zgardi.

Nima uchun bu holat yuzaga kelmoqda? Bir nechta asosiy omillar bo'lishi mumkin.

• Yuqori foiz stavkalarining doimiy muhiti : Markaziy banklar tomonidan foiz stavkalarining agressiv ravishda ko'tarilishi qarz olish xarajatlarini sezilarli darajada oshirdi. Bu xususiy sarmoya fondlari kreditlarni jalb qilish orqali sotib olish (LBO) uchun katta to'siq bo'lib xizmat qiladi.
• Haddan tashqari baholangan baholar : So'nggi bir necha yildagi texnologik pufakcha dasturiy ta'minot kompaniyalarining bahosini oshirdi. Biroq, foiz stavkalarining oshishi va iqtisodiy o'sishning sekinlashishi bilan xaridorlar ilgari qilgan yuqori mukofotlarni to'lashga ikkilanmoqdalar. Sotuvchilar va xaridorlar o'rtasida baholarga oid tushunchalardagi tafovut kengayib bormoqda.
• Moliyalashtirishning sun'iy intellektga o'tishi : Investorlarning qiziqishi va moliyalashtirishi an'anaviy dasturiy ta'minot kompaniyalaridan sun'iy intellekt bilan bog'liq texnologiyalarga tez o'tmoqda. Bu mavjud dasturiy ta'minot kompaniyalariga investitsiya qiziqishining nisbatan pasayishiga olib kelmoqda.

Ilgari "retsessiyaga chidamli" deb hisoblangan dasturiy ta'minot sohasidagi qo'shilish va sotib olish faoliyatining hozirgi turg'unligi butun moliya bozori uchun xavotir uyg'otmoqda. Bitimlarning bu pasayishi shunchaki vaqtinchalik hodisami yoki bozor tuzilmasidagi o'zgarishni aks ettiradimi? Keyingi bo'limda biz ushbu o'zgarishlarning ortidagi aniq omillarni chuqurroq ko'rib chiqamiz.

Qo'shilish va sotib olishning sekinlashuvining chuqur sabablari: Yuqori foiz stavkalari va baholashlar orasidagi tafovut hamda sun'iy intellekt investitsiyalariga moyillik.

Dasturiy ta'minotni birlashtirish va sotib olish bozoridagi sekinlashuv bir nechta omillarning murakkab o'zaro ta'siri bilan bog'liq. Ular orasida eng muhim ta'sirlar global pul-kredit siyosatining qattiqlashishi va baholashlardagi tafovutdir .

Markaziy banklar inflyatsiyani jilovlash uchun foiz stavkalarini oshirganligi sababli, qarz olish xarajatlari sezilarli darajada oshdi. Xususiy kapital (XK) fondlari ko'pincha sotib olishni moliyalashtirish uchun bank kreditlariga katta tayanadigan LBO modelidan foydalanadilar. Past foiz stavkasi muhitida katta miqdordagi sotib olishlar kam kapital bilan mumkin edi, ammo yuqori foiz stavkasi muhitida LBOlarning jozibadorligi sezilarli darajada pasaydi . Masalan, ilgari 3% atrofida bo'lgan qarz olish stavkalari endi 7% yoki 8% gacha ko'tarilishi odatiy hol emas. Natijada, fondlar endi avvalgidek daromadni kuta olmaydilar va ularning yangi sotib olishlarga tayyorligi pasaydi.

Yana bir katta muammo – bu xaridorlar va sotuvchilar o'rtasidagi baholar o'rtasidagi tafovut . Ilgari, past foiz stavkalari va yuqori o'sish davrlarida dasturiy ta'minot kompaniyalarining baholari keskin oshdi. Xususan, SaaS (Xizmat sifatida dasturiy ta'minot) kompaniyalari obuna modellaridan barqaror daromadlari uchun baholangan va yuqori ko'paytmalarda (masalan, daromad ko'paytmalarida) savdo qilingan. Biroq, foiz stavkalarining oshishi va iqtisodiy noaniqlikning ortishi bilan xaridorlar, ayniqsa xususiy sarmoya fondlari, ehtiyotkorroq bo'lib bormoqdalar. Ular ilgari buyurgan yuqori baholarni oqlash qiyinlashib borayotganini his qilishadi. Boshqa tomondan, sotuvchilar o'tmishdagi bitimlar tarixi va "AI bumi" asosida yuqori baholarga umid qilmoqdalar, bu esa narx muzokaralarida turg'unlikka olib keladi.

Bundan tashqari, investitsiya fondlarining sun'iy intellekt texnologiyalariga jamlanishi mavjud dasturiy ta'minotni birlashtirish va sotib olish bozoriga soya solmoqda. Investorlar generativ sun'iy intellekt kabi innovatsion texnologiyalarga ega startaplarga, shuningdek, sun'iy intellekt bilan bog'liq infratuzilmani taqdim etuvchi kompaniyalarga juda katta miqdorda pul sarflamoqdalar.

• Yangi AI kompaniyalariga investitsiyalarning keskin o'sishi : Yangi AI modellari va ilovalarini ishlab chiqayotgan startaplar katta miqdordagi tavakkalchilik kapitalini olmoqda.
• O'rnatilgan dasturiy ta'minot kompaniyalarining jozibadorligining nisbiy pasayishi : Ko'pgina o'rnatilgan dasturiy ta'minot kompaniyalari AI texnologiyasini o'z mahsulotlariga integratsiyalashga intilishsa-da, ular investorlar uchun AIga asoslangan kompaniyalarga qaraganda kamroq jozibador ko'rinadi.

Natijada, mavjud dasturiy ta'minot kompaniyalari ishtirokidagi qo'shilish va sotib olish bitimlari kamaydi, bu esa umumiy bozor likvidligining pasayishiga olib keldi. Xususiy sarmoya fondlari tavakkal qilish va qimmat sotib olishlar o'rniga, mavjud portfel kompaniyalarini sun'iy intellekt davriga moslashtirish va samaradorlikni oshirish orqali qiymatni oshirishga tobora ko'proq e'tibor qaratmoqdalar. Ushbu tarkibiy o'zgarish qo'shilish va sotib olish bozoriga sezilarli ta'sir ko'rsatishda davom etishi mumkin.

PE fond strategiyasini o'zgartirish va undan chiqish strategiyalaridagi qiyinchiliklar

Dasturiy ta'minotni birlashtirish va sotib olish bozoridagi sekinlashuv, xususan, xususiy kapital (PE) fondlari strategiyalariga sezilarli ta'sir ko'rsatmoqda. Ilgari, muvaffaqiyatli model tez rivojlanayotgan dasturiy ta'minot kompaniyalarini kredit asosida sotib olish (LBO) orqali sotib olish va keyin bir necha yildan so'ng ularni yuqori narxda sotishni o'z ichiga olgan edi. Biroq, bu tsikl endi unchalik samarali emas .

PE fondlari hozirda yangi sotib olishlarni faol ravishda amalga oshirishdan ko'ra, mavjud portfel kompaniyalarining qiymatini oshirishga ko'proq e'tibor qaratmoqdalar.

• Mavjud portfelni optimallashtirish : Fond sotib olingan kompaniyalarga sun'iy intellekt texnologiyasini joriy etish va operatsiyalarni soddalashtirish orqali ichki o'sishni rag'batlantirmoqda. Bu tashqi moliyalashtirish qiyin bo'lgan vaziyatda mustahkam daromadni ta'minlashning amaliy strategiyasidir.
• Sun'iy intellekt integratsiyasi va xarajatlar samaradorligi : Mavjud dasturiy ta'minot kompaniyalari sun'iy intellekt to'lqiniga moslashish uchun sun'iy intellekt texnologiyasiga investitsiya kiritishga, shu bilan birga korporativ qiymatini oshirish uchun keraksiz xarajatlarni kamaytirishga undalmoqda.

Xususiy sarmoya fondlari uchun yana bir katta muammo – bu chiqish strategiyasi variantlarining torayishi . Odatda, xususiy sarmoya fondlari o'z investitsiyalarini sotib olingan kompaniyani ommaviy ravishda chiqarish (IPO) yoki uni boshqa kompaniyaga sotish (savdo savdosi) orqali qoplaydilar. Biroq, hozirgi bozor sharoitida bu chiqish strategiyalari qiyinlashib bormoqda.

• IPO bozori amalda yopiq : Foiz stavkalarining oshishi va bozordagi noaniqlik ommaviy aksiyalarga chiqishni istagan kompaniyalar sonini keskin kamaytirdi. Investorlar tobora ko'proq tavakkal qilishdan qochishadi va barqaror daromad olishga intilishadi, bu esa ularni rivojlanayotgan kompaniyalarga investitsiya qilishda ehtiyotkor qiladi.
• Savdo savdosidagi qiyinchiliklar : Strategik xaridor bo'lishi mumkin bo'lgan biznes kompaniyalari yuqori foiz stavkalari muhiti va iqtisodiy noaniqlik tufayli yirik miqyosdagi sotib olishlarni amalga oshirishda ikkilanadilar. Ular, ayniqsa, oshirilgan baholar bilan sotib olishlarga ehtiyot bo'lishadi.

Natijada, PE fondlari o'z investitsiyalarini uzoqroq muddatga saqlashga moyil bo'lib, bu ularning kelajakdagi fondlar uchun mablag' yig'ish qobiliyatiga ta'sir qila boshlaydi . Agar fondlar investitsiyalarini qaytara olmaganini ko'rsalar, investorlar yangi majburiyatlar olishdan ikkilanishlari mumkin.

Ba'zi xususiy sarmoya fondlari ikkilamchi bozorda savdo qilishni o'rganmoqda. Bu investorlarga mavjud fond aktivlarini boshqa fondlarga sotish orqali mablag'larni qaytarishga urinishni o'z ichiga oladi. Biroq, ikkilamchi bozor ham hozirgi bozor sharoitida cheklangan likvidlikka ega va bu har doim ham oson yechim emas.

Bu vaziyat butun xususiy sarmoya sanoatida tarkibiy o'zgarishlarni keltirib chiqarishi mumkin. Qo'shilish va sotib olish bozorini jonlantirish foiz stavkalarini barqarorlashtirish va baholashni sozlashni talab qiladi ; bunga qadar xususiy sarmoya fondlari yanada ehtiyotkor va strategik yondashuvni qo'llashlari kerak bo'ladi.

Sun'iy intellekt davrida qo'shilish va sotib olish bozorini tiklash ssenariylari va strategik istiqbollar

Dasturiy ta'minotni birlashtirish va sotib olish bozoridagi pasayish vaqtinchalikmi yoki uzoq muddatli tendentsiyaga aylanadimi? Biz kelajakdagi bozorni tiklash stsenariylarini va kompaniyalar qabul qilishi kerak bo'lgan strategiyalarni ko'rib chiqamiz.

Bozorning tiklanishiga bir nechta muhim omillar ta'sir ko'rsatadi.

• Foiz stavkalari tendentsiyalarini barqarorlashtirish : Agar markaziy banklar foiz stavkalarini oshirish siklini tugatsa va foiz stavkalari barqarorlashsa yoki asta-sekin pasayib ketsa, qarz olish xarajatlari pasayadi, bu esa LBOlarni xususiy sarmoya fondlari uchun yana jozibador qiladi. Bozor bu yil foiz stavkalarini pasaytirish boshlanishida allaqachon narxlarni belgilashni boshlamoqda, ammo bu pasayishlarning sur'ati va ko'lami qo'shilish va sotib olish bozorining tiklanishini belgilaydi.
• Baholashni sozlash : Sotuvchilar va xaridorlarning baholari o'rtasidagi tafovutni bartaraf etish va real narxlarni belgilash juda muhimdir. Agar bozor uzoq vaqt davomida sust bo'lib qolsa, sotuvchilar yuqori narxlarda sotishdan voz kechishlari va yanada oqilona narxlarda bitimlarni qabul qilishga tayyor bo'lishlari mumkin.

Biroq, AI texnologiyasidagi yutuqlar qo'shilish va sotib olish bozorida yangi tarkibiy o'zgarishlarni keltirib chiqarishi mumkin.

• Sun'iy intellektga asoslangan kompaniyalarning yuksalishi : Generativ sun'iy intellekt kabi yangi texnologiyalarga asoslangan kompaniyalar yuqori o'sish salohiyatiga ega sifatida ko'rilib, jozibador investitsiya maqsadlari bo'lib qoladi. Ushbu kompaniyalar mavjud dasturiy ta'minot kompaniyalaridan farqli baholash mezonlari yordamida qo'shilish va sotib olish uchun nishonga olinishi mumkin.
• Mavjud kompaniyalar uchun sun'iy intellektni moslashtirish : An'anaviy dasturiy ta'minot kompaniyalari uchun sun'iy intellekt texnologiyasini o'z mahsulotlari va xizmatlariga samarali integratsiya qilish qobiliyati ularning korporativ qiymatini aniqlashda hal qiluvchi omil bo'ladi. Hosildorlikni oshirish yoki yangi qiymat yaratish uchun sun'iy intellektdan foydalana oladigan kompaniyalar qo'shilish va sotib olishning nishonlari bo'lib qolaveradi.

Ushbu bozor muhitida xususiy sarmoya fondlari va operatsion kompaniyalar yanada strategik yondashuvni qo'llashlari shart.

• Tarmoq bozorlarini rivojlantirish : Sun'iy intellekt texnologiyasi mavjud bozorlarni keskin o'zgartirganligi sababli, ma'lum bir tor bozorlarda kuchli tomonlarga ega dasturiy ta'minot kompaniyalari jozibador sotib olish maqsadlari bo'lib qolmoqda.
• Strategik hamkorlikni qurish : Sotib olishdan tashqari, qo'shma ishlab chiqish va strategik ittifoqlar orqali AI texnologiyasidan foydalanishning ko'proq usullari bo'ladi.
• Xarajatlar samaradorligi va pul oqimiga urg'u berish : Yuqori noaniqlik davrida barqaror pul oqimi va samarali boshqaruvga ega kompaniyalar qo'shilish va sotib olish bozorida yuqori baholanadi.

Oxir-oqibat, AI bumi dasturiy ta'minotni birlashtirish va sotib olish bozorida vaqtinchalik uzilishlarga olib kelishi mumkin bo'lsa-da, uzoq muddatda u bozorni qayta qurish va yangi qiymat yaratish uchun katalizator bo'lib xizmat qiladi. Investorlar va kompaniyalar ushbu o'zgarish to'lqiniga bardosh berishlari va kelajakka yo'naltirilgan strategiyalarni ishlab chiqishlari kerak bo'ladi. O'zgarish har doim imkoniyatlar yaratadi . Birlashtirish va sotib olish bozorining keyingi avlodi AI bilan yanada chambarchas bog'liq bo'lgan yangi bosqichga kiradi.